> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 铝产业链周度报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年8月14日铝产业链的市场动态，涵盖宏观经济、供需变化、库存情况、进出口数据及行业运行态势等多个方面。整体来看，铝价在高位震荡，市场情绪受通胀数据温和、美联储加息预期减弱等利好支撑，但海外铝供应复产预期增强及国内消费淡季效应持续，形成一定压制。 --- ## 主要观点 ### 1. **宏观经济环境** - **美国非农数据疲软**：7月非农就业人数减少2.3万人，远低于预期，显示就业市场韧性减弱。 - **CPI数据温和回落**：7月CPI同比上涨3.4%，核心CPI同比上涨2.5%，通胀压力有所缓解，但回落节奏偏慢。 - **美联储加息预期减弱**：市场对9月加息的押注下降，但政策利率定价未明显松动，联储官员仍发表鹰派言论。 - **地缘政治风险仍存**：美伊局势从军事对抗转向外交博弈，但全面开放海峡的条件尚未达成，能源市场仍面临不确定性。 ### 2. **国内铝产业链** - **铝土矿产量区域分化**： - 广西产量稳定，仍是主要产区。 - 贵州受益于政策推动，产量同比增长22.46%。 - 山西受赤泥库问题影响，产量大幅下降48.5%。 - **氧化铝产量**： - 7月产量746.04万吨，环比增长2.18%，但同比下降2.48%。 - 8月预计产量修复，广西、山西产能有望恢复。 - **电解铝产量**： - 7月产量387.4万吨，同比增长1.6%，环比增长3.5%。 - 铝水比例逆势提升至78.3%，显示下游采购意愿增强。 - **铝锭库存**： - 国内铝锭社会库存持续下滑，8月13日库存为87.6万吨，仍处近年同期高位，对铝价上行支撑有限。 - LME铝库存降至25万吨，创近四年新低，成为价格底部支撑。 ### 3. **房地产行业** - **房地产投资持续下滑**：1-6月全国房地产开发投资同比下降18.0%，6月单月降幅达24.4%。 - **新开工与竣工面积**：同比降幅扩大，显示行业仍处调整期。 - **房价走势分化**：一线城市房价连续4个月上涨，显示出筑底企稳态势，但整体市场仍面临结构性调整压力。 ### 4. **汽车与新能源行业** - **汽车产销环比降幅收窄**：7月产销分别完成257.3万辆和258.4万辆，同比微降。 - **新能源汽车增长显著**：7月新能源汽车产销分别增长26.8%和23.7%，渗透率持续走高。 - **出口表现亮眼**：6月未锻轧铝及铝材出口量同比大幅增长45.4%，刷新单月历史纪录。 ### 5. **再生铝行业** - **再生铝合金开工率持稳**：7月开工率34.6%，环比小幅回升1.4个百分点，但同比下滑7.0个百分点。 - **废铝进口持续下滑**：6月废铝进口量13.3万吨，同比下降16.9%，环比下降12.5%。 - **再生铝库存持续减少**：上周社会及厂内库存量为8.72万吨，较上周减少0.29万吨，去库趋势持续。 --- ## 关键信息汇总 ### 1. **多空焦点** | 多方因素 | 空方因素 | |----------|----------| | 美国通胀温和，美联储加息预期减弱 | 海外电解铝复产预期加速 | | 国内社会库存继续去库 | 行业传统淡季效应持续深化 | | LME铝库存持续去化 | 铝水直供需求仍强劲 | ### 2. **市场动态** - **铝价走势**：高位震荡，短期调整压力显现，但低库存支撑仍存。 - **供需格局**：海外供应偏紧，国内消费疲弱，但部分产能恢复提供支撑。 - **政策影响**：央行强调逆周期调节，释放政策宽松信号，市场情绪有所提振。 --- ## 后市研判 - **铝价走势**：短期高位震荡，市场波动加剧，但LME低库存及美联储降息预期构成支撑。 - **国内产量**：8月氧化铝与电解铝产量有望修复，但受季节性淡季影响，整体需求仍偏弱。 - **库存变化**：国内铝锭库存持续下滑，但处于近年高位，对价格上行支撑有限。 - **出口表现**：铝材出口保持强劲，新能源汽车带动出口增长，显示出口端韧性。 - **再生铝行业**：开工率维持低位，废铝进口持续下滑，原料端偏紧，行业去库趋势延续。 --- ## 总结 本报告指出，当前铝市场处于多空博弈状态，美国通胀数据温和缓解加息担忧，但就业市场疲软与地缘政治不确定性仍构成压制。国内铝产业链在库存去化、部分产能恢复及新能源汽车带动出口方面获得支撑，但传统淡季效应与需求疲软仍制约整体表现。LME库存处于历史低位，为铝价提供底部支撑，而国内库存虽有去化，但支撑力度有限。再生铝行业面临原料紧张与需求疲软双重压力，开工率维持低位。未来市场走势将取决于9月美联储政策动向、国内消费复苏节奏及海外供应恢复情况。