> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档总结 ## 核心内容概述 本报告为华源证券研究所发布的2026年第33周周报，重点分析了**天然气行业“十五五”规划**以及**玻璃基板在AI与先进封装领域的应用前景**，并提供了相关投资建议和风险提示。 --- ## 天然气行业分析 ### 规划要点 - **目标设定**：到2030年，国内油气供应量达到4.4亿吨油当量，新增油气长输管道2万公里，全国油气长输管网规模达22万公里。 - **天然气定位**：天然气在能源转型中承担能源安全、工业降碳和新型电力系统灵活调节等重要功能。 - **全链条协同**：规划强调“产供储销”全链条协同，提升天然气储备能力，加强进口体系与国内管网衔接。 - **重点方向**： - **增储上产**：重点突破页岩气、深层煤层气等非常规资源。 - **基础设施**：推进油气战略保障基地建设，加快地下储气库建设，提升管网利用率。 - **多元化进口**：陆上管道进口天然气能力目标为1140亿立方米/年，LNG接收站接卸能力目标为2亿吨/年。 - **体制改革**：深化“X+1+X”油气市场体系，推动直供直销，降低供气成本。 ### 投资建议 - **上游煤层气开发**：建议关注新天然气、首华燃气、蓝焰控股。 - **煤制油气**：支持煤制气上载国家管网，建议关注新天然气、九丰能源。 - **储气能力提升**：建议关注苏盐井神。 - **城燃企业**：推荐华润燃气、新奥能源、昆仑能源、中国燃气、香港中华煤气、港华智慧能源、深圳燃气、佛燃能源、皖天然气等优质城燃标的。 --- ## 玻璃基板行业分析 ### 技术优势与应用场景 - **物理特性**：玻璃具有高刚性、良好平坦度、低介电损耗、可调热膨胀系数（CTE）等特性，适合高密度封装需求。 - **技术路径**：玻璃基板主要应用于三种技术路径： - **玻璃芯基板**：替代传统有机载板核心层，适用于大尺寸封装。 - **玻璃中介层**：用于芯片与封装基板之间，替代硅中介层。 - **玻璃承载板**：提供机械支撑，适用于薄晶圆、面板级封装。 - **CPO应用**：玻璃基板可集成光波导，支持光电共封装，实现光电信号协同传输。 ### 市场前景 - **市场规模增长**：据Omdia预测，2026年全球玻璃基板市场规模为186亿美元，预计2030年突破320亿美元，年复合增长率约14.5%。 - **替代趋势**：玻璃芯基板与玻璃中介层预计在2030年分别达到4.6亿美元和4亿美元以上，传统硅中介层市场规模将从2024年的20亿美元下降至2030年的16亿美元。 ### 产业链分析 - **上游**：特种玻璃原片、TGV加工设备、湿电子化学品、靶材等，技术壁垒高，价值集中。 - **中游**：玻璃基板制造与深加工，涉及TGV成孔、金属化、增层及布线等关键工艺。 - **下游**：先进封装与应用，如AI/HPC、光电互联、Mini/Micro-LED、射频前端等。 ### 投资建议 - **上游特种玻璃原片**：建议关注凯盛科技、力诺药包。 - **上游TGV激光设备**：建议关注帝尔激光、大族激光、德龙激光。 - **中游TGV加工与玻璃基板制造**：建议关注京东方A、沃格光电。 --- ## 风险提示 - **天然气行业**： - 气价波动风险； - 天然气消费量不及预期。 - **玻璃基板行业**： - 产业化进度不及预期； - TGV及原片良率提升不及预期； - 下游客户验证及需求释放不及预期。 --- ## 附注说明 - **投资评级**：维持“看好”评级，基于行业指数表现。 - **基准指数**： - A股：沪深300； - 香港：恒生中国企业指数（HSCEI）； - 美股：标普500或纳斯达克指数。 - **免责声明**：报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担法律责任，且可能随时间调整。投资者应独立评估信息，并结合自身情况决策。