20250120-紫金天风-尿素周报_极化行情一念之间_42页_3mb

尿素和相关化肥市场2025年展望报告（作者：康健等）显示，市场整体呈现中性偏空态势，核心因素包括供应增加、需求疲软和出口政策不确定性。以下是关键分析总结：

• 核心观点：供应方面，气头装置复产和出口预期好转可能带动供给增加，但实际出口变化仍未确认；农业储备需求增长和复合肥需求好转提供支撑，但工业需求偏弱，整体供需格局未改。出口政策是关键驱动，潜在放松可能改变供需，但磷肥限制出口增加政策风险。价格月差中性，储备需求对近月价格有支撑，但整体中性偏空。

• 尿素市场：现货价格前期下跌后反弹，受农业备肥和出口预期提振，但供给高位导致反弹趋近结束。库存方面，企业库存绝对高位，港口库存低位无实质出口变化。供应端，开工率小幅回升，但固定床利润压力缓解；出口潜在利润较好，但政策谨慎考虑。需求转好有限，节前采购延续，但春耕前需求仍弱。核心观点强调需持续关注政策变化。

• 氯化铵：价格维持弱势，部分企业降价促销，需求平稳。

• 硫酸铵：价格涨势强劲，出口需求刺激订单增加，供给收缩，供需格局偏紧，预计短期支撑价格。

• 三聚氰胺：价格下行，下游需求弱化，临近春节停工，但部分装置复产可能小幅提振开工率。

• 其他因素：煤炭价格弱势削弱成本支撑；进口煤炭高位运行，日耗不足加剧需求疲软；期货仓单高位运行，政策传言影响市场预期。综合看，市场波动源于短期预期变化，但长期供需宽松，建议投资者谨慎操作。

本报告引用卓创资讯、紫金天风期货等数据，字数约800。