20260401-东亚期货-黑色产业链日报_14页_3mb
报告摘要
钢材、铁矿石、煤焦、铁合金、纯碱、玻璃市场分析总结
核心内容概述
本报告分析了钢材、铁矿石、煤焦、铁合金、纯碱及玻璃等大宗商品的市场情况，涵盖价格、库存、供需关系及季节性波动等方面。整体市场呈现震荡格局，成本支撑与需求疲软交织，不同品种走势分化。
钢材市场
主要观点
- 成本支撑强劲，但供需双弱限制价格上涨空间。
- 焦煤受能源属性支撑上涨，铁矿库存偏紧与海运费上涨提供成本支撑。
- 热卷高库存与高仓单压制上方压力，钢厂盈利率有限制约增产。
- 地产与基建政策托底需求，炉料端带动价格反弹，但反弹高度受限，维持区间震荡。
关键数据
- 螺纹钢01合约收盘价：3175（4月1日），3168（3月31日）
- 热卷01合约收盘价：3323（4月1日），3312（3月31日）
- 螺纹钢现货价格（上海）：3220（4月1日），3220（3月31日）
- 热卷现货价格（上海）：3280（4月1日），3280（3月31日）
- 螺纹钢期货月差（01-05）：55（4月1日），47（3月31日）
- 热卷期货月差（01-05）：36（4月1日），18（3月31日）
- 卷螺差（01）：148（4月1日），144（3月31日）
- 螺纹铁矿比值：4（4月1日），4（3月31日）
- 螺纹焦炭比值：2（4月1日），2（3月31日）
铁矿石市场
主要观点
- 铁矿石市场多空交织，事件驱动较多。
- 宏观层面，内外需增长动能疲弱，对远期价格构成压力。
- 供给端受飓风影响港口发运，燃油成本攀升形成支撑。
- 需求端钢厂复产带动铁水产量回升，但原料涨价侵蚀利润，负反馈风险累积。
- 港口库存开始去化，结构性紧缺是近期矿价上涨的核心驱动。
- 基本面呈现“近强远弱”特征，价格受成本与现货偏紧支撑，但中长期受需求与供给增量预期压制。
关键数据
- 铁矿石01合约收盘价：771.5（4月1日），769（3月31日）
- 铁矿石05合约收盘价：812（4月1日），808（3月31日）
- 铁矿石09合约收盘价：789（4月1日），786.5（3月31日）
- 铁矿石01基差：8（4月1日），12.5（3月31日）
- 铁矿石05基差：-31（4月1日），-29（3月31日）
- 铁矿石09基差：-9.5（4月1日），-7（3月31日）
- 日照PB粉：784（4月1日），777（3月31日）
- 日均铁水产量：231.09（3月27日），228.15（3月20日）
- 45港疏港量：313.17（3月27日），320.97（3月20日）
- 45港库存：17000.31（3月27日），17098.4（3月20日）
- 全球发运量：2472.4（3月27日），3144.3（3月20日）
- 澳洲发运量：1862.7（3月27日），2458.3（3月20日）
- 45港到港量：2426.3（3月27日），2271.6（3月20日）
煤焦市场
主要观点
- 焦煤大跌主要因市场情绪走弱，现货价格松动，导致期货高估值难以维系。
- 焦煤整体供给充裕，库存边际累库，现货不缺，有降价行为。
- 能源逻辑反复，期货需回落消化估值。
- 焦煤基差有所修复，下方空间有限。
关键数据
- 焦煤09-01月差：-198（4月1日），-198（3月31日）
- 焦煤05-09月差：-129.5（4月1日），-138.5（3月31日）
- 焦煤01-05月差：327.5（4月1日），329.5（3月31日）
- 焦炭09-01月差：-91（4月1日），-81（3月31日）
- 焦炭05-09月差：-85.5（4月1日），-88.5（3月31日）
- 焦炭01-05月差：176.5（4月1日），169.5（3月31日）
- 盘面焦化利润：-63（4月1日），-103（3月31日）
- 焦煤/动力煤比价：2.0177（4月1日），2.0177（3月31日）
铁合金市场
主要观点
- 铁合金继续回落，但锰矿价格仍坚挺。
- 成本支撑逻辑仍存，硅锰除了能源成本还有锰矿成本抬升，可能偏强于硅铁。
- 需求疲软，库存偏高，存在负反馈风险。
关键数据
- 硅铁01-05月差：138（4月1日），148（3月31日）
- 硅铁05-09月差：-108（4月1日），-106（3月31日）
- 硅铁09-01月差：-30（4月1日），-42（3月31日）
- 硅锰01-05月差：62（4月1日），70（3月31日）
- 硅锰05-09月差：-58（4月1日），-60（3月31日）
- 硅锰09-01月差：-4（4月1日），-10（3月31日）
- 硅铁现货（宁夏）：5630（4月1日），5700（3月31日）
- 硅锰现货（内蒙古）：6150（4月1日），6330（3月31日）
- 硅铁生产利润：-63（4月1日），-103（3月31日）
- 硅锰生产成本：1140（4月1日），1140（3月31日）
纯碱市场
主要观点
- 纯碱日产高位，供应压力持续。
- 库存表现优于预期，若盘面上涨，中游有一定补库空间，但需求弹性有限，价格空间预计一般。
- 价格向下的空间需库存积累打开。
- 中长期供应高位预期不变，等待产业矛盾进一步积累。
关键数据
- 纯碱05合约收盘价：1167（4月1日），1177（3月31日）
- 纯碱09合约收盘价：1240（4月1日），1252（3月31日）
- 纯碱01合约收盘价：1298（4月1日），1310（3月31日）
- 月差(5-9)：-73（4月1日），-75（3月31日）
- 月差(9-1)：-58（4月1日），-58（3月31日）
- 月差(1-5)：131（4月1日），133（3月31日）
- 沙河重碱基差：-20（4月1日），-20（3月31日）
- 青海重碱基差：-207（4月1日），-237（3月31日）
- 纯碱日度产能利用率：100（4月1日），100（3月31日）
- 纯碱日度损失量：0（4月1日），0（3月31日）
玻璃市场
主要观点
- 浮法玻璃冷修预期继续，日熔量处于下滑阶段。
- 中游库存偏高，一旦负反馈发生，现货压力较大，下游恐无法承接。
- 沙河待点火的新线不少，供应回归预期与中游高库存限制玻璃高度。
- 需求有待验证，市场观望情绪浓厚。
关键数据
- 玻璃05合约收盘价：999（4月1日），1019（3月31日）
- 玻璃09合约收盘价：1131（4月1日），1151（3月31日）
- 玻璃01合约收盘价：1212（4月1日），1239（3月31日）
- 玻璃日度产销率（沙河）：87（3月27日），107（3月25日）
- 玻璃日度产销率（湖北）：107（3月27日），87（3月26日）
- 玻璃日度产销率（华东）：100（3月27日），98（3月26日）
- 玻璃日度产销率（华南）：104（3月27日），100（3月26日）
- 玻璃01合约基差（沙河）：-218（4月1日），-245（3月31日）
- 玻璃05合约基差（沙河）：-19（4月1日），-20（3月31日）
- 玻璃09合约基差（沙河）：-161（4月1日），-158（3月31日）
- 玻璃日度损失量：0（4月1日），0（3月31日）
总结
- 钢材市场：成本支撑强劲，但供需双弱限制上涨空间，维持震荡格局。
- 铁矿石市场：结构性紧缺支撑价格上涨，但中长期需求和供给增量预期压制。
- 煤焦市场：焦煤大跌，期货需回落消化估值，下方空间有限。
- 铁合金市场：硅锰偏强于硅铁，成本支撑逻辑仍存，但整体需求疲软。
- 纯碱市场：供应压力大，库存偏高，中长期供应高位预期不变。
- 玻璃市场：冷修预期继续，中游库存高，价格受限，需求待验证。
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