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格林大华期货铜早报 20210810 总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月10日铜市场的走势及影响因素，指出铜价在短期受到美元指数上行及疫情避险情绪压制，但中长期仍受基建投资和矿端供给预期变化的影响，整体呈现区间震荡态势。

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主要观点

• 铜价走势：受美元指数走强和疫情避险情绪影响，隔夜铜价持续下跌，但基本面支撑仍存，预计铜价将在震荡区间内运行。
• 国内政策与经济数据：中国7月CPI同比上涨1%，PPI同比上涨9%，均符合市场预期。央行表示总体通胀压力可控，将继续实施稳健货币政策。
• 需求端：辽宁电网投资超预期达700亿元，新建、改建变电站及新增电力线路将对铜需求形成支撑。
• 供给端：进口铜矿砂持续增加，加工费上行，但智利铜矿罢工预期可能对供应造成一定压力，削弱供给预期，利好铜价。
• 库存变化：国内电解铜社会库存增加2.31万吨至16.57万吨，保税区库存减少4.4万吨至42.3万吨，整体库存呈累库趋势，显示供应偏强。
• 国际市场动态：美联储官员释放政策收紧信号，预计9月开始减少购债，可能对铜价形成压力；同时，亚洲多国疫情反弹，影响铜消费预期。

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关键信息

利多因素

• 矿端：铜精矿TC/RC为57.6/5.76美元/吨，较上周上涨；智利铜矿罢工预期削弱供给，利好铜价。
• 国内需求：7月全国精铜制杆产量环比增长3.7%，同比增长4.7%，显示铜需求有所回升。
• 政策支持：辽宁“十四五”电网建设规划投资超预期，预计拉动铜需求。
• 现货市场：贸易商挺价升水，现货升贴水增加20元/吨至170元/吨，显示市场对铜价的支撑。

利空因素

• 美元走强：美联储官员表态政策收紧，美元指数上行，压制铜价。
• 疫情风险：亚洲多国新增病例攀升，越南港口因疫情暂停部分业务，影响铜运输效率，加剧全球集装箱短缺。
• 进口增加：7月铜矿砂及其精矿进口188.7万吨，同比增长5.13%，环比增长12.99%，显示供应端增强。
• 国内产量修正：中国电解铜原预测产量86.86万吨，现修正为83.49万吨，同比仅增长0.1%，环比下降0.3%，显示产量增长乏力。

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操作建议

• 操作策略：建议采取区间高频操作。
• 支撑位：主力合约支撑位为68000元/吨。
• 压力位：第一压力位为71000元/吨。
• 伦铜区间：伦敦铜价预计在9200美元/吨至9600美元/吨之间震荡。

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风险提示

• 疫情风险：变异毒株快速传播可能影响全球铜消费及运输效率。
• 政策收紧：美联储可能在9月宣布缩减购债，对铜价形成压力。
• 国内消费担忧：中国疫情波及多省，引发对消费复苏的担忧。

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其他信息

• 数据来源：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性。
• 免责声明：报告内容不构成任何投资建议，投资者需自行承担风险。
• 研究员：王华
• 联系方式：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780