> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 有色金属周度套利报告总结 ## 核心内容概述 本报告为国贸期货研究院发布的2026年6月29日有色金属周度套利分析，内容涵盖期现套利、跨期套利、跨品种套利及内外套利等多个方面，重点分析了沪铝、沪锌、不锈钢等品种的市场走势，并结合库存变化、价差波动等数据提供投资策略建议。 ## 主要观点与策略推荐 ### 1. 期现套利 - **无策略推荐**：本期未提及期现套利机会，可能由于市场波动较小或缺乏显著的价差套利空间。 ### 2. 跨期套利 - **沪铝正套**：近期库存高位回落，沪铝正套（买近月卖远月）可择机参与，关注去库持续性。 - **锌远期正套**：三季度冶炼端有减产预期，传统消费旺季期间锌锭社库有望去化，可博弈远期正套机会。 ### 3. 跨品种套利 - **无策略推荐**：本期未提供跨品种套利建议，可能由于品种间价差波动不显著或市场缺乏明确的跨品种机会。 ### 4. 内外套利 - **锌中期内外反套**：国产矿加工费进一步下行，虽然短期国内冶炼端未出现明显减产，但冶炼利润持续走低趋势仍存，三季度沪伦比有望修复，中期可关注锌内外反套机会。 ## 关键数据回顾 ### 1. 有色金属上海升贴水变化 - **铜**：2026年6月18日至26日，升贴水波动较大，6月26日较上期下降35元/吨。 - **铝**：整体呈下降趋势，6月26日较上期上升50元/吨。 - **锌**：持续走低，6月26日较上期上升40元/吨。 - **镍**：波动剧烈，6月26日较上期上升1160元/吨。 ### 2. 有色金属跨月价差变化 - **铜连一-连三**：价差变化不大，6月26日较上期无变化。 - **铝连一-连三**：价差持续走低，6月26日较上期下降45元/吨。 - **锌连一-连三**：价差持续走低，6月26日较上期下降25元/吨。 - **铅连一-连三**：价差小幅波动，6月26日较上期下降30元/吨。 - **镍连一-连三**：价差持续走低，6月26日较上期下降20元/吨。 - **不锈钢连一-连三**：价差波动较大，6月26日较上期下降35元/吨。 ### 3. 有色金属品种库存变化 - **社会库存**： - **铜**：6月12日至26日库存上升6.0%。 - **铝**：库存下降4.0%。 - **铅**：库存上升1.5%。 - **锌**：库存上升2.9%。 - **镍**：库存数据未提供。 - **锡**：库存数据未提供。 - **LME库存**： - **铜**：库存下降4.5%。 - **铝**：库存下降2.7%。 - **铅**：库存下降1.5%。 - **锌**：库存下降2.0%。 - **镍**：库存下降0.5%。 - **锡**：库存下降4.1%。 ## 价差与库存趋势分析 - **铜-锌价差**：整体呈下降趋势，6月26日较上期下降2395元/吨。 - **铝-铝合金价差**：价差小幅波动，6月26日较上期下降225元/吨。 - **铝/氧化铝比值**：比值略有下降，6月26日较上期下降0.06。 - **镍/不锈钢比值**：比值略有下降，6月26日较上期下降0.19。 ## 市场展望与建议 - **沪铝**：库存高位回落，正套策略可择机参与，关注去库持续性。 - **锌**：三季度冶炼端有减产预期，消费旺季期间社库有望去化，远期正套机会值得关注。 - **不锈钢**：原料价格坚挺，钢厂排产小幅下降，社库整体去化，短期震荡偏强，可关注多不锈钢空镍策略。 - **锌内外反套**：国产矿加工费下行，冶炼利润走低，沪伦比有望修复，中期可关注反套机会。 ## 分析师团队介绍 - **方富强**：国贸期货研究院院长助理，有色金属首席分析师，中国科学院大学材料工程硕士，专注于铜、铝、氧化铝等品种研究。 - **谢灵**：国贸期货研究院有色金属研究中心经理，有色金属首席分析师，澳大利亚新南威尔士大学金融学硕士，专注于镍、不锈钢、新能源等领域的研究。 - **林静妍**：国贸期货研究院有色金属资深分析师，香港大学金融学硕士，专注于铅、锌、锡、铝合金等品种研究。 ## 免责声明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。