20260417-东亚期货-黑色系周报—铁矿石_27页_1mb

铁矿石黑色系周报总结

核心内容概述

本报告为2026年4月17日发布的铁矿石周报，由东亚期货研究员李海啸撰写，交易咨询为Z0019568，审核为唐韵（Z0002422）。报告分析了铁矿石市场近期的基本面、价格走势、供需结构及库存变化，整体判断为震荡行情，短期内难以突破前期高点。

主要观点

1. 需求端：钢厂利润回升，铁水产量继续增加，但同比仍呈下降趋势。
2. 供应端：全球发运量环比上升2.72%，其中澳洲和巴西发运量分别环比上升10.06%和8.25%。四大矿山发运量增加，但澳洲外非主流矿发运量大幅下降22.79%。
3. 库存变化：港口库存继续分化，澳矿库存维持高位，巴西矿库存持续去库。钢厂库存增加，表明钢厂在补库，但补库水平可能低于预期。
4. 价格与价差：铁矿石价格回升，但基差走弱，近月月差走强，显示市场对近期需求的乐观预期。不同品位矿价差存在波动，高品矿溢价有所变化。
5. 市场展望：预计5月用钢需求将环比改善，若成材端有所好转，铁矿石或有新的驱动。当前行情仍以震荡为主。

关键信息汇总

1. 基本面信息

• 铁水产量：本期日均铁水239.5万吨，环比+0.12%，同比-0.62%；铁水总产量25817.12万吨（去年同期25833.78万吨）。
• 全球发运量：本期全球发运量3186.2万吨（环比+2.72%），累积发运45135.5万吨（去年同期42498.8万吨）。
• 澳洲发运：本期发运量2681.4万吨（环比+10.06%），累积发运36349.4万吨（去年同期34826.5万吨）。
• 巴西发运：本期发运量504.8万吨（环比+8.25%），累积发运8786.1万吨（去年同期7672.3万吨）。
• 港库变化：47港库存17465.43万吨，环比-228.05万吨；钢厂库存8932.37万吨，环比+30.15万吨。

2. 价格与价差

• 最低可交割品：纽曼粉折盘面价格776.7元/干吨，金布巴粉折盘面价格813.9元/干吨。
• 基差情况：
  • 01合约基差13.7（28.7）
  • 05合约基差-31.8（-12.3）
  • 09合约基差-5.8（10.2）
• 月差情况：
  • 01-05价差-45.5（-41）
  • 05-09价差26（22.5）
  • 09-01价差19.5（18.5）
• 高低品价差：
  • 普氏65% - 62% 美元/干吨
  • 普氏62% - 58% 美元/干吨
  • 普氏65% - 58% 美元/干吨

3. 现货价格

• 日照港：
  • 56.5%超特粉：元/湿吨
  • 61.5%PB粉：元/湿吨
  • 65%卡粉：元/湿吨
  • 62.5%PB块：元/湿吨
• 河北迁安：
  • 66%铁精粉：元/吨
• 唐山废钢：不含税，价格为元/吨

4. 落地利润

• PB粉落地利润
• BRBF落地利润
• 超特粉落地利润
• 混合粉落地利润
• 金布巴粉落地利润
• 卡粉落地利润
• 纽曼粉落地利润
• PB块落地利润
• 纽曼块落地利润

结构分析

1. 供需平衡表

• 需求端：生铁产量当月值和累计值均呈现波动，但整体趋势以环比改善为主。
• 供应端：国产和进口铁矿石产量均有所变化，澳洲和巴西进口量波动较大，印度、南非及其他地区进口量相对稳定。
• 库存：47港库存、钢厂库存及贸易矿库存均呈现去库或增库趋势，反映出市场供需变化。
• 供需差：供需差在不同时间段有所波动，但整体维持在合理区间。

2. 价格与价差分析

• 期限结构：近月合约价格走强，远月合约价格相对弱势，显示市场预期近期需求较好。
• 价差变化：1-5价差、01-05价差、5-9价差、05-09价差等价差指标均有所波动，反映出市场对未来供需变化的预期。
• 基差变化：01、05、09合约基差均有所变化，显示现货与期货价格之间的关系在调整。

总结

铁矿石市场当前呈现震荡走势，钢厂利润回升推动铁水产量继续增加，但整体需求仍受压制。全球发运量回升，但澳洲外非主流矿发运量大幅下降，导致港口库存分化。钢厂补库意愿较强，但预计补库量可能低于往年水平。价格方面，铁矿石价格有所回升，但基差走弱，市场对价格进一步上涨的预期有限。未来5月若用钢需求改善，铁矿石或有新的上涨动力，但短期内难以突破前期高点。