20111028-奥纬咨询-The_Volcker_Rule_Ban_on_Prop_Trading_A_Step_Closer_to_Reality_12页_328kb

Volcker 规则分析总结

引言

Volcker 规则（源自《多德-弗兰克法案》）旨在限制银行从事与客户利益无关的投机性投资。其核心挑战在于区分资本市场中的有益活动（如做市和对冲）与禁止性投机行为，从而减少系统性风险。

主要影响

1. 禁止银行进行对冲基金、私人股本基金等投资。
2. 禁止在大多数资产类别中设立独立的“自营交易”部门。
3. 允许做市、承销及相关对冲活动，但需确保不涉及禁止性交易。
   尽管前两项相对易懂且便于监管，但第三项因涉及市场风险的复杂性而难以执行。美国监管机构通过提议规则，将主要负担转嫁至银行自身，要求复杂的合规机制。

受影响机构

• 范围：几乎所有拥有显著交易业务的银行，无论其注册地，均受覆盖。规则具有域外效力，外国银行组织可通过完全在境外进行交易并避免美国对手方获得豁免。
• 规模分级：根据全球交易资产和负债规模（$50亿或以上）实施分级监管，大型银行合规要求更严，规模较小银行负担较轻。许多外国银行由于与美国对手方的交易将面临全面合规。
• 例外情况：若交易完全在境外且涉及非美国实体，可能获豁免。

合规要求

1. 建立全面合规体系，包括政策、程序和高级管理问责制。
2. 开发详细交易报告和风险指标，涵盖风险暴露、收入波动、客户活动等。
3. 示例映射指标包括：VaR（风险价值）、做市收入、客户交易比例等。
4. 合规成本高昂，需系统改造、独立审计，并确保可行性。
5. 时间表：2012年7月前建立合规计划，监管机构允许两年过渡期。

战略影响

• 经济影响：自营交易收入减少，盈利能力下降。银行需关闭部分交易部门或调整业务模式。
• 行业重构：长期经营模型改变，业务流程重组，市场结构可能重塑。
• 决策影响：低利润交易业务可能收缩，非银行实体获得竞争优势。
• 资本风险管理：推动风险从交易账簿转移至银行账簿，符合Basel 3标准。

建议行动

1. 参与评论期（90天），确保监管机构理解规则的可行性。
2. 评估合规准备，识别高影响领域，优化交易系统。
3. 启动合规计划，由风险管理部门领导，协调资源。
4. 开发操作解决方案，如调整交易结构以满足要求，优先在2012和2014年进行优化。