20260422-浙商证券-健盛集团-603558.SH-健盛集团点评报告_26Q1双主业提效带动业绩弹性释放_员工持股+回购积极进行中_3页_416kb

健盛集团（603558）点评报告总结

核心内容

健盛集团在2026年第一季度实现了显著的业绩增长，主要得益于营收与毛利双增、费用控制得当以及补贴增加。公司通过双主业提效，提升了整体盈利能力，归母净利润同比增长51.9%，扣非归母净利润同比增长30.0%，展现出强劲的盈利能力和增长潜力。

主要观点

• 业绩表现亮眼：26Q1公司实现收入5.8亿元（同比+2.8%），毛利率29.2%（同比+2.4pp），归母净利润0.9亿元（同比+51.9%），扣非归母净利润0.8亿元（同比+30.0%），业绩增长显著。
• 费用控制优秀：销售费用率2.7%（同比-0.7pp），管理费用率8.1%（同比-1.5pp），研发费用率1.6%（同比-0.1pp），期间费用率合计14.1%（同比-0.5pp），显示公司对成本的有效管理。
• 员工持股计划：公司发布员工持股管理计划，覆盖329名员工，资金来源为公司计提的激励奖金，股票来自二级市场购买，计划规模不超过860万元，进一步强化了激励机制，保障战略目标的实现。
• 产能布局优化：公司已形成国内、越南双基地协同的成熟格局，并加快向“国内+越南+埃及”三极供应链升级。埃及全产业链基地的建设将为公司未来提供新的增长点。
• 积极回购股份：公司于2025年9月公告计划回购2025年10月至2026年10月期间1.5-3.0亿元，截至2026年4月2日已回购1.51亿元，回购价格区间为10.27-14.55元/股，均价11.52元/股，显示出公司对自身价值的信心。
• 盈利预测乐观：预计公司2026-2028年营业收入分别为28.8/31.5/34.3亿元，同比增长12%/9%/9%；归母净利润分别为3.95/4.40/4.87亿元，同比增长-2.6%/+11.5%/+10.8%。剔除2025年资产处置收益影响后，净利润增长分别为+18%/+12%/+11%。
• 估值合理：PE对应12/11/10倍，按照50%分红比例估算，股息率约为4.1%，维持“买入”评级。

关键信息

财务数据概览

投资建议

• 投资评级：买入（维持）
• 股息率：约4.1%
• 估值水平：PE对应12/11/10倍，估值合理，成长性稳健。

风险提示

• 终端复苏不及预期
• 新客户放量不及预期
• 汇率或原材料价格波动

总结

健盛集团在2026年第一季度表现出色，业绩增长显著，主要得益于双主业提效、费用控制优化以及补贴增加。公司正加速推进“国内+越南+埃及”三极供应链建设，增强全球市场竞争力。同时，公司通过员工持股计划强化内部激励，提升管理效率，并通过积极回购股份展现对自身价值的信心。未来三年，公司预计保持稳健增长，盈利能力持续提升，估值合理，具备良好的投资价值，维持“买入”评级。