20260429-宏源期货-铅锌日评_关注库存及宏观情绪变动_1页_687kb

2026年4月29日 金属市场总结

核心内容概览

本报告总结了2026年4月29日铅和锌市场的价格、价差、成交持仓、库存及投资策略等关键信息，涵盖期现价格、升贴水、基差、成交量、持仓量及库存变动情况，并结合基本面分析给出交易建议。

铅市场分析

期现价格

• SMM1#铅锭平均价格：16,550.00元/吨（持平）
• 沪铅主力合约收盘价：16,695.00元/吨（-0.12%）
• 沪铅基差：-145.00元/吨（变动20.00）

价差

• 升贴水-上海：35.00元/吨（-）
• 升贴水-LME 0-3：-0.32美元/吨（2.57）
• 升贴水-LME 3-15：-113.00美元/吨（0.90）
• 沪铅近月-沪铅连一：-95.00元/吨（-45.00）
• 沪铅连一-沪铅连二：-25.00元/吨（-）
• 沪铅连二-沪铅连三：-30.00元/吨（-10.00）

成交持仓

• 期货活跃合约成交量：50,707.00手（-16.72%）
• 期货活跃合约持仓量：63,499.00手（-1.10%）
• 成交持仓比：0.80（-15.80%）

库存

• LME库存：269,200.00吨（0.00%）
• 沪铅仓单库存：55,837.00吨（-2.30%）

伦敦铅

• LME3个月铅期货收盘价：1,951.50美元/吨（-0.61%）
• 沪伦铅价比值：8.55（0.49%）

锌市场分析

期现价格

• SMM1#锌锭平均价格：23,710.00元/吨（-2.11%）
• 沪锌主力合约收盘价：23,840.00元/吨（-2.49%）
• 沪锌基差：-130.00元/吨（变动100.00）

价差

• 升贴水-上海：-45.00元/吨（15.00）
• 升贴水-天津：-85.00元/吨（15.00）
• 升贴水-广东：-75.00元/吨（25.00）
• 升贴水-LME 0-3：-2.08美元/吨（0.57）
• 升贴水-LME 3-15：74.10美元/吨（-2.90）
• 沪锌近月-沪锌连一：-50.00元/吨（30.00）
• 沪锌连一-沪锌连二：-65.00元/吨（-10.00）
• 沪锌连二-沪锌连三：-25.00元/吨（0.00）

成交持仓

• 期货活跃合约成交量：162,875.00手（40.23%）
• 期货活跃合约持仓量：107,614.00手（-1.72%）
• 成交持仓比：1.51（42.69%）

库存

• LME库存：98,225.00吨（0.00%）
• 沪锌仓单库存：102,815.00吨（1.16%）

伦敦锌

• LME3个月锌期货收盘价：3,359.50美元/吨（-1.05%）
• 沪伦锌价比值：7.10（-1.46%）

市场资讯

铅

• 4月27日，LME0-3铅贴水2.89美元/吨，持仓179,655手，增295手。

锌

• 4月27日，LME0-3锌贴水2.65美元/吨，持仓230,725手，减1,217手。
• 锌业股份2025年年报：
  • 产品产量：锌27.02万吨、铅2.99万吨、铜11.67万吨、硫酸65.97万吨；
  • 营业收入185.29亿元，净利润6,814.87万元；
  • 全资子公司葫芦岛宏跃北方铜业有限责任公司：铜11.67万吨、硫酸31.59万吨，营业收入113.95亿元，净利润1,358.87万元；
  • 2026年计划产量：锌26万吨、铅3万吨、铜10万吨、硫酸73万吨、硫酸锌1.2万吨。

投资策略

铅

• 交易策略：少量多单参与。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
• 基本面分析：
  • 铅精矿进口暂无增量预期，加工费整体难有报涨；
  • 再生铅开工稳中有升，进口粗铅流入国内，供给端维持增量，但废电瓶供应压力凸显，原料库存持续回落；
  • 下游铅蓄电池企业开工基本恢复正常，整体呈现供强需弱格局，累库压力较大，上方空间有限；
  • 铅价下方支撑较强，策略上可考虑少量多单参与，持续关注产业链复产及库存变动。

锌

• 交易策略：暂时观望。
• 风险提示：宏观风险，需求不及预期。
• 基本面分析：
  • 海外矿山扰动较多，中东地缘冲突引发对伊朗锌精矿出口的担忧，澳大利亚矿山因能源问题生产受扰，进口锌精矿加工费持续报跌；
  • 国产锌精矿以复产为主，产量呈增量趋势，但下游炼厂提产，原料需求增加，导致国产锌精矿加工费趋弱；
  • 锌锭产量稳中有增，需求端开工大稳小动；
  • 短期锌价跟随宏观情绪波动，关注地缘情绪缓和后的有色反弹机会，同时注意出口窗口开启后的实际出口量级。

风险提示与免责声明

• 本报告由宏源期货有限公司发布，基于公开资料分析，仅供参考，不构成投资建议。
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• 分析师：祁玉蓉（F03100031, Z0021060）
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