> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 螺纹钢期货月报总结（2026年8月） ## 核心内容 2026年8月，螺纹钢期货整体呈现震荡上行、重心抬升的走势，主力合约RB2610全月上涨约4.6%，最高触及3150元/吨，最低下探2968元/吨。市场情绪在中下旬明显改善，主要受焦炭提涨、楼市新政预期及宏观情绪回暖等因素推动。 ## 主要观点 ### 1. 8月行情回顾 - **主力合约RB2610**：8月走势分为两阶段，上旬震荡筑底，中下旬震荡回升。 - **远月合约RB2701**：持仓量大幅上升至122.5万手，成为新主力合约，显示市场对远期供需改善的预期。 - **整体走势**：螺纹钢期货全月温和放量，成交与持仓结构显示市场逐步向远月转移，关注远期成本支撑与供给约束。 ### 2. 9月展望 9月螺纹钢预计震荡偏强，但上行空间受限，主要逻辑如下： - **利多因素**： - 成本端支撑延续，焦炭提涨周期延续，推动螺纹钢成本底线上移。 - 金九银十传统旺季预期，基建与地产施工强度有望环比改善。 - 供给侧受产能置换新规与粗钢产量压减政策约束，增产冲动受抑。 - **利空因素**： - 地产新开工传导滞后，实际用钢增量短期难现。 - 社会库存仍处高位，去化压力未消。 - 海外加息预期升温，压制整体风险偏好。 综合判断，9月钢价有望小幅上移，但需警惕需求证伪、成本回落及供给超预期释放等风险。 ## 关键信息 ### 3.1 库存与产量变化 - **社会库存**：截至8月27日当周，132个城市社会库存为511.32万吨，环比微增1.3%。 - **厂内库存**：环比减少8.3%，显示钢厂主动控产。 - **总库存**：合计674.65万吨，环比减少1.2%，库存压力较7月有所缓和。 - **螺纹钢产量**：当周实际产量为173.08万吨，环比减少4.0%，主因钢厂利润承压及部分高炉检修。 ### 3.2 消费量表现 - **表观消费量**：8月27日当周为181.28万吨，环比下降7.6%，处于传统淡季低位。 - **需求拖累因素**：高温天气影响户外施工、终端资金到位率偏低、地产新开工低迷。 - **预期支撑**：金九银十旺季预期及楼市新政可能带来中期需求改善。 ## 宏观逻辑 - **国内经济**：8月制造业PMI为49.8%，较上月回升0.6个百分点，生产与新订单指数重回扩张区间，但建筑业与非制造业仍处于收缩区间，显示终端用钢需求尚未明显回暖。 - **海外环境**：美联储主席沃什在杰克逊霍尔讲话偏鹰，加息预期升温，对大宗商品形成压制，但若后续通胀回落，情绪有望修复。 - **政策导向**：国内货币环境保持合理充裕，稳增长政策以托底为主，大规模刺激预期降温，对钢价趋势性驱动有限。 ## 当月重要事件解读 1. **8月20日：上海出台沪八条房地产优化政策** - 政策涵盖公积金提取、信贷优化、购房补贴等，释放稳地产信号。 - 短期以情绪提振为主，实际需求改善需时间传导。 2. **8月26日-28日：焦炭开启三轮提涨周期** - 焦炭提涨推升成本，成为8月钢价反弹的重要支撑。 - 焦企吨焦利润仍为-149元/吨，提涨诉求较强。 3. **8月28日：美联储主席沃什偏鹰讲话** - 基于通胀韧性与就业走弱，政策陷入抗通胀与稳增长两难。 - 抑制市场风险偏好，对黑色系形成宏观压制。 4. **8月29日：房贷期限最长可达40年** - 政策与沪八条形成合力，进一步修复地产预期。 - 短期对新开工影响有限，利好偏中长期。 5. **8月31日：制造业PMI边际改善** - 8月制造业PMI为49.8%，显示景气边际改善，但建筑业与非制造业仍处于收缩区间，终端用钢需求承压。 ## 风险关注 - **需求证伪风险**：若金九银十表观消费不及预期、地产新开工持续低迷，可能导致钢价回调。 - **成本回落风险**：若焦炭提涨无法落地或铁矿石价格走弱，成本支撑将减弱。 - **供给超预期释放**：若钢厂利润修复后加快复产，可能导致库存累积。 - **海外宏观风险**：美联储加息预期升温及地缘扰动可能压制市场风险偏好。 - **政策执行风险**：钢铁产能置换新规与粗钢产量压减的执行节奏、地产政策落地效果，均是影响四季度供需平衡的关键变量。 ## 总结 8月螺纹钢期货在成本端支撑与供给约束的共振下震荡上行，主力合约向远月转移，市场情绪有所回暖。9月钢价预计震荡偏强，但上行空间有限，需关注需求改善、成本变化及海外宏观环境。政策层面持续释放稳地产与供给侧调控信号，对市场形成一定支撑，但实际需求改善仍需时间传导。整体来看，螺纹钢处于弱现实与边际修复并存的状态，未来走势取决于供需变化与宏观情绪的进一步演化。