> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 多晶硅月报总结 ## 核心内容 本报告分析了2026年4月多晶硅市场的价格走势、供需情况、成本利润变化、进出口数据以及交易规则调整等内容，旨在为投资者提供市场判断与操作建议。 ## 主要观点 - **价格波动剧烈**：4月多晶硅期价波动显著，4月9日跌至31500元/吨一线，跌幅近4%，逼近前低；13日和20日多合约涨停，24日又多合约跌停，反映市场情绪的快速变化。 - **弱现实与强预期并存**：尽管现货价格持续疲软，但反内卷预期升温、政策利好等因素推动期货价格上涨，形成“强预期、弱现实”的市场格局。 - **5月关注筑底**：5月需求或环比回暖，但供应依旧充裕，需关注企业开工积极性变化及价格是否企稳回升。 - **期货与现货价差收敛**：因供过于求，多晶硅价格仍承压，期现价差有望继续缩小。 ## 关键信息 ### 一、期现价格走势 - **现货价格**：4月多晶硅现货报价大幅下跌，N型复投料均价下跌8.7%至35.15元/千克，颗粒硅下跌16.87%至34.5元/千克，混包料下跌8.11%至34元/千克，致密料下跌8%至34.5元/千克。 - **期货价格**：4月多晶硅期货价格波动较大，05合约下跌约10%，06合约上涨约4%，反映市场预期与现实的不匹配。 - **价差情况**：5-6价差较大，05合约适合下游采购，06合约适合上游套保。 ### 二、供需情况分析 - **供应端**：4月产量预计维稳在8.6万吨左右，但存在增产预期与检修延后预期，需关注价格变化对企业开工积极性的影响。 - **需求端**：4月国内需求端大幅下滑，5月组件排产环比上调近10%，预计回到35GW左右，电池片出口需求较好，但整体需求仍偏弱。 - **库存与仓单**：4月库存下降3万吨至30.2万吨，仓单增加至15150手，折合45450吨，部分库存转移至期货仓单，后期仓单可能进一步增加。 ### 三、成本利润分析 - **成本下降**：2025年四季度多晶硅单位现金成本降至33.95元/公斤，颗粒硅平均现金制造成本降至25.12元/公斤。 - **利润情况**：由于供过于求和需求疲软，多晶硅行业利润承压，多数产品已出现亏损，龙头企业因成本优势仍具一定竞争力。 - **组件利润**：二季度组件利润随成本下降有所修复，但整体仍不乐观。 ### 四、进出口数据 - **多晶硅进口**：4月进口量数据未具体说明，但整体进口情况可能影响市场供需。 - **多晶硅出口**：出口量数据未具体说明，但出口需求在3月前置后，5月预计环比好转。 - **硅片与电池片出口**：中国单晶硅片出口量和电池片出口量均有所波动，但未提及具体数值。 - **组件出口**：组件出口量数据未具体说明，但整体出口需求逐步释放。 ### 五、交易规则调整 - **交割品调整**：颗粒硅被正式列为可交割产品，基准交割品质量要求明确。 - **持仓限额放宽**：非期货公司会员、客户持仓限额基数由“N>3万手”调整为“N>6万手”，比例由“N×10%”降为“N×5%”，绝对限额提升。 - **交易规则调整**： - 最小开仓下单数量从10手降至5手； - 交易手续费标准从万分之五下调至万分之二点五； - 日内平今仓手续费同样下调； - 单日开仓量从50手提高至200手； - 交易保证金标准从15%下调至13%（PS2606及之后合约）。 ## 结论与建议 - **策略建议**： - **单边策略**：偏空震荡，关注价格是否企稳回升。 - **套利策略**：期现无风险套利窗口收窄，但仍有小幅窗口可参与。 - **期权策略**：波动率回落，谨慎卖出宽跨式期权，或在波动率较低时买入跨式期权。 - **风险提示**：若价格持续下跌，可能导致企业亏损甚至ST风险，需密切关注企业决策与政策落地情况。 ## 附录：数据来源 - Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所 --- *注：本报告仅供参考，不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。*