20260615-中国银河-泰国非银信贷行业点评_贷款增速向好_资产质量稳定_7页_1mb

泰国非银信贷行业点评总结

核心内容

2026-2028财年，泰国非银信贷行业预计呈现贷款增速向好的趋势，但增速存在分化。其中，以汽车产权贷款为主的机构表现更为突出，而部分依赖信用卡和无抵押个人贷款的机构则面临增长压力。此外，资产质量整体趋于稳定，信贷成本逐步下降，但部分机构仍需警惕不良率上升的风险。

主要观点

1. 贷款增速分化明显

• 行业整体增速：预计在 $-2.0%$ 到 $+12%$ 之间。
• 汽车产权贷款机构表现更优：MTC、SAWAD、TIDLOR等头部机构预计2026-2028财年贷款增速可达 $6.0 - 12.0%$，显著高于行业平均水平（$0.8 - 2.1%$）。
• 信用卡与无抵押贷款机构增长乏力：KTC因信贷结构中信用卡和无抵押贷款占比过高，预计表现较差。

2. 资产质量稳定，信贷成本下降

• MTC与TIDLOR表现突出：2024-2025财年期间，不良贷款率持续下行，信贷成本稳步降低。
• 不良率分化：KTC不良率从2024年四季度的1.8%升至2026年一季度的2.0%，SAWAD不良率尚未见顶，不良贷款拨备覆盖率较低（仅 $53%$）。
• 资产质量支撑：MTC和TIDLOR凭借审慎的LTV控制和严格的风控模型，保持资产质量的稳健。

3. 派息率调整与资本管理

• 部分机构上调派息率：SAWAD、TIDLOR和KTC在2025财年上调分红比例，占净利润的 $23% - 61%$，属于主动优化资本管理。
• MTC维持低派息率：仅维持 $9%$ 的派息率，反映其稳健的财务策略。

4. 投资建议

• 行业前景向好：2026-2028财年，泰国非银信贷行业存在双重利好因素：
  • 银行信贷收紧：促使部分客户转向非银信贷机构，尤其是汽车产权贷款。
  • 政府共付补贴计划：2026年二季度至三季度落地，有望提振内需消费，改善非银客户的偿债能力。
• 预期增长与成本下行：若贷款增速高于预期、信贷成本低于预期，行业将呈现上行趋势。

关键信息

贷款增速预测

不良贷款率与拨备覆盖率

风险提示

• 宏观经济不景气：可能影响整体信贷需求和资产质量。
• 二手车与二手摩托价格下跌：可能导致资产处置亏损。
• 农业收入下滑：对非银信贷机构的资产质量与新增贷款需求形成压力。

图表目录

• 图1：泰国主要非银信贷机构分支数量（截至2026Q1）
• 图2：泰国主要非银信贷机构贷款情况（截至2026Q1，百万泰铢）
• 图3：泰国主要非银信贷机构贷款增速（%）
• 图4：泰国主要非银信贷机构不良贷款率（%）
• 图5：泰国主要非银信贷机构年化信贷成本（bp）

分析师信息

• 分析师：张琦
• 联系方式：010-8092-7702 / ✉: zhangqi_yj @chinastock.com.cn
• 分析师登记编码：S0130524080005
• 教育背景：对外经济贸易大学博士
• 工作经历：2020年加入中国银河证券研究院，非银行业分析师

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