> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 平煤股份（601666.SH）2026年半年报点评总结 ## 核心内容概述 平煤股份于2026年8月26日发布2026年半年报，数据显示公司在2026年上半年取得了显著的业绩增长，且Q2末期的吨煤售价出现大幅上涨，预示Q3可能进一步提升。公司整体表现优于行业平均水平，显示出其在煤炭市场中的竞争力和盈利能力的增强。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **营业收入**：2026H1为122.8亿元，同比增长21.3%。 - **归母净利润**：2026H1为3.2亿元，同比增长22.8%。 - **Q2营业收入**：59.4亿元，同比增长25.9%，环比下降6.3%。 - **Q2归母净利润**：2.0亿元，同比增长85.3%，环比增长63.7%。 ### 2. 价格与销量 - **吨煤售价上涨**：2026Q2吨煤销售均价为887元/吨，较Q1上涨126元/吨，涨幅16.6%。 - **Q3价格预期**：山西柳林主焦煤均价为2044元/吨，河南省主焦煤长协均价为2010元/吨，较Q2分别上涨357元/吨和128元/吨。 - **销量表现**：2026Q2商品煤产量577万吨，同比减少18.0%，环比减少21.5%；销量582万吨，同比增加7.4%，环比减少22.6%。 - **库存情况**：截至2026年6月30日，公司存货金额为9.95亿元，环比增长3.0%，库存充足，有助于Q3销量提升。 ### 3. 精煤战略推进 - **精煤产量计划**：2026年精煤产量计划为1308万吨，较2025年增加261万吨。 - **Q2精煤产量**：已实现154万吨，超过计划量的一半，显示公司精煤战略进展顺利。 ## 盈利预测与投资建议 - **EPS预测**：2026-2028年公司EPS分别为0.58元、0.73元、0.76元，较原预测下调。 - **目标价**：调整目标价至10.44元，维持“增持”评级。 - **市盈率**：2026年目标PE为16.7倍，低于可比公司平均PE18倍，估值具有吸引力。 ## 风险提示 - **经济失速下滑**：可能影响煤炭需求。 - **政府调控**：可能对煤价产生压制作用。 - **安监影响**：可能限制产能利用率。 - **海外煤价下跌**：可能导致公司煤炭售价下降。 ## 财务表现概览 | 指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | |------|------|------|------|------|------| | 营业收入(百万元) | 30,281 | 20,532 | 26,931 | 27,652 | 28,590 | | 营业利润(百万元) | 3,436 | 577 | 2,602 | 3,208 | 3,354 | | 归属母公司净利润(百万元) | 2,283 | 231 | 1,442 | 1,796 | 1,882 | | 毛利率(%) | 25.7 | 18.7 | 25.5 | 27.5 | 27.6 | | 净利率(%) | 7.5 | 1.1 | 5.4 | 6.5 | 6.6 | | ROE(%) | 9.0 | 0.9 | 5.7 | 6.8 | 6.9 | | 市盈率 | 10.5 | 103.9 | 16.7 | 13.4 | 12.8 | | 市净率 | 1.0 | 1.0 | 0.9 | 0.9 | 0.9 | ## 股价表现 - **2026年8月26日股价**：9.73元 - **52周最高价/最低价**：10.12/7.02元 - **股价表现**：1周上涨3.29%，1月上涨26.53%，3月上涨26.23%，12月上涨20.2% ## 投资评级 - **评级**：增持 - **目标价**：10.44元 - **相对市场表现**：预期优于沪深300指数 ## 可比公司估值表 | 公司 | 代码 | 最新价格(元) | 2025A EPS | 2026E EPS | 2027E EPS | 2028E EPS | 2025A PE | 2026E PE | 2027E PE | 2028E PE | |------|------|-------------|----------|----------|----------|----------|---------|---------|---------|---------| | 上海能源 | 600508 | 11.45 | 0.22 | 0.62 | 0.73 | 0.85 | 52.55 | 18.33 | 15.71 | 13.54 | | 恒源煤电 | 600971 | 8.91 | -0.16 | 0.46 | 0.62 | 0.84 | -55.76 | 19.51 | 14.38 | 10.65 | | 潞安环能 | 601699 | 16.99 | 0.37 | 1.15 | 1.32 | 1.45 | 45.57 | 14.75 | 12.89 | 11.76 | | 甘肃能化 | 000552 | 2.63 | -0.04 | 0.10 | 0.17 | 0.22 | -66.58 | 25.71 | 15.57 | 11.75 | | 淮北矿业 | 600985 | 17.67 | 0.56 | 1.15 | 1.43 | 1.58 | 31.60 | 15.38 | 12.32 | 11.15 | | 调整后平均 | - | - | - | - | - | - | 7.14 | 17.74 | 14.28 | 11.55 | ## 关键财务指标 - **资产负债率**：2026E为65.4%，保持相对稳定。 - **净负债率**：2026E为69.1%，较2025A有所下降。 - **每股经营现金流**：2026E为3.39元，显著提升。 - **每股净资产**：2026E为10.52元，逐步增长。 ## 总结 平煤股份在2026年上半年实现了营业收入和归母净利润的显著增长，Q2吨煤售价大幅上涨，Q3有望进一步提升。公司精煤战略持续推进，精煤产量计划已超额完成一半。尽管面临一定的市场风险，但其财务表现稳健，盈利预测调整后仍具有投资价值。当前估值水平合理，建议投资者关注其未来增长潜力。