20190908-兴业证券-电子行业周报：光电板块目前位于行业底部，未来具有转机亮点_10页_563kb

光电板块投资分析总结

核心内容

本报告分析了2019年9月电子行业整体及子行业的情况，指出光电板块目前处于行业底部，但未来存在转机。同时，报告对重点公司进行了评级，并提供了投资建议与风险提示。

主要观点

• 行业整体表现：2019年上半年，电子行业营业收入同比增长10.08%，但归母净利润同比下降3.27%。第二季度受智能机需求下滑和库存调整影响，行业增速持续下滑。第三季度景气度有所回升，主要受益于下半年旗舰手机备货及5G相关需求。
• 光电板块低迷：光电板块作为周期性较强的子行业，目前仍处于低迷状态，但分析师认为其最佳买入时机可能出现在行业最低迷但未来有改善迹象的阶段。
• OLED与Mini LED机会：OLED和Mini LED作为光电板块的亮点，未来可能带来业绩改善和主题投资机会。OLED方面，京东方和TCL值得关注；Mini LED方面，国星光电、三安光电和兆驰股份被重点推荐。
• 5G与半导体国产替代：5G基站建设及手机需求拉动半导体行业景气度回升，半导体国产替代趋势也为行业带来增长动力。华为和苹果在5G领域均有显著进展，成为关注重点。
• 投资策略：分析师建议重点关注5G、穿戴式产品、半导体国产替代及华为产业链方向。认为在行业底部时是周期性行业的最佳买入时机。

关键信息

重点公司与评级

公司名称	2019E EPS	2020E EPS	评级
汇顶科技	4.34	5.70	买入
立讯精密	0.73	0.93	买入

OLED发展动态

• 苹果2020年5G手机采用OLED：苹果几乎确定2020年三款5G手机将采用OLED面板，京东方正在积极进行质量测试，有望进入苹果OLED供应链。
• 京东方产能与良率提升：2023年京东方4座OLED工厂全面运转时，月产量可达18万片，超过三星显示器的16.5万片。当前良率约50%，预计2~3年内可达70%。
• LG Display供应苹果：LGD为iPhone 11系列提供约600万片OLED面板，供货比例约10%。

Mini LED发展动态

• 国星光电布局Mini LED：国星光电为国内最早成立Micro&MiniLED研究中心的上市公司，预计2020年第一季度Mini LED背光产品将逐步放量，占RGB器件事业部比重可达10%。
• Mini LED应用前景：Mini LED将首先用于超小间距显示器，随后扩展至大尺寸TV、NB等消费级产品。相比OLED，Mini LED具有成本优势。
• 台湾厂商进展：台系厂商如品电、隆达已开始小量出货Mini LED产品，预计2019年下半年出货放量，2020年将有更多客户导入。

其他行业动态

• 5G基站建设：中国移动部署5G基站超2万个，预计2019年将在50个城市实现5G商用服务。华为已获得50多个5G商用合同，发货20多万个5G基站。
• 可穿戴设备回暖：苹果、华米、华为等企业加大投资力度，医疗应用成为可穿戴设备新的增长点。
• 手机行业：OPPO A9 2020即将发布，搭载四摄像头和OLED面板。苹果可能在2020年秋季同时支持TouchID和FaceID。

投资方向

• 5G相关：关注5G基站建设、5G手机备货及华为产业链。
• OLED：京东方、TCL。
• Mini LED：国星光电、三安光电、兆驰股份。
• 半导体国产替代：关注具备技术实力和产能扩张的公司。

风险提示

1. 消费电子行业景气度下滑。
2. 行业制造管理成本上升。

投资评级说明

• 股票评级：买入（相对市场指数涨幅大于15%）、审慎增持（涨幅在5%~15%之间）、中性（涨幅在-5%~5%之间）、减持（涨幅小于-5%）。
• 行业评级：推荐（优于市场）、中性（与市场持平）、回避（弱于市场）。

总结

当前光电板块处于行业底部，但未来有望因OLED和Mini LED等技术应用而迎来转机。建议投资者关注具备技术优势和产能扩张潜力的公司，如京东方、TCL、国星光电、三安光电和兆驰股份。同时，5G、穿戴设备、半导体国产替代及华为产业链也是未来的重要投资方向。风险方面需关注消费电子景气度下滑及制造成本上升的可能。