> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 北美光纤：北美AIDC需求释放，扩产极慢导致供需紧平衡 ## 核心内容概述 随着生成式AI的快速发展，北美数据中心对光纤光缆的需求大幅上升，推动了光纤光缆市场的复苏。根据CRU预测，2026年全球光纤光缆需求将达5.77亿芯公里，同比增长5%，其中北美需求占比超过25%，增速达17%。AI数据中心对光纤的需求远高于传统数据中心，预计2024年北美数据中心光缆需求占全球比例将提升至35%以上。然而，北美主要光纤供应商扩产节奏缓慢，导致供需紧平衡状态持续。 ## 主要观点 - **AI数据中心需求激增**：生成式AI驱动的数据中心对光纤需求是传统数据中心的10倍以上，推动了光纤光缆在数据中心内部（Scale-Out）和数据中心之间（Scale-Across）的高需求。 - **CPO与OIO技术**：随着CPO（光电共封装）和OIO（封装内光学I/O）技术的成熟，未来将带来服务器内部（Scale-Up）光纤需求的增加，进一步推动光纤市场增长。 - **北美光纤供需格局**：康宁、藤仓、古河、住友等海外企业当前处于满产状态，扩产节奏缓慢，导致北美光纤供给紧平衡状态持续。国内企业则在理性扩产，短期内难以形成大规模无序扩产。 - **价格大幅上涨**：北美光纤价格在2026年初已突破行业认知的“天花板”，G.652.D、G.657.A1、G.657.A2等光纤价格同比上涨超400%。 - **全球市场格局**：北美、亚太（不含中国）、西欧是全球主要光纤市场，其中北美贡献显著增长动力。 ## 关键信息 ### 需求端 - **AI数据中心推动光纤需求**：AI数据中心对光纤需求是传统数据中心的10倍以上，主要集中在Scale-Out和Scale-Across场景，预计2027年起Scale-Up将成为新的增长点。 - **北美AI数据中心建设**：美国Bead项目加速，联邦政府拨款600亿美元，要求100%光纤覆盖，2026年需求预计达4000万芯公里。 - **5G与固网宽带光纤化**：5G网络和固网宽带（如FTTH）的光纤化趋势，进一步拉动光纤需求。 ### 供给端 - **海外厂商扩产缓慢**：康宁、藤仓、古河、住友等海外龙头当前基本“满产”，扩产节奏极慢，部分厂商如藤仓预计2028年才能形成新增产能。 - **国内厂商理性扩产**：国内头部企业未大规模扩产，而是以恢复既有产线利用率和结构升级为主，短期无大规模无序扩产。 - **产能利用率高**：北美光纤产线利用率长期处于高位，体现出在“刚性需求 + 有限产能”下的较强议价能力。 ### 市场价格 - **光纤价格大幅上涨**：G.652.D、G.657.A1、G.657.A2等光纤价格分别上涨650%、487%、557%，显示出市场供需紧张。 ### 标的梳理 #### 海外主要供应商 - **康宁（Corning）**： - 全球高端光纤龙头，市场份额占比接近20%。 - 2025年光通信业务收入62.74亿美元，同比增长35%，毛利率30.77%，营业利润率16.70%。 - 与Lumen签订产能预留协议，计划扩建北卡工厂，成为全球最大的光纤电缆工厂。 - 与Meta、微软等大客户合作，拓展CPO、空芯光纤等新业务。 - **藤仓（Fujikura）**： - 全球AIDC光互联核心供应商。 - 2025年电信系统业务收入增长50.61%，营业利润率24.62%。 - 计划2029年建成下一代光纤及SWR工厂，以应对AI数据中心需求。 - **古河电工（Furukawa Electric）**： - 在美国本土具备制造能力。 - 2025年通信解决方案业务收入增长33.24%，营业利润率1.73%。 - 启动全球品牌Lighttera，布局AI、数据中心、5G/6G等场景。 - **住友电工（Sumitomo Electric）**： - 通信设备综合制造商，数据中心光缆需求驱动收入增长。 - 2025年光纤电缆及配件业务收入增长66.24%，营业利润率20.89%。 - 通过技术升级和产能扩张应对AI需求。 #### 国内主要供应商 - **长飞光纤（601869.SH）**： - 全球领先的“棒纤缆一体化”龙头。 - 2025年H1收入63.84亿，同比增长19.38%，毛利率28.30%。 - 海外业务收入占比提升至42.3%，积极拓展海外产能。 - **中天科技（600522.SH）**： - 从“棒”到“网”的综合型光电企业。 - 2024年收入480.55亿，同比增长6.63%，毛利率14.39%。 - 已实现空芯光纤批量供货，布局全球市场。 - **亨通光电（600487.SH）**： - 全球光纤通信前3强，海缆系统前3强。 - 2025年H1收入496.21亿，同比增长17.03%，毛利率5.18%。 - 海外基地不断扩展，覆盖多个区域。 - **烽火通信（600498.SH）**： - 国际知名的信息通信网络产品与解决方案提供商。 - 2025年H1收入170.72亿，同比下降19.30%，毛利率-3.25%。 - 重点拓展算力业务，已中标多个重大项目。 ## 风险提示 1. **供给侧风险**：若海外厂商扩产节奏快于预期，或国内厂商更快切入北美市场，可能导致供需平衡，影响盈利预期。 2. **需求侧风险**：若AI商业化回报低于预期，或云厂商资本开支放缓，将影响光纤需求。 3. **技术端风险**：CPO、OIO等技术商业化进度或替代速度不及预期，可能影响光纤需求增长。 4. **竞争格局风险**：价格战、贸易限制、知识产权壁垒可能影响行业利润。 5. **其他外部风险**：国际贸易争端、反倾销政策变化、汇率波动等可能对市场产生影响。 ## 总结 北美光纤市场在AI数据中心需求推动下呈现快速增长态势，但供给端扩产缓慢，导致供需紧平衡。海外龙头如康宁、藤仓、古河、住友等在高端光纤和特种光纤领域具备较强技术优势和品牌壁垒，国内厂商则通过结构升级和海外布局应对市场变化。随着AI和5G的发展，光纤需求将持续增长，但需警惕供给和需求的不确定性。