> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂市场分析总结 ## 核心内容 近期油脂市场整体呈现震荡运行态势，受供需变化、天气因素及国际政策影响，各品种价格波动较小，市场情绪偏中性。整体来看，油脂市场缺乏强劲驱动，价格走势主要受短期因素影响，长期趋势仍需关注国内外供应及需求变化。 ## 主要观点 ### 1. **期货价格表现** - **棕榈油（2609合约）**：昨日收盘价为9385.00元/吨，环比下跌10元，跌幅为0.11%。 - **豆油（2609合约）**：昨日收盘价为8441.00元/吨，环比上涨17元，涨幅为0.20%。 - **菜油（2609合约）**：昨日收盘价为10151.00元/吨，环比上涨70元，涨幅为0.69%。 ### 2. **现货价格与基差** - **棕榈油**：广东地区现货价为9290.00元/吨，环比上涨10元，涨幅0.11%；基差P09-95.00，环比上涨20元。 - **豆油**：天津地区一级豆油现货价为8520.00元/吨，环比上涨10元，涨幅0.12%；基差Y09+79.00，环比下跌7元。 - **菜油**：江苏地区四级菜油现货价为10630.00元/吨，环比上涨40元，涨幅0.38%；基差OI09+479.00，环比下跌30元。 ### 3. **市场影响因素** - **美豆出口数据疲软**：USDA数据显示，美国2025/2026年度大豆出口净销售仅为3.2万吨，远低于市场预期，且出口装船量下降，表明市场对美豆需求减弱。 - **美豆生长优良率提升**：优良率提升导致美盘走弱，进口成本支撑减弱，影响油脂价格走势。 - **马来西亚棕榈油产量**：7月产量预估增加7.54%，其中半岛产量增加12.63%，婆罗洲产量增加1.48%，但单产环比下降9.3%，产量环比下降8.35%，反映供应存在结构性调整。 - **巴西甘蔗压榨量下降**：巴西中南部6月甘蔗压榨量同比减少14.5%，糖产量同比减少26.33%，显示供应偏紧。 - **需求预期变化**：8月底至9月需求预期升温，但短期供应宽松，导致基差震荡运行。 ### 4. **品种分析** - **棕榈油**：受主产地天气升水支撑，但新增9月买船增加到港压力，商业库存处于高位，盘面利润尚可，但基差上行空间受限。 - **豆油**：进口成本提供支撑，但出口数据疲软，价格震荡。 - **菜油**：跟随加籽期货震荡，华南现货基差坚挺，工厂执行旧约、提货不畅，短期供应偏紧。 ## 关键信息 - **价格走势**：三大油脂价格震荡，缺乏明显趋势。 - **基差表现**：棕榈油基差震荡，豆油基差微跌，菜油基差上行。 - **供需动态**：马来西亚棕榈油产量增加但单产下降，巴西糖产量减少，美豆出口数据不及预期。 - **进口利润**：棕榈油5月和6月船期进口利润波动，反映进口成本变化。 - **对盘利润**：棕榈油对盘利润变化显示市场对盘面价格的预期调整。 - **库存情况**：棕榈油、豆油、菜油库存均处于较高或紧平衡状态，影响价格走势。 ## 风险提示 - **政策变化**：国内外政策调整可能对油脂市场产生较大影响，需重点关注。 - **天气因素**：主产地天气变化可能影响产量和供应，进而影响价格。 - **需求波动**：季节性需求变化可能对市场形成支撑或压力。 ## 图表说明 - **图1-3**：展示棕榈油、大豆油、菜籽油的汇总均价及价格走势。 - **图4-6**：显示各品种主力合约收盘价及基差变化。 - **图7-9**：反映不同区域基差走势。 - **图10-11**：展示大豆油与菜籽油、棕榈油之间的价差变化。 - **图12-15**：分析棕榈油不同船期的进口及对盘利润。 - **图16-20**：呈现马来西亚、印尼棕榈油产量及单产数据。 - **图21-27**：显示国内压榨厂及沿海地区油脂产量、库存与成交量变化。 ## 分析团队 - **邓绍瑞**：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474 - **李馨**：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724 - **白旭宇**：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055 - **薛钧元**：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045 ## 免责声明 本报告基于公开信息编制，仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断，不承担任何法律责任。报告内容可能随市场变化而更新，未经许可不得擅自使用或修改。 ## 联系信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元 - **邮编**：510000 - **电话**：400-6280-888 - **网址**：www.htfc.com