20230518-德邦证券-再鼎医药-09688.HK-重磅数据将在ASCO发表_多个产品今年获批或报产_4页_995kb

再鼎医药（09688HK）公司点评报告总结

关键亮点

1. Q1业绩表现

   • 收入增长：2023年第一季度产品收入达6280万美元，同比增长362%。
   • 明星产品：「则乐」实现443%的高速增长，「纽再乐」单季度增长6857%。
   • 盈利状态：实现季度盈利，收入首次超过SG&A开支，现金储备达931亿港元。

2. 重磅事件驱动

   • ASCO大会公布肿瘤电场治疗（TTfield）数据：LUNAR研究实现总生存期显著改善，将以LBA形式重点汇报。
   • 产品里程碑密集兑现：
     • 艾加莫德α预计大陆获批，多个适应症数据将年内公布；
     • KarXT即将提交NDA，擎乐、纽再乐纳入医保或推动销量增长；
     • TF-ADC（TIVDAK®）和KRAS抑制剂持续推进；
     • ROS1 TKI、FGFR2b抑制剂等进入关键阶段。

财务与估值预测

• 收入预测：预计2023-2025年收入为311亿/491亿/870亿美元，同比增长分别为4901%/4444%/5815%。
• 评级：维持“买入”（相对强于市场，预期涨幅超20%）。

风险提示

• 主要风险：临床试验失败、市场竞争加剧、销售不及预期、行业政策调整等。
• 估值注意：需关注盈利增长可持续性和产品商业化进度。