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冠通期货研究报告总结：塑料日报：高开后震荡下行

核心内容概述

本报告为冠通期货于2026年3月25日发布的塑料市场分析，主要围绕近期塑料期货与现货市场行情、基本面变化及市场展望进行分析。报告指出，塑料市场在经历高开后出现震荡下行趋势，市场情绪受中东局势及供需变化影响较大。

主要观点

1. 市场走势

• 塑料2605合约高开后增仓震荡下行，最终收盘于8715元/吨，跌幅4.21%。
• 期货市场表现疲软，持仓量增加至319,820手。
• 现货市场多数下跌，LLDPE、LDPE、HDPE价格区间分别为8380-9570元/吨、10430-11810元/吨、8600-9940元/吨。

2. 供需格局

• 供应端：3月25日，塔里木石化HDPE等装置停车，导致塑料开工率降至81.5%，处于中性偏低水平。一季度无新增产能计划投产。
• 需求端：PE下游开工率环比上升3.76个百分点至37.59%，春节假期后下游工厂复工增加，但尚未恢复至节前水平，整体呈现季节性波动。
• 库存情况：石化库存处于近年同期中性水平，周三早库环比减少8万吨至82.5万吨，较去年农历同期低1万吨。

3. 成本端与原料价格

• 原油价格下跌，布伦特原油05合约跌至100美元/桶。
• 东北亚与东南亚乙烯价格保持稳定，分别为1450美元/吨。

4. 中东局势影响

• 美国有意停火一个月以与伊朗讨论15点协议，特朗普表示正在与伊朗进行谈判，伊朗同意“永不拥有核武”，中东局势预期缓和。
• 伊朗PE进口占中国总进口量约8%，占国内产量约3%，但整个中东地区PE进口占国内产量约20%，产能占全球15%以上，出口占全球25%。
• 中东局势的不确定性对国际价格和供给产生影响，若霍尔木兹海峡无法恢复通航，塑料供应将减少，市场压力加大。

5. 市场展望与建议

• 原料短缺导致国内外烯烃装置降负增加，下游采购趋于谨慎，现货成交较弱。
• 农膜价格因刚需集中释放而上涨，但整体市场仍偏弱。
• 建议投资者暂时离场观望，关注节后下游复产进度及中东局势进展。

关键信息汇总

供应端

• 塔里木石化HDPE等装置停车，开工率降至81.5%。
• 巴斯夫（广东）HDPE和裕龙石化LDPE/EVA已于2026年1月投产，一季度无新增产能计划。

需求端

• PE下游开工率季节性上升，但尚未恢复至节前水平。
• 农膜价格因复工增加而上涨，但整体需求偏弱。

库存与成本

• 石化库存处于中性水平，周三早库环比减少8万吨。
• 原油价格下跌，乙烯价格稳定。

中东局势

• 美国与伊朗正在谈判，中东局势预期缓和，但仍有不确定性。
• 伊朗PE进口占国内总进口量约8%，中东地区整体进口占国内产量约20%，对国际价格和供给有较大影响。

市场建议

• 塑料期货市场震荡下行，建议投资者观望。
• 关注下游复产进度及中东局势变化。

数据来源

• 期货数据：博易大师
• 现货数据：国家统计局、隆众资讯、金十数据网站
• 原油及乙烯价格数据：Wind

报告发布机构

冠通期货股份有限公司，具备中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。

投资提示

投资有风险，入市需谨慎。本报告仅供参考，不构成对所述品种买卖的出价或征价。报告内容及信息来源均来自公开资料，冠通期货对其准确性和完整性不作任何保证。未经授权，不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。