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冠通期货研究报告总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的软商品市场分析日报，主要围绕棉花与白糖两大商品展开，分析了近期市场动态、供需变化及贸易政策对价格走势的影响。

棉花市场分析

主要观点

• 贸易政策影响：美国最高法院驳回了特朗普总统的全球互惠关税提案，随后特朗普宣布对进口商品征收普遍关税，税率从10%上调至15%。这一政策变动对棉花市场产生了一定影响，导致棉花反弹受阻。
• 供需结构变化：美国棉花供需结构正逐渐收紧，巴西及国内种植面积有缩减预期，棉花市场正从供需宽松向供需平衡过渡。
• 关税冲突影响：中美之间的贸易冲突仍可能对棉花的近月供需造成影响，需密切关注后续关税政策调整及中美第六轮经贸磋商的进展。
• 市场情绪：由于贸易政策的不确定性，市场情绪仍偏谨慎，短期内棉花价格或维持震荡走势。

关键信息

• 美国关税政策调整可能影响棉花需求预期；
• 棉花供需结构趋紧，但贸易冲突仍是关键变量；
• 中美第六轮经贸磋商即将展开，可能对市场情绪产生影响；
• 棉花价格短期内或延续震荡格局。

白糖市场分析

主要观点

• 出口压力：巴西港口等待装运的食糖数量有所下降，但仍在高位，显示出口压力仍存。
• 产量与交割：巴西产量较预期有所减少，但北半球（尤其是印度）的糖产量对价格形成压力。
• 外盘表现：外盘原糖03合约面临170万吨的历史性交割，反映出供应宽松、需求不足的现状。
• 进口利润扩大：由于外糖价格疲软，进口利润再次扩大，导致内盘郑糖走势受限，延续底部震荡。

关键信息

• 巴西港口等待装运食糖数量为146.17万吨，较前一周减少；
• 高等级原糖（VHP）等待出口数量为138.77万吨；
• 配额内巴西糖加工完税成本为3847元/吨，配额外为4881元/吨；
• 配额内巴西糖加工完税利润为1603元/吨，配额外为569元/吨；
• 外糖供应充足，需求疲软，价格承压；
• 郑糖受外糖疲软影响，进口利润扩大，市场延续底部震荡。

总结

市场趋势

• 棉花：受贸易政策影响，价格反弹受阻，供需结构趋紧，但贸易冲突仍是关键变量，短期震荡延续；
• 白糖：外糖供应宽松、需求不足，价格疲软，进口利润扩大，内盘延续底部震荡。

投资建议

• 棉花：关注中美贸易政策及第六轮经贸磋商进展，短期以震荡思路应对；
• 白糖：继续关注巴西及印度产量变化，以及外盘交割情况，短期维持震荡走势。

风险提示

• 贸易政策的不确定性；
• 国际市场供需变化对价格的影响；
• 价格波动可能受外部因素影响较大。

报告来源与免责声明

• 信息来源：棉花信息网、沐甜科技、泛糖科技、金十期货网站；
• 报告发布机构：冠通期货股份有限公司（具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）；
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本报告旨在为投资者提供市场动态分析与参考，实际投资需谨慎评估风险。