> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国银河固收转债周报总结（2026年第32周） ## 核心内容 2026年第32周（8月3日—8月7日），中国偏权市场普遍修复，小盘成长与双创板块表现突出，转债市场也小幅跟涨，整体呈现量价同步企稳的态势。A股主要宽基指数涨幅在2.32%-6.61%之间，中证1000涨幅领先，达8.54%。中证转债指数上涨1.22%，处于近一年后10%水平。行业层面，电子、有色金属、机械设备等正股涨幅居前，对应的转债也表现较好。风格方面，小盘成长板块显著占优，高价、小盘、低评级转债领涨。 ## 主要观点 - **市场风格轮动**：当前市场风格出现轮动，成长风格本轮修复未触及压力位，仍有上涨空间；价值板块则有所回调。 - **风险偏好回暖**：受美国非农数据回落和加息预期走弱影响，外部风险偏好回暖，纳指周内涨幅超5%。 - **两融资金变化**：两融余额自6月25日峰值30330亿元降至8月6日的2.64亿元，累计流出13%。但8月4日至6日连续三日净买入，累计增加373亿元，显示杠杆资金去化压力明显释放，市场情绪有所改善。 - **RSJ信号分化**：偏权市场RSJ信号分化，沪指和中证500触发中期买点，创业板指仍处于中期超卖区间。转债市场超卖压力基本释放，回到中性区间。 - **策略建议**：建议适度积极，维持仓位，不轻易止盈。配置上以“哑铃型”策略为主，继续以红利价值风格的偏债品种打底，同时关注有色/贵金属、人形机器人等题材板块的偏股型品种，对双高品种及强赎进度重新活跃的品种保持审慎。 ## 关键信息 ### 市场表现 - 上证指数收于3940.04点，环比上涨2.81%。 - 中证1000上涨8.54%，其余主要宽基指数涨幅在2.32%-6.61%之间。 - 中证转债指数收于505.79点，环比上涨1.22%。 - 转债平价中位数回升3.12元至87.42元，转股溢价率压缩至近一年前5%。 ### 成交量与流动性 - 万得全A日均成交额2.43万亿元，回升至近一年中位数水平。 - 中证转债日均成交额768.18亿元，环比大幅回升27.4%，处于近一年中位数以上。 - 转债ETF当周净流入13.7亿元，规模升至773.59亿元，为最近一年前10%高位。 ### 强赎与新发 - 当周公告强赎的转债为应流转债，规模14.97亿元。 - 有3家发行人公告不强赎，分别为精测转2、联瑞转债、洪城转债。 - 8月以来累计发行规模达47.14亿元，年内累计公告发行620.63亿元，高于2024-2025年同期水平。 ### 风险提示 - 国内经济修复不及预期风险。 - 海内外政策超预期风险。 - 转债估值压缩风险。 - 正股股价超预期波动风险。 - 样本统计不完全风险。 ## 后市展望 - **外部环境**：非农数据回落下海外加息预期进一步走弱，外围流动性收紧压力明显回落。 - **内部环境**：A股大盘量价同步回升企稳，两融资金转为净买入，短期风险可控。 - **市场走势**：科技板块初步反弹，后续短期高概率震荡为主，关注修复持续性。 - **配置建议**：以“哑铃型”策略为主，继续以红利价值风格的偏债品种打底，同时关注有基本面支撑、受益于加息预期回落的有色/贵金属、人形机器人等题材板块的偏股型品种择优参与。 ## 报告作者 - **刘雅坤**：中国银河证券固收首席分析师，8年宏观固收及资产配置经验。 - **郝禹**：中国银河证券固收分析师，主要覆盖可转债及“固收+”资产配置领域。 ## 评级体系 - **推荐**：相对基准指数涨幅10%以上。 - **中性**：相对基准指数涨幅在-5%~10%之间。 - **回避**：相对基准指数跌幅5%以上。