> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # “煤”有预期的预期 - 铁合金周报 2026/6/5 ## 核心内容概述 本周铁合金市场整体呈现震荡盘整态势，锰硅与硅铁价格均未出现明显趋势性波动。市场基本面较为平稳，供给端产量小幅回升，需求端则相对稳定，但部分指标显示偏弱趋势。同时，港口锰矿库存变化不大，但成本上升对价格形成支撑，工厂报价维持高位。此外，钢材产量和库存数据也显示近期市场偏弱，而硅铁利润相对较好，但受原料端影响，仍需关注煤炭价格走势。 --- ## 主要观点总结 ### 锰硅 - **定性分析**：中性 - **市场表现**：本周锰硅盘面震荡盘整，整体底部抬升。 - **供需情况**：产量小幅回升，需求端相对稳定。 - **锰矿价格**：港口锰矿继续小幅阴跌，到港成本较高，后续下降空间受限。 - **基差与报价**：宁夏基差报价集中在09下浮270-280元左右，提货价格集中在5800元/吨附近，工厂报价小幅上涨，现货报价至5900-6000元/吨。 - **估值与成本**：基差弱势企稳，现货成交平淡，河钢招标定价6050元/吨。短期基本面缺乏明确驱动，多跟随煤炭价格趋势，建议以期权策略布局。 - **库存**：截至6月4日，锰硅仓单和有效预报合计42.64万吨。 - **月差**：截至6月4日，锰硅9-1月差为-78元/吨，低位震荡。 ### 硅铁 - **定性分析**：中性 - **市场表现**：硅铁盘面震荡盘整，整体底部抬升。 - **供需情况**：硅铁产量增加，钢厂需求部分环比小幅回落，金属镁产量环比继续下降，同比仍处于高位。 - **原料影响**：兰炭价格上行，电价下调，短期合金厂利润明显恢复。 - **现货报价**：工厂报价维持在72#5500-5600元/吨、75#5900-6050元/吨，河钢招标定价6000元/吨。 - **成本利润**：受煤炭价格影响，兰炭价格上涨，电价下调，利润回升，但需关注后续煤炭价格变动。 - **库存**：截至6月4日，硅铁仓单和有效预报合计3.6万吨，环比小幅回落，显著低于去年同期水平。 - **月差**：截至6月4日，硅铁9-1月差为-62元/吨，低位震荡。 --- ## 锰矿市场分析 ### 港口库存 - **总体情况**：截至6月5日，锰矿港口总库存为498.4万吨，环比小幅去库。 - **天津港**：南非矿库存271.4万吨，环比小幅去库；加蓬矿库存15.4万吨，环比继续小幅去库，低于去年同期水平；澳矿库存53.2万吨，环比小幅去库，显著高于去年同期水平。 - **钦州港**：南非矿库存为41.2元/吨度，加蓬矿库存为41.0元/吨度，澳矿库存为40元/吨度。贸易商挺价惜售情绪有所转浓，港口低价出货减少。 --- ## 产量与需求分析 ### 供给端 - **锰硅产量**：截至6月5日，周度产量上行至18.15万吨，内蒙日均产量小幅下行至14382吨/日；宁夏日均产量4650吨/日；云南日均产量850吨/日；贵州日均产量显著回升至1825吨/日；广西日均产量环比下行至1370吨/日。 ### 需求端 - **钢材产量**：截至6月5日，五大钢材周产环比小幅下行至852.5万吨。 - **螺纹钢占比**：Mysteel样本数据中，螺纹占五大材比例环比小幅回落。 - **硅铁需求**：Mysteel样本钢厂消费硅铁合计为2万吨，环比小幅回落，低于去年同期水平。 --- ## 价格与利润分析 ### 锰硅价格 - **市场价**：内蒙市场价格在5850元/吨附近，天津地区5950元/吨。 - **即期利润**：锰硅即期利润处于低位。 - **基差**：硅锰09基差呈现季节性波动，截至6月4日，锰硅9-1月差为-78元/吨。 ### 硅铁价格 - **现货报价**：工厂报价维持在72#5500-5600元/吨、75#5900-6050元/吨。 - **成本端**：兰炭价格上涨，电价下调，利润回升。 --- ## 其他关键信息 - **化工焦价格**：本周化工焦价格上涨，银川、鄂尔多斯、阿拉善25-40mm出厂价格分别为1240、1190、1190元/吨。 - **数据来源**：钢联、铁合金在线、紫金天风期货。 --- ## 总结 本周铁合金市场整体以震荡为主，锰硅和硅铁价格均未出现明显上涨趋势，市场情绪偏中性。锰矿库存小幅去库，但价格阴跌，成本支撑较弱；硅铁产量增加，但需求略显疲软，利润恢复有限。整体来看，市场缺乏明确驱动，建议关注煤炭价格变动，采用期权策略进行布局。