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郑棉偏强整理，整体环境氛围偏多

核心内容概述

本周郑棉市场呈现偏强震荡走势，受国际宏观环境和地缘政治影响，国际原油价格上涨，推动棉花市场情绪偏多。国内棉价因成本支撑和政策预期而保持高位运行，但需关注需求变化和政策风险。整体来看，市场环境氛围偏多，但存在不确定性。

主要观点与关键信息

1. 市场行情概述

• 国际消息：

  • 美国和以色列对伊朗的军事打击及霍尔木兹海峡通行受阻，导致原油价格上涨，间接提振棉价。
  • 美国ADP就业数据和ISM制造业PMI显示经济数据偏强，对市场情绪形成支撑。
  • 国际棉花咨询委员会（ICAC）预计2026/27年度全球棉花产量将下滑4%，消费量相对稳定，有利于提振棉价。
  • 美国棉花出口销售净增放缓，显示需求受抑制，但巴西出口量上升，短期内对全球供应有一定支撑。

• 国内消息：

  • 国内棉花商业库存环比下降，港口库存回升但增速放缓，显示市场供需偏紧。
  • 新疆棉花产业政策压减播种面积，预计2026/27年度面积减少约10%，长期利好棉价。
  • 中国制造业PMI小幅回落，显示经济复苏动力不足，但纺织品出口额环比上升，显示行业仍有韧性。

2. 市场价格情况

• 期货价格：

  • 郑棉主力合约价格为15395元/吨，较上周下跌0.65%。
  • NYBOT2号棉花期货价格为65.56美分/磅，较上周下跌2.06%。
  • Cotlook A指数为75.65，较上周下跌1.32%。

• 现货价格：

  • 中国棉花价格指数（CCIndex:3128B）为16713元/吨，较上周下跌0.21%。
  • 中国进口棉价格指数（FCIndexM:1%关税）为12754元/吨，较上周下跌2.42%。
  • 中国纱线价格指数（纯棉普梳纱32支）为21870元/吨，较上周微涨0.32%。

• 进口利润：

  • 棉花现货进口利润为3877元/吨，较上周增长9.18%。
  • 棉花盘面进口利润为2641元/吨，较上周增长7.91%。
  • 棉纱进口利润大幅下滑，由407元/吨降至175元/吨，降幅达57%。

3. 供需因子情况

• 国际供需：

  • 全球棉花产量预计为2480万吨，消费量为2500万吨，供需偏紧。
  • 美国棉花周度出口净销售环比下降40.62%，显示需求受抑制。
  • 国际棉花库存消费比调增，表明库存压力有所上升。

• 国内供需：

  • 国内棉花产量维持在664万吨，进口量回升，但整体仍偏弱。
  • 商业库存持续下降，港口库存回升但增速放缓。
  • 纺织企业开工率回升，显示下游需求有所增强。
  • 纱线库存偏高，加工利润仍亏损较大，显示行业仍面临一定压力。

4. 汇率走势

• 人民币汇率本周小幅升值，美元指数受地缘政治影响大幅走升，美元走强对棉花进口需求形成抑制，间接对棉价产生压力。

本周观点及策略

• 国际棉市：

  • 受地缘政治影响，原油价格上涨，对棉花市场形成支撑。
  • 美元走强抑制棉价回落，同时美棉出口放缓，显示需求压制。
  • 巴西出口积极，但未来产量或下降，对全球供应形成一定压力。
  • 棉价整体偏强震荡，需关注需求变化及政策风险。

• 国内棉市：

  • 郑棉偏强震荡，受益于成本支撑和政策预期。
  • 现货市场高位运行，进口利润仍较强，但棉纱进口利润下降。
  • 纺织企业开工率回升，显示下游需求有所恢复。
  • 建议投资者择机低吸滚动短线操作，关注复产后的实际订单情况。

• 技术面：

  • 郑棉技术面显示日线KDJ死叉、小时线KDJ金叉，周线KDJ弱死叉，整体呈现高位震荡整理。

• 风险提示：

  • 需求突变、政策变化、海外金融风险。

新年度皮棉成本预估及轧花厂利润

• 新年度皮棉成本逐步固化，轧花厂利润表现较好，显示国内棉花加工环节盈利能力提升。

总结

本周郑棉市场偏强震荡，主要受国际宏观环境和地缘政治影响，原油价格上涨对棉价形成支撑，同时国内成本支撑和政策预期推动棉价高位运行。国际棉市方面，全球棉花产量预计下滑，但美棉出口放缓，显示需求压制。国内棉花市场商业库存下降，港口库存回升，纺织企业开工率上升，显示下游需求有所恢复，但纱线库存偏高，加工利润仍亏损较大。汇率方面，美元走强对进口需求形成抑制，间接影响棉价走势。整体来看，市场环境偏多，但需警惕需求突变、政策变化及海外金融风险。