20151210-招商证券-十二五规划主题表现规律研究_梦想在五年规划_11页_848kb

专题报告总结：十二五规划主题表现规律研究

核心内容概述

本报告通过对2011年创业板见顶回落后的三次反弹过程进行研究，分析了十二五规划期间新兴产业主题的表现规律，并尝试为即将到来的十三五规划主题轮动提供参考。报告重点考察了主题与个股在反弹中的表现、超跌反弹规律、以及政策导向对主题表现的影响。

主要观点与关键信息

一、反弹时间周期与主题选择

• 反弹区间划分：以创业板综指的运行为基准，将反弹过程划分为T1、T2、T3三个区间，分别对应第一次、第二次和第三次反弹。
• 下跌区间划分：将三次反弹前的单个下跌区间分别记为t1、t2、t3，累计下跌区间记为w1、w2、w3。
• 研究对象：选取了29个细分领域的新兴产业主题，以及创业板整体（共30个主题）作为研究对象。

二、新兴产业主题与传统主题、创业板整体的比较

• T1反弹：新兴产业与传统行业表现平分秋色。
• T2与T3反弹：新兴产业明显优于传统行业，且在T2、T3中创业板整体表现优于新兴产业主题。
• 主题排名：T1中创业板排名靠后（第25），T2与T3中创业板排名靠前（第5、第8）。

三、超跌反弹规律研究

• 主题层面：只有在w2—T2组合中，超跌反弹表现较为明显。
• 个股层面：在t2—T2与w2—T2组合中，超跌个股整体表现较好。
• 结论：超跌反弹规律在整体上并不显著，但特定组合中表现突出。

四、第一次反弹研究

• 领涨主题与个股：在T1反弹中，高端智能制造装备、稀土永磁、太阳能、其他新材料、航空装备、稀有金属、新型显示等主题表现突出。
• 政策契合度：第一次反弹中表现良好的主题与十二五规划纲要的先行章节内容高度契合。
• 后续表现：后两次反弹中，排名靠前的主题均来自第一次反弹中强势主题所在的建设方向。

五、反弹之间的联系（新兴产业主题）

1. 第二次反弹与第一次反弹的比较

• 强势主题：第一次反弹中涨幅排名前10的主题在第二次反弹中多数表现下滑。
• 超跌延续性：第一次反弹中超跌的主题在第二次反弹中多数继续强势。
• 弱势主题：第一次反弹中表现不佳的主题在第二次反弹中部分表现改善。
• 规律总结：
  • T1强势主题（t2未超跌）在T2中表现弱势；
  • T1强势主题（t2超跌）在T2中继续强势；
  • T1弱势主题（t2未超跌）在T2中表现强势；
  • T1弱势主题（t2超跌）在T2中继续弱势。

2. 第三次反弹与第二次反弹的比较

• 表现延续性：第二次反弹中涨幅排名前10的主题有6只在第三次反弹中继续强势。
• 超跌表现：超跌主题在第三次反弹中表现不一，未发现明显规律。
• 抗跌与弱势：t3抗跌的主题在T3中表现依然弱势，表明抗跌性与后续表现无直接关联。

结论与建议

• 主题轮动规律：在后两次反弹中，新兴产业主题表现优于传统行业，且与政策导向密切相关。
• 超跌反弹：超跌反弹在特定组合中表现明显，但整体规律不显著。
• 政策影响：规划纲要的发布前后，主题表现与政策内容高度相关，尤其在第一次反弹中表现突出的主题，后续反弹中延续了其影响力。
• 投资建议：未来可关注政策导向明确、前期超跌但具备增长潜力的主题，以捕捉主题轮动机会。

投资评级定义

• 公司短期评级：
  • 强烈推荐：股价涨幅超基准指数20%以上
  • 审慎推荐：股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：股价变动幅度在±5%之间
  • 回避：股价表现弱于基准指数5%以上
• 公司长期评级：
  • A：长期竞争力高于行业平均水平
  • B：长期竞争力与行业平均水平一致
  • C：长期竞争力低于行业平均水平
• 行业投资评级：
  • 推荐：行业基本面向好，指数将跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面向淡，指数将跑输基准

重要声明

• 本报告基于合法信息编制，但不保证其准确性与完整性。
• 报告分析基于假设，不同假设可能导致不同结果。
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