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2025年5月23日沥青周度报告总结：

1. 市场动态方面：美伊第五轮核谈判拟于本周五在罗马举行，但双方对铀浓缩议题存在重大分歧，美国坚持"零铀浓缩"政策，伊朗拒绝放弃该权利，谈判达成协议的可能性下降。同时以色列威胁袭击伊朗核设施，加剧中东地缘政治风险。

2. 供需格局：国内沥青周度产量529万吨，环比减少94%；样本企业开工率308%，较前一周下降36个百分点。供应端受炼厂检修及转产影响，产量下降，但炼厂存在提升开工率动力。需求端呈现回暖迹象，周度出货量增加43万吨，厂库及社库库存分别环比下降46万吨和35万吨，沥青基本面显现"供减需增"特征。

3. 库存变化：厂库库存降至826万吨，社会库存为1346万吨，均呈现下降趋势。山东地区库存降幅显著，表明下游需求在传统旺季带动下持续改善，库存拐点出现。

4. 宏观环境：OPEC+成员国讨论7月增产计划，若实施可能对油价形成压力。但美国5月制造业和服务业PMI均超预期，显示经济面改善，且原油价格在宏观与OPEC+增产政策博弈下预计维持震荡走势。

5. 价格支撑：沥青裂解价差处于年内高点，成本端对价格支撑有限。需求改善与库存下降形成双重支撑，短期沥青价格或延续震荡偏强走势，建议关注BU2507合约3480-3600元/吨区间交易机会。

6. 关键数据：4月沥青进口2816万吨（环比增134%），进口均价41165美元/吨；出口44万吨（环比减187%），出口均价47897美元/吨。1-4月累计进口9516万吨，累计同比下降2118%；累计出口1944万吨，同比增796万吨。

7. 风险提示：中东地缘局势可能扰动原油供应，OPEC+增产政策或影响油价走势，同时需关注终端项目开工进度与炼厂排产节奏的匹配度变化对实际需求的影响。