> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 能化产品周报—原油总结 ## 核心内容概述 本报告为东亚期货于2026年9月4日发布的原油周报，分析了当前原油市场的基本面、供需变化、库存数据、价差与升贴水等关键指标，以及市场观点和未来走势预期。报告旨在为投资者提供市场参考，帮助其做出合理的投资决策。 --- ## 主要观点 - **中东局势未稳定**：美伊冲突虽短暂平息，但对海峡流量仍可能造成冲击，加剧市场不确定性。 - **全球炼厂开工回升**：当前全球炼厂仍处于开工上升阶段，需求增长可能进一步拉大供需缺口。 - **库存下降趋势**：全球原油库存持续下降，尤其是美国和欧洲库存，表明市场供不应求。 - **短期行情偏强**：由于供需缺口扩大及库存下降，短期油价可能维持偏强走势。 - **国内炼厂利润承压**：随着油价上涨，国内炼厂利润可能受到抑制，影响持续补库意愿。 --- ## 基本面要点 ### 供给情况 - **美国原油产量**：1386.2万桶/日，环比上升0.14%，同比上升3.27%。 - **美国原油净进口量**：228.7万桶/日，环比下降3.34%，同比下降19.98%。 - **OPEC供应**：2026年全年预计供应量为103.87万桶/日，季度间波动较大。 - **非OPEC供应**：预计全年供应量为103.66万桶/日，主要由美国、俄罗斯、伊朗等国贡献。 ### 需求情况 - **美国炼厂加工量**：1749.6万桶/日，环比上升0.59%，同比上升3.72%。 - **美国炼厂开工率**：98%，环比上升0.6个百分点，同比上升3.7个百分点。 - **中国主营炼厂开工率**：76.03%，环比下降0.3个百分点，同比下降5.6个百分点。 - **山东地炼开工率**：55.09%，环比上升1.5个百分点，同比上升5.5个百分点。 ### 库存数据 - **美国石油总库存**（除SPR）：12.42亿桶，环比下降0.03亿桶，同比下降1.85%。 - **美国原油商业库存**：4.24亿桶，环比下降0.05亿桶，同比上升0.89%。 - **美国汽油库存**：2.06亿桶，环比下降0.01亿桶，同比下降5.89%。 - **美国馏分油库存**：1.04亿桶，环比下降0.01亿桶，同比下降10.12%。 - **欧洲原油库存**：5191.0万桶，环比下降0.08亿桶，同比下降11.59%。 - **欧洲成品油库存**：383.50万桶，环比下降2.4万桶，同比下降28.49%。 - **全球海上浮仓**：10539.30万桶，环比下降495.1万桶，同比下降31.70%。 --- ## 价差与升贴水 - **美湾区裂解价差**：62.19美元/桶，环比上升0.18美元/桶，同比上升182.95%。 - **布伦特跨大西洋裂解价差**：71.74美元/桶，环比上升2.00美元/桶，同比上升243.61%。 - **中东裂解价差**：45.92美元/桶，环比上升3.43美元/桶，同比上升177.89%。 - **东南亚裂解价差**：39.85美元/桶，环比上升3.47美元/桶，同比上升249.19%。 - **WTI 1-6月差**：14.24美元/桶，环比上升4.96美元/桶。 - **Brent 1-6月差**：15.05美元/桶，环比上升5.44美元/桶。 - **B-W价差**：7.49美元/桶，环比上升0.94美元/桶。 - **EFS价差**：11.67美元/桶，环比上升3.65美元/桶。 - **SC-BRENT价差**：-0.31美元/桶，环比上升3.29美元/桶。 --- ## 供需预测 根据8月EIA月报，2026年全年原油去库幅度预计为191万桶/日。各季度供需情况如下： | 季度 | 全球原油需求（万桶/日） | 非OPEC供应（万桶/日） | OPEC供应（万桶/日） | 其他液体（万桶/日） | 全球原油供应（万桶/日） | 供需缺口（万桶/日） | |------|------------------------|----------------------|--------------------|--------------------|------------------------|-------------------| | 1Q 2026 | 102.8 | 76.21 | 27.65 | 4.58 | 103.87 | 1.07 | | 2Q 2026 | 100.33 | 75.73 | 20.39 | 3.08 | 96.12 | -4.21 | | 3Q 2026 | 103.5 | 76.98 | 22.69 | 3.39 | 99.66 | -3.84 | | 4Q 2026 | 104.29 | 78.35 | 25.31 | 3.92 | 103.66 | -0.63 | --- ## 市场服务与支持 东亚期货提供以下服务： - **服务电话**： - 问询电话：021-55275087 - 投诉电话：021-55275065 - **研究分析服务**：收集并整理期货市场信息及相关经济数据，分析价格走势及其影响因素，提供研究报告和资讯。 - **风险管理顾问**：协助客户建立风险管理制度和操作流程，提供风险管理咨询与专项培训。 - **交易咨询**：为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略。 --- ## 总结 当前原油市场受到中东局势和全球炼厂开工回升的影响，供需缺口扩大，库存下降，驱动油价短期偏强。然而，国内炼厂利润可能因高油价而承压，影响补库节奏。建议投资者关注中东局势变化及全球供需动态，谨慎操作。