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焦煤期货日报总结（20260702）

核心内容

研究品种：焦煤
成文日期：2026年7月2日
报告周期：日度
研究分析师：安致远（期货从业资格证号：F03143832；投资咨询证书号：Z0022799）

主要观点

• 焦煤期货走势：7月2日焦煤2609合约窄幅震荡，收盘报1267.5元/吨，微涨0.2%，最高1278元/吨，最低1252.5元/吨，成交量68.44万手，持仓量44.4万手。
• 短期展望：预计焦煤盘面将维持区间震荡，供需紧平衡与淡季预期的博弈是主要驱动因素。
• 宏观环境：海外地缘冲突缓和，国内钢材消费进入淡季，政策托底预期增强，但整体宏观情绪偏中性偏空。
• 风险提示：需关注煤矿复产进度、蒙煤通关量、钢材需求变化及政策调控风险。

关键信息

1. 行情回顾

• 主力合约：焦煤2609合约收盘价1267.5元/吨，微涨0.2%，呈现窄幅震荡。
• 其他合约：各合约价格差异不大，近月合约企稳，月差收窄。
• 期权市场：隐含波动率维持中等偏高水平，市场分歧加大，波动预期增强。平值及虚值看涨期权持仓量增加，显示部分资金布局反弹，但看跌期权持仓亦维持高位，反映震荡预期。

2. 当日逻辑

• 核心逻辑：供给收缩预期与需求边际走弱之间的再平衡。
• 供给端：山西煤矿安监高压，复产进度放缓，优质低硫主焦煤结构性短缺。
• 需求端：钢材淡季需求偏弱，钢厂盈利承压，采购意愿下降。
• 其他因素：
  • 蒙古罢工事件取消，市场情绪回归理性。
  • 三季度长协价格上调，为现货价格提供支撑。
  • 焦炭提涨落地，焦企利润修复，但钢厂对高价原料接受度下降。
  • 线上竞拍流拍增多，现货推涨动能减弱。

3. 宏观逻辑

• 周度数据：海外扰动消退，国内淡季现实显现，钢材表观消费量环比回落，成材库存去化放缓。
• 月度数据：政策托底预期与季节性衰退现实博弈，制造业PMI徘徊在荣枯线附近，限制黑色系估值上限。
• 美联储加息预期：仍对大宗商品形成压制，全球流动性变化影响市场情绪。

4. 基本面分析

• 铁水产量：连续第二周回升至242.95万吨，接近243万吨高位，但边际增量收窄，上升动能减弱。
• 独立焦企库存：库存从1157万吨降至1047万吨，连续三周快速去库，显示下游刚需消耗强劲。
• 高炉开工率：247家钢厂高炉开工率提升至84.41%，产能利用率升至91.08%，反映钢厂生产积极性仍较高。

5. 今日重要事件解读

• 蒙古罢工事件解决：罢工取消，消除市场对蒙煤进口中断的担忧。
• 三季度长协价格上调：山西、河南大矿上调长协价200-240元/吨，为现货价格提供支撑。
• 线上竞拍成交走弱：流拍率上升，显示下游对高价煤接受度下降，现货推涨动能减弱。

结论

焦煤期货短期将维持区间震荡，多空逻辑均未形成压倒性优势。供给端收缩与长协价格上调支撑价格底部，但需求端疲软与进口恢复限制上涨空间。市场情绪受宏观环境与政策预期影响较大，需密切关注供需变化及政策动向。

风险揭示

• 煤矿复产超预期：可能导致供给紧张格局缓解。
• 蒙煤通关量变化：若通关时间缩短，进口补充将压制煤价上涨。
• 钢材需求走弱：若铁水产量见顶回落，焦煤需求将收缩。
• 政策调控风险：若保供稳价政策持续，可能打断煤价走势。

免责声明：本报告基于公开资料与第三方数据，仅供参考，不构成投资建议。期市有风险，入市需谨慎。