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宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月17日）

核心内容概述

本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内价格走势分析，以及影响价格的核心逻辑。报告以6月16日价格为基准，结合全球供需变化、天气因素、政策导向及市场情绪，对后续走势进行预测与判断。

主要品种观点

1. 豆粕（M）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国际供需：CBOT大豆期货反弹，出口需求有所提振，但美豆优良率升至66%，种植进度达95%，丰产预期压制成本端。
  • 国内供需：5月美豆压榨量降至2.08785亿蒲式耳，日均压榨量创八个月新低，但国内豆粕库存增至66.60万吨，环比增幅达27.81%，油厂压榨量维持240万吨高位，累库速度加快。
  • 市场情绪：下游养殖需求疲软，采购意愿受限，限制了豆类价格的反弹空间。
  • 走势预期：短期或维持区间震荡，中期趋势仍以震荡为主。

2. 豆油（Y）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 国际供需：美豆油库存处于中性水平，进口大豆成本支撑对豆油价格形成一定利好。
  • 能源属性：豆油具有一定的能源属性，美国生物燃料政策及原油价格波动对其影响较大。
  • 国内供需：国内豆油库存压力较小，但整体供应节奏偏快，需关注油厂开工情况。
  • 走势预期：短期震荡偏强，中期震荡为主。

3. 棕榈油（P）

• 日内观点：震荡偏强
• 中期观点：震荡
• 参考观点：震荡偏强
• 核心逻辑：
  • 出口改善：马棕6月上半月出口数据环比显著改善，印度采购回暖，对印出口环比激增133%，主要因印度植物油库存偏低及豆棕价差收敛。
  • 价格支撑：印尼前期集中抛售后贸易商可售头寸减少，马印价差收敛使马来西亚棕榈油出口竞争力阶段性回升，为盘面提供底部支撑。
  • 供应压力：SPPOMA数据显示6月前10日马棕产量环比增加17.42%，季节性增产态势延续。
  • 需求制约：原油弱势整理削弱了生物柴油需求预期，国内三大食用油库存总量达220.11万吨，周度增加7.66万吨，供强需弱格局延续。
  • 走势预期：短期在出口改善与原油弱势、产地累压之间拉锯，反弹空间受限；需关注印尼B50政策及厄尔尼诺天气影响兑现情况。

关键影响因素汇总

市场走势总结

• 豆类整体：受全球大豆供应宽松格局影响，价格反弹持续性受到制约，短期维持震荡格局。
• 豆油：受能源属性及成本支撑影响，价格表现偏强，但需警惕供应节奏加快带来的压力。
• 棕榈油：短期受出口改善及价差收敛支撑，价格震荡偏强，但需关注原油走势及天气变化对需求的影响。

投资建议与免责声明

• 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。
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联系方式

• 作者：毕慧
• 部门：宝城期货投资咨询部
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• 邮箱：bihui@bcqhgs.com

附注

• 报告中提及的“震荡偏强/偏弱”仅针对日内观点，短期和中期趋势不作区分。
• 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。