> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 镍和不锈钢周报20260322总结 ## 核心观点 - **镍**：当前镍价处于高位震荡阶段，但后期价格中枢有望抬升。主要逻辑在于印尼计划收紧2026年RKAB开采配额至2.6-2.7亿吨，引发市场对镍矿供应减少的担忧。 - **不锈钢**：不锈钢价格处于震荡上行阶段，后期价格中枢也有望抬升。主要逻辑在于菲律宾矿山挺价意愿较强，镍矿价格相对坚挺，镍铁支撑逐步走强，推动不锈钢价格偏强震荡。 --- ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |--------------|--------------|--------------------------|----------|------------------------------------------|------------------------------------|------|------------|------------|----------------------| | 镍生产商 | 库存管理 | 库存偏高，担心镍价下跌 | 多 | 期货卖出套保锁定利润，或卖出行权价为区间上沿的看涨期权 | ni2605C160000 | 卖出 | 100 | 3286 | - | | 镍生产商 | 库存管理 | 库存偏高，担心镍价下跌 | 多 | 期货卖出套保锁定利润，或卖出行权价为区间上沿的看涨期权 | ni2605P126000 | 买入 | 100 | 1746 | - | | 下游用镍企业 | 采购管理 | 采购纯镍，担心镍价格上涨 | 空 | 期货买入套保锁定成本，或卖出行权价为区间下沿的看跌期权 | ni2605 | 买入 | 50 | 130000 | - | | 下游用镍企业 | 采购管理 | 采购纯镍，担心镍价格上涨 | 空 | 期货买入套保锁定成本，或卖出行权价为区间下沿的看跌期权 | ni2605P130000 | 卖出 | 50 | 3058 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出镍 | 多 | 期货卖出套保锁定利润，或卖出行权价为上沿的看涨期权 | ni2605C160000 | 卖出 | 100 | 3286 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 有库存，寻求高价卖出镍 | 多 | 期货卖出套保锁定利润，或卖出行权价为上沿的看涨期权 | ni2605P126000 | 买入 | 100 | 1746 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入镍 | 空 | 期货买入套保锁定成本，或卖出行权价为下沿的看跌期权 | ni2605 | 买入 | 50 | 134000 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 建库存，寻求低价买入镍 | 空 | 期货买入套保锁定成本，或卖出行权价为下沿的看跌期权 | ni2605P130000 | 卖出 | 50 | 3058 | - | --- ## 市场数据 ### 期货价格 | 合约 | 2026-03-20 | 2026-03-13 | 周环比变化 | |-------------|------------|------------|-------------| | Ni主力合约 | 133160.00 | 136490.00 | -3330 | | Ni次主力合约| 133330.00 | 136930.00 | -3600 | | Ni 3M (LME) | 17019.00 | 17266.00 | -247 | | SS主力合约 | 14065.00 | 14005.00 | +60 | | SS次主力合约| 13995.00 | 14190.00 | -195 | ### 库存变化 | 库存类型 | 2026-03-20 | 2026-03-13 | 周环比变化 | |----------------|------------|------------|-------------| | 上期所Ni仓单库存 | 56690.00 | 56462.00 | +228 | | LME Ni库存 | 283512.00 | 284658.00 | -1146 | | 上期所SS库存 | 40898.00 | 51240.00 | -10342 | --- ## 现货价格 | 名称 | 2026-03-20 | 2026-03-13 | 周环比变化 | |------------------------------|------------|------------|-------------| | 菲律宾红土镍矿1.5% (CIF) | 80.00 | 80.00 | 0 | | 菲律宾-连云港运费 | 14.50 | 14.00 | +0.5 | | 1#金川镍-平均价 | 141200.00 | 144750.00 | -3550 | | 1#进口镍-平均价 | 134500.00 | 137950.00 | -3450 | | 镍豆-平均价 | 137100.00 | 140550.00 | -3450 | | 镍板:上海保税区俄提单溢价 | 100.00 | 100.00 | 0 | | 镍豆:保税区升贴水 | 100.00 | 100.00 | 0 | | 8-12%高镍生铁(出厂价)-平均价 | 1080.00 | 1096.50 | -16.5 | | 高碳铬铁-内蒙古 | 8650.00 | 8650.00 | 0 | | 电池级硫酸镍-平均价 | 31995.00 | 32095.00 | -100 | | 三元前驱体622(多晶/消费型)-平均价 | 97475.00 | 97575.00 | -100 | | 三元前驱体811(多晶/动力型)-平均价 | 117800.00 | 117950.00 | -150 | | 三元材料622(多晶/消费型)-平均价 | 187550.00 | 189450.00 | -1900 | | 三元材料811(多晶/动力型)-平均价 | 209750.00 | 212250.00 | -2500 | --- ## 不锈钢基本面 ### 社会库存 - **78库300系库存**：65.3万吨，环比去库1.3万吨，显示不锈钢消费节后有所修复。 ### 国内产量 - **2月300系粗钢产量**：131.94万吨，月环比-29%，2026年度累计产量317.75万吨，同比-1.3%。 - **印尼不锈钢粗钢产量**：37万吨，月环比-10%，2026年度累计产量78万吨，同比-10%。 --- ## 不锈钢生产利润 - **冷轧不锈钢：自产高镍铁：304：现金利润**：-1270.00元/吨，环比-65元。 - **冷轧不锈钢：外购高镍铁：304：现金利润**：-1205.00元/吨，环比无变化。 - **冷轧不锈钢：废不锈钢：304：现金利润**：-1205.00元/吨，环比无变化。 - **冷轧不锈钢：低镍铁+纯镍生产工艺：304：现金利润**：-1205.00元/吨，环比无变化。 --- ## 镍矿基本面 - **价格**：菲律宾1.5%红土镍矿CIF价格为80美元/湿吨，环比无变化。 - **进口量**：2025年中国镍矿进口量为4226万实物吨，同比上涨11.2%。 --- ## 镍铁基本面 - **价格**：本周10-12%高镍生铁出厂平均价为1080元/镍点，环比-16.5元。 - **国内产量**：2月中国镍铁产量为2.23万金属吨，2026年度累计产量4.56万金属吨，同比-16%。 - **印尼产量**：2月印尼镍铁产量为11.50万吨，2026年度累计产量24.71万金属吨，同比-10.7%。 - **进口量**：2月中国镍铁进口量为10.22万金属吨，年度累计进口量20.9万金属吨，同比-7.1%。 --- ## 硫酸镍基本面 - **产量**：2月硫酸镍产量为3.04万金属吨，2026年度累计产量6.40万金属吨，同比+28%。 - **价格**：电池级硫酸镍-平均价为31995元/吨，环比-100元。 - **利润**：MHP制电池级硫酸镍利润与高冰镍制电池级硫酸镍利润均有所改善。 --- ## 中间品基本面 - **印尼MHP产量**：3.7万金属吨，湿法利润尚可，MHP产量延续高位。 - **印尼高冰镍产量**：3.19万金属吨，高冰镍转产利润修复，产量延续高位。 --- ## 总结 **镍**：市场对印尼镍矿供应收紧的担忧推动镍价高位震荡，后期价格中枢有望上移。 **不锈钢**：菲律宾矿山挺价意愿强，镍矿价格坚挺，不锈钢价格偏强震荡，后期价格中枢也有望抬升。 **产业链操作建议**：根据库存和价格走势，生产商和贸易商可采取期货套保和期权策略，以对冲价格波动风险。 **市场关注点**：印尼政策、镍矿价格、不锈钢库存变化、镍铁及硫酸镍利润等。 **风险提示**：报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担任何责任。