汽车与零部件：11月重卡批发同比+52_，行业小幅补库-20231219-东吴证券-23页_938kb

总结：11月重卡行业表现与展望

核心数据

• 产量：11月重卡月度产量772万辆，同比+101%，环比-12%。
• 批发：11月重卡批发量711万辆，同比+52%，环比-12%。
• 上险：11月重卡终端销量488万辆，同比+466%，环比-120%。
• 出口：11月重卡出口211万辆，同比+27%，环比-17%。2023年1~11月累计出口257万辆，同比+275%。
• 库存：企业库存环比+6085辆，渠道库存环比+1216辆，均小幅加库。

行业结构

• 新能源渗透率：11月渗透率943%，同比+33个百分点，环比+33个百分点。纯电动重卡销量4051辆（同比+1475%，环比+284%），燃料电池重卡销量552辆（同比+340%，环比+1148%）。
• 燃料类型：天然气重卡销量15157辆，渗透率310.4%，同比+250%，环比-109%。

竞争格局

• 整车市场：CR5批发市占率84.6%，同比-0.4个百分点，环比-3.1个百分点。主要企业：中国重汽、一汽集团、陕西重汽、东风汽车、北汽福田销量分别同环比+427%/-225%、+545%/-145%、+451%/-19%、+448%/-190%、+1034%/-172%。
• 上险集中度：CR5市占率78.0%，同比-34个百分点，环比-53个百分点。
• 出口分布：出口量同比+27%，环比-17%。前五企业为一汽集团、中国重汽、陕西重汽等。

未来展望与投资建议

• 12月预计批发销量665万辆，同比+232%，环比-64%。
• 2023~2025年重卡批发销量预计925/1233/1410万辆，驱动因素包括季节性需求、出口增长、新能源转型和国四淘汰政策。
• 投资推荐：优选【潍柴动力+中国重汽+中集车辆】，围绕发动机、出口和全产业链布局。
• 风险提示：复苏不及预期、新能源转型速度低于预期。

总体结论

11月重卡行业同比高增长，环比季节性下降，加库表明未来补货需求。新能源渗透率提升，竞争格局稳定但发动机份额波动。板块复苏确定性高，建议把握重卡等行业机会。