> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 郑棉偏强整理，整体环境氛围偏多 ## 核心内容概述 本周郑棉市场呈现偏强震荡走势，受国际宏观环境和地缘政治影响，国际原油价格上涨，推动棉花市场情绪偏多。国内棉价因成本支撑和政策预期而保持高位运行，但需关注需求变化和政策风险。整体来看，市场环境氛围偏多，但存在不确定性。 ## 主要观点与关键信息 ### 1. 市场行情概述 - **国际消息**： - 美国和以色列对伊朗的军事打击及霍尔木兹海峡通行受阻，导致原油价格上涨，间接提振棉价。 - 美国ADP就业数据和ISM制造业PMI显示经济数据偏强，对市场情绪形成支撑。 - 国际棉花咨询委员会（ICAC）预计2026/27年度全球棉花产量将下滑4%，消费量相对稳定，有利于提振棉价。 - 美国棉花出口销售净增放缓，显示需求受抑制，但巴西出口量上升，短期内对全球供应有一定支撑。 - **国内消息**： - 国内棉花商业库存环比下降，港口库存回升但增速放缓，显示市场供需偏紧。 - 新疆棉花产业政策压减播种面积，预计2026/27年度面积减少约10%，长期利好棉价。 - 中国制造业PMI小幅回落，显示经济复苏动力不足，但纺织品出口额环比上升，显示行业仍有韧性。 ### 2. 市场价格情况 - **期货价格**： - 郑棉主力合约价格为15395元/吨，较上周下跌0.65%。 - NYBOT2号棉花期货价格为65.56美分/磅，较上周下跌2.06%。 - Cotlook A指数为75.65，较上周下跌1.32%。 - **现货价格**： - 中国棉花价格指数（CCIndex:3128B）为16713元/吨，较上周下跌0.21%。 - 中国进口棉价格指数（FCIndexM:1%关税）为12754元/吨，较上周下跌2.42%。 - 中国纱线价格指数（纯棉普梳纱32支）为21870元/吨，较上周微涨0.32%。 - **进口利润**： - 棉花现货进口利润为3877元/吨，较上周增长9.18%。 - 棉花盘面进口利润为2641元/吨，较上周增长7.91%。 - 棉纱进口利润大幅下滑，由407元/吨降至175元/吨，降幅达57%。 ### 3. 供需因子情况 - **国际供需**： - 全球棉花产量预计为2480万吨，消费量为2500万吨，供需偏紧。 - 美国棉花周度出口净销售环比下降40.62%，显示需求受抑制。 - 国际棉花库存消费比调增，表明库存压力有所上升。 - **国内供需**： - 国内棉花产量维持在664万吨，进口量回升，但整体仍偏弱。 - 商业库存持续下降，港口库存回升但增速放缓。 - 纺织企业开工率回升，显示下游需求有所增强。 - 纱线库存偏高，加工利润仍亏损较大，显示行业仍面临一定压力。 ### 4. 汇率走势 - 人民币汇率本周小幅升值，美元指数受地缘政治影响大幅走升，美元走强对棉花进口需求形成抑制，间接对棉价产生压力。 ## 本周观点及策略 - **国际棉市**： - 受地缘政治影响，原油价格上涨，对棉花市场形成支撑。 - 美元走强抑制棉价回落，同时美棉出口放缓，显示需求压制。 - 巴西出口积极，但未来产量或下降，对全球供应形成一定压力。 - 棉价整体偏强震荡，需关注需求变化及政策风险。 - **国内棉市**： - 郑棉偏强震荡，受益于成本支撑和政策预期。 - 现货市场高位运行，进口利润仍较强，但棉纱进口利润下降。 - 纺织企业开工率回升，显示下游需求有所恢复。 - 建议投资者择机低吸滚动短线操作，关注复产后的实际订单情况。 - **技术面**： - 郑棉技术面显示日线KDJ死叉、小时线KDJ金叉，周线KDJ弱死叉，整体呈现高位震荡整理。 - **风险提示**： - 需求突变、政策变化、海外金融风险。 ## 新年度皮棉成本预估及轧花厂利润 - 新年度皮棉成本逐步固化，轧花厂利润表现较好，显示国内棉花加工环节盈利能力提升。 ## 总结 本周郑棉市场偏强震荡，主要受国际宏观环境和地缘政治影响，原油价格上涨对棉价形成支撑，同时国内成本支撑和政策预期推动棉价高位运行。国际棉市方面，全球棉花产量预计下滑，但美棉出口放缓，显示需求压制。国内棉花市场商业库存下降，港口库存回升，纺织企业开工率上升，显示下游需求有所恢复，但纱线库存偏高，加工利润仍亏损较大。汇率方面，美元走强对进口需求形成抑制，间接影响棉价走势。整体来看，市场环境偏多，但需警惕需求突变、政策变化及海外金融风险。