> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 信立泰（002294.SZ）2026年4月22日总结 ## 核心内容概述 信立泰（002294.SZ）在2025年实现了稳健的营收与净利润增长，创新药业务成为公司核心增长引擎，同时其研发管线稳步推进，未来增长潜力较大。公司当前股价为54.63元，52周内股价区间为36.81元至70.99元，总市值达609.02亿元，近3月日均成交额为559.25百万元。 ## 财务表现 ### 2025年业绩回顾 - **营收**：43.53亿元，同比增长8.48% - **归母净利润**：6.52亿元，同比增长8.30% - **2026Q1营收**：12.28亿元，同比增长15.65% - **2026Q1归母净利润**：2.25亿元，同比增长12.45% ### 2026-2028年业绩预测 - **营业收入**：预计2026年为50.14亿元，2027年为62.88亿元，2028年为77.34亿元 - **归母净利润**：预计2026年为7.98亿元，2027年为9.64亿元，2028年为12.27亿元 - **PE倍数**：预计2026年为50.14倍，2027年为62.88倍，2028年为77.34倍 ### 利润率与运营效率 - **毛利率**：2025年为74.8%，预计2026-2028年逐步提升至77.0% - **营业利润率**：2025年为15.7%，预计2026年提升至16.6% - **净利润率**：2025年为15.0%，预计2026年提升至15.9% - **三费/营业收入**：预计2026-2028年维持在46%-49.8%之间 ### 偿债能力 - **资产负债率**：预计2026年为20.0%，2027年为22.0%，2028年为25.0% - **流动比率**：预计2026年为2.14，2027年为2.05，2028年为1.93 - **速动比率**：预计2026年为1.35，2027年为1.33，2028年为1.29 - **利息保障倍数**：预计2026年为134.41，2027年为220.97，2028年为169.34 ## 创新药业务进展 ### 创新药收入表现 - 2025年创新药收入达19.99亿元，同比增长47.25%，占药品收入比重超50% - **信立坦**：电商渠道收入占比超5%，预计2026年营收超15亿元 - **恩那度司他**：预计2026年实现营收5亿元 - **信达妥**：预计2026年实现收入2.5-3亿元 ### 器械业务 - 2025年器械业务营收3.80亿元，同比增长24.40% ## 研发管线 ### 重点药物进展 - **JK07**：慢性心衰II期临床中美同步推进，预计近期读出数据，若表现积极，BD潜力巨大 - **信超妥、复立安、恩那罗**：2025年已获得注册批件 - **SAL0130**：预计2026年递交NDA - **SAL003**：血脂异常适应症预计2027年H1获批 - **JK06**：2026年AACR上发布I期数据，针对2线非小细胞肺癌，疗效和安全性良好，预计2026年H2启动II期临床 ## 投资建议 - **公司评级**：首次覆盖，给予“买入”评级 - **未来表现预期**：公司股价有望在2026-2028年间表现优于行业基准 ## 风险提示 - 销售拓展不及预期 - 集采导致仿制药降价超预期 - 研发进展不及预期 - 核心研发人员流失 ## 行业与公司评级体系 - **行业评级**： - 增持：未来12个月行业股票指数强于MSCI中国指数 - 中性：未来12个月行业股票指数基本与MSCI中国指数持平 - 减持：未来12个月行业股票指数弱于MSCI中国指数 - **公司评级**： - 买入：未来12个月个股股价表现强于行业基准 - 持有：未来12个月个股股价表现基本与行业基准持平 - 卖出：未来12个月个股股价表现弱于行业基准 ## 分析师声明 - 报告观点反映分析师个人意见 - 分析师及其联系者在报告发布前后30日内未买卖相关股票 - 分析师及其联系者未担任公司董事或高级职员，亦未持有相关证券的金融利益 ## 免责声明 - 本报告仅供参考，不构成投资建议 - 报告内容可能随时更改，不承担因此造成的损失责任 - 报告内容受版权保护，未经许可不得复制、分发或出版 ## 规范性披露 - 民银集团对信立泰的财务权益低于1% - 民银集团员工未担任公司董事或高级职员 - 民银集团在过去12个月内未与信立泰有投资银行或庄家活动相关的业务关系