> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 宝城期货豆类油脂早报总结（2026年6月17日） ## 核心内容概述 本报告为宝城期货发布的豆类油脂品种早报，涵盖豆粕、豆油和棕榈油三个主要品种的短期、中期及日内价格走势分析，以及影响价格的核心逻辑。报告以6月16日价格为基准，结合全球供需变化、天气因素、政策导向及市场情绪，对后续走势进行预测与判断。 --- ## 主要品种观点 ### 1. 豆粕（M） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - **国际供需**：CBOT大豆期货反弹，出口需求有所提振，但美豆优良率升至66%，种植进度达95%，丰产预期压制成本端。 - **国内供需**：5月美豆压榨量降至2.08785亿蒲式耳，日均压榨量创八个月新低，但国内豆粕库存增至66.60万吨，环比增幅达27.81%，油厂压榨量维持240万吨高位，累库速度加快。 - **市场情绪**：下游养殖需求疲软，采购意愿受限，限制了豆类价格的反弹空间。 - **走势预期**：短期或维持区间震荡，中期趋势仍以震荡为主。 --- ### 2. 豆油（Y） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - **国际供需**：美豆油库存处于中性水平，进口大豆成本支撑对豆油价格形成一定利好。 - **能源属性**：豆油具有一定的能源属性，美国生物燃料政策及原油价格波动对其影响较大。 - **国内供需**：国内豆油库存压力较小，但整体供应节奏偏快，需关注油厂开工情况。 - **走势预期**：短期震荡偏强，中期震荡为主。 --- ### 3. 棕榈油（P） - **日内观点**：震荡偏强 - **中期观点**：震荡 - **参考观点**：震荡偏强 - **核心逻辑**： - **出口改善**：马棕6月上半月出口数据环比显著改善，印度采购回暖，对印出口环比激增133%，主要因印度植物油库存偏低及豆棕价差收敛。 - **价格支撑**：印尼前期集中抛售后贸易商可售头寸减少，马印价差收敛使马来西亚棕榈油出口竞争力阶段性回升，为盘面提供底部支撑。 - **供应压力**：SPPOMA数据显示6月前10日马棕产量环比增加17.42%，季节性增产态势延续。 - **需求制约**：原油弱势整理削弱了生物柴油需求预期，国内三大食用油库存总量达220.11万吨，周度增加7.66万吨，供强需弱格局延续。 - **走势预期**：短期在出口改善与原油弱势、产地累压之间拉锯，反弹空间受限；需关注印尼B50政策及厄尔尼诺天气影响兑现情况。 --- ## 关键影响因素汇总 | 品种 | 关键影响因素 | |------|--------------| | 豆粕 | 进口大豆成本、进口到港节奏、油厂开工节奏、库存压力 | | 豆油 | 能源属性、美国生物燃料政策、美豆油库存、进口大豆成本支撑、供应节奏、油厂库存 | | 棕榈油 | 能源属性、厄尔尼诺天气、印尼生柴政策预期、成本支撑、国内到港和库存、替代需求 | --- ## 市场走势总结 - **豆类整体**：受全球大豆供应宽松格局影响，价格反弹持续性受到制约，短期维持震荡格局。 - **豆油**：受能源属性及成本支撑影响，价格表现偏强，但需警惕供应节奏加快带来的压力。 - **棕榈油**：短期受出口改善及价差收敛支撑，价格震荡偏强，但需关注原油走势及天气变化对需求的影响。 --- ## 投资建议与免责声明 - 本报告仅供参考，不构成任何投资建议。 - 报告内容基于作者的研究观点，不保证其准确性或完整性。 - 客户应独立进行投资判断，不依赖本报告做决策。 - 宝城期货保留所有版权，未经授权不得复制或传播本报告内容。 --- ## 联系方式 - **作者**：毕慧 - **部门**：宝城期货投资咨询部 - **从业资格证号**：F0268536 - **投资咨询证号**：Z0011311 - **电话**：0571-87006873 - **邮箱**：bihui@bcqhgs.com --- ## 附注 - 报告中提及的“震荡偏强/偏弱”仅针对日内观点，短期和中期趋势不作区分。 - 有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格。