> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 骏创科技2024H1半年报总结 ## 核心内容概览 骏创科技（833533.BJ）在2024年半年度报告中展示了其在塑料零部件及模具业务领域的持续发展，尤其在**外销收入**方面实现了显著增长。尽管整体营收同比增长，但**归母净利润**有所下降，主要受**北美业务**影响。 ### 主要财务表现 - **2024H1营收**：3.85亿元（+21.45%） - **2024H1归母净利润**：3805万元（-15.45%） - **2024H1扣非归母净利润**：3941万元（-10.64%） - **外销收入**：增长39%，占总收入近70% - **权益分派预案**：10派1，预计派发1001.5万元 ### 财务预测 | 年份 | 营业收入（亿元） | YOY(%) | 归母净利润（亿元） | YOY(%) | EPS(元) | P/E(倍) | P/B(倍) | |------|------------------|--------|---------------------|--------|---------|---------|---------| | 2024E | 0.736 | 5.3 | 0.89 | 0.9 | 0.89 | 10.1 | 2.3 | | 2025E | 0.905 | 22.9 | 1.11 | 24.1 | 1.10 | 8.1 | 1.8 | | 2026E | 1.113 | 23.0 | 1.42 | 28.6 | 1.42 | 6.3 | 1.5 | ### 关键业务动态 - **外销增长**：由于新零件量产，外销收入增长39%，占比提升至近70%。 - **北美业务进展**：骏创北美公司业务推进中，但因自制项目开发缓慢、客户订单减少、生产效率与良率偏低，导致净利润为-1,903.29万元，较2023H1下降1,718.71万元。 - **增资计划**：拟将骏创北美投资总额增至1,100万美元，持股比例由92.50%提升至97.27%。 - **新加坡子公司**：拟设立新加坡全资子公司，优化持股架构，使其成为公司的孙公司。 ### 风险提示 - **客户集中风险**：主要客户为知名新能源汽车制造商T公司，存在依赖风险。 - **海外业务进展不达预期**：北美业务仍处于开发阶段，短期内可能继续承压。 - **涉诉风险**：公司存在潜在法律纠纷风险。 ## 主要观点 1. **外销增长显著**：公司外销收入在2024H1增长39%，占比提升至近70%，表明其在海外市场拓展方面取得突破，主要得益于新零件量产及模具业务增长。 2. **北美业务承压**：北美子公司因项目开发阶段的效率与良率问题，导致净利润为负，但公司仍计划增资并优化持股结构，以支持其长远发展。 3. **财务表现稳健**：尽管净利润下降，但公司整体经营现金流良好，资产结构逐步优化，负债率下降，偿债能力增强。 4. **盈利预测调整**：因北美业务影响，公司对2024-2025年盈利预测进行下调，并新增2026年预测，显示对未来业绩的谨慎预期。 5. **战略布局清晰**：通过设立新加坡子公司和增资北美业务，公司正积极拓展国际化布局，增强对海外市场的控制力。 ## 关键信息 - **业务重点**：塑料零部件及模具业务，主要配套知名新能源汽车制造商T公司。 - **财务指标**： - **毛利率**：2024H1为24.7%，较2023A有所下降，但预计2025E将回升至25.0%。 - **净利率**：2024H1为12.1%，2025E预计为12.2%，2026E预计为12.8%。 - **ROE**：2024E预计为22.1%，2025E为22.8%，2026E为23.7%。 - **估值指标**： - **P/E**：当前为10.1倍，2025E预计为8.1倍，2026E预计为6.3倍。 - **P/B**：当前为2.3倍，2025E预计为1.8倍，2026E预计为1.5倍。 - **EV/EBITDA**：2024E预计为7.3倍，2025E预计为5.5倍，2026E预计为4.0倍。 - **公司评级**：分析师维持“增持”评级，认为公司新能源车功能件配套前景广阔。 ## 总结 骏创科技2024H1实现营收增长21.45%，但归母净利润同比下降15.45%，主要受北美业务拖累。公司通过新零件量产带动外销收入大幅增长，成为主要利润来源。尽管短期毛利率承压，但公司正通过设立新加坡子公司及增资北美业务，优化海外布局，增强国际化竞争力。未来盈利预测有所下调，但分析师仍看好其在新能源汽车配套领域的长期发展，维持“增持”评级。