> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年中 全球投资 展望 总结 ## 核心内容 贝莱德智库在《2026年中全球投资展望》中指出，全球正面临由**人工智能**驱动的**稀缺性与富足性**之间的张力。这一张力不仅影响人工智能产业的发展，还对投资策略、资产配置和宏观经济判断产生深远影响。文章强调，**投资应聚焦于具体“敞口”**，而非依赖传统的“地区”标签，以在复杂的市场环境中捕捉最佳投资机会。 ## 主要观点 ### 1. **人工智能是稀缺与富足的桥梁** - 人工智能建设正在加速，但当前仍处于**稀缺阶段**，因为其对电力、芯片、存储、数据中心等关键资源的需求远超现有产能。 - 人工智能可能推动美国经济突破长期维持的1.9%年增长趋势，实现**富足增长**，但这一过程将伴随**稀缺性**。 - 投资者需要识别人工智能**瓶颈环节**（如电力、存储、芯片、数据中心）与**赋能环节**（如物理人工智能、自动化、机器人等），以把握投资机会。 ### 2. **投资应关注“敞口”而非“地区”** - 亚太地区包含多个差异显著的细分投资方向，包括人工智能硬件（中国台湾、韩国）、物理人工智能（中国、日本）、数据中心与电子制造（东盟）等。 - 地区标签掩盖了真实市场差异，投资者应更关注**具体主题与风险敞口**，而非泛泛的区域配置。 ### 3. **收益类资产配置策略** - 在利率上行和通胀粘性的背景下，**长期债券**不再适合作为“压舱石”，应**低配**。 - **中短期债券**（如美国短期国债、欧元区政府债券、新兴市场本币债券）更受青睐，因其**收益率更高**、**风险更低**。 - 信用债应选择**现金流清晰、有贷款人保护条款、回收价值高**的资产，而非广泛配置。 ### 4. **多元化与主动投资** - 传统的**资产类别配置**已不再足够，需通过**主题性投资**（如基础设施、能源转型）实现更有效的多元化。 - **主动投资策略**（如对冲基金、私募市场、精选信用债）有助于捕捉由**颠覆性趋势**带来的超额收益。 ### 5. **地缘政治与能源安全** - 地缘政治碎片化使各国对**能源安全**和**供应链韧性**的重视程度上升。 - 能源转型与基础设施投资成为关键，涉及电力设备、储能、关键原材料等。 - 中国台湾地区和韩国是人工智能硬件的核心支撑，但其市场已显著上涨，需谨慎配置。 ### 6. **新兴市场与亚洲债券配置** - **新兴市场本币债券**被**超配**，因其**利差、汇率估值和基本面**同步向好。 - 亚洲信用债整体表现中性，但需关注**利差收窄**和**流动性风险**。 ## 关键信息 ### 投资主题 - **人工智能瓶颈环节**：芯片、存储、电力、数据中心、电网基础设施。 - **人工智能赋能环节**：物理人工智能（机器人、自动化、制造）、能源转型、基础设施。 - **收益类资产**：中短期国债、信用债、与实物资产挂钩的债券、新兴市场本币债券。 ### 投资策略 - **超配美股**：人工智能相关企业集中于美国，且盈利表现强劲。 - **中性配置新兴市场股权**：尽管部分新兴市场（如拉丁美洲）存在机会，但整体市场已过热。 - **超配新兴市场本币债券**：利差、汇率与基本面协同向好。 - **低配日本政府债券**：利率上行与期限溢价上升使长期债券风险加大。 - **中性配置欧洲与日本股票**：需更明确的政策支持与市场深度。 ### 信用债策略 - 选择**现金流清晰、贷款人保护条款完善、回收价值高**的信用债。 - 避免**利差收窄**的广泛信用债配置，优先关注**高评级高收益债券**。 ### 基础设施投资 - 基础设施是**人工智能、能源安全与通胀挂钩**的交汇点。 - 适合通过**私募市场**进行配置，以获取**非流动性资产**的收益。 ## 资产配置建议（2026年6月） | 资产类别 | 配置 | 评论 | |----------|------|------| | **股票** | - | - | | - 美国 | 超配 | 受人工智能推动，企业盈利增长显著 | | - 欧洲 | 中性 | 需更多利好政策与深度资本市场 | | - 日本 | 中性 | 企业治理改革与实体人工智能机会 | | - 中国 | 中性 | 物理人工智能有潜力，但需警惕政策与市场风险 | | - 新兴市场 | 中性 | 需关注人工智能相关基础设施机会 | | **固定收益** | - | - | | - 美国短期国债 | 中性 | 风险调整后收益具有吸引力 | | - 美国长期国债 | 低配 | 需求不足，期限溢价上升 | | - 欧洲政府债券 | 超配 | 政策利率维持在限制性水平 | | - 日本政府债券 | 低配 | 利率、期限溢价和发债规模推高收益率 | | - 中国债券 | 中性 | 基本面稳健，但收益率低于发达市场 | | - 美国机构按揭抵押证券 | 超配 | 风险与国债相近，但收益更高 | | - 亚洲信用债 | 中性 | 利差收窄，需审慎选择 | ## 投资启示 - 投资者应**打破传统资产类别标签**，关注**具体主题与风险敞口**。 - **主动投资策略**（如对冲基金、私募市场、精选信用债）有助于应对多元分化结果。 - **人工智能**和**能源转型**是未来投资的核心驱动力，但需关注**瓶颈与赋能环节**。 - **新兴市场本币债券**是当前的优选，因其**利差、汇率和基本面**同步向好。 ## 总结 贝莱德的2026年中全球投资展望强调，**人工智能**正在重塑全球经济格局，从稀缺到富足的转变将带来投资机会的重新分布。投资者需跳出“地区”标签，关注**具体瓶颈与赋能环节**，并结合**收益类资产**与**主动投资策略**，以在复杂多变的市场中实现稳健回报。在这一背景下，**中短期债券**、**信用债**与**基础设施资产**成为重要配置方向，而**美股**和**新兴市场本币债券**则被重点推荐。