20171120-国金证券-通信2017年日常报告_5G_从_镜花水月_到部署在望_11页_922kb

通信2017年日常报告总结

核心内容

本报告主要分析了2017年中国通信行业在5G发展方面的政策、运营商动态及设备商技术进展，并对相关投资建议和风险提示进行了阐述。

主要观点

政策层面

• 工信部全球率先发布5G中频段规划：工信部正式发文，确定3300-3600MHz和4800-5000MHz频段为5G系统工作频段，对全球5G技术研发和产业化进程具有重要引领作用。
• 5G投资规模预计达1.7万亿元：5G基站需求约为350万宏基站+540万小微基站，投资规模是4G网络的1.9倍。
• 低频段重耕是最大不确定性：低频段（8-900MHz）能否重耕用于5G，仍是影响投资规模的关键因素。
• 地方政府积极推动5G发展：长三角四省联合规划2020年建成5G试验网，推动5G商用进程。

运营商层面

• 中国移动集采大单频出：2018年普通光缆采购规模达1.1亿芯公里，通信工程设计预算达384.2亿元，显示出5G建设的积极信号。
• 运营商专家聚焦5G部署：三大运营商专家在多个领域展开讨论，涵盖承载网络、核心网云化和行业应用等，表明对5G实际部署的重视。
• 5G将带来新的收入增长点：中国联通强调5G在垂直行业市场的潜力，计划部署边缘云以支持本地化实时响应。

设备商层面

• 5G标准与设备研发进展顺利：中兴通讯、高通和中国移动完成全球首个端到端5G新空口系统互通，显示标准及设备研发已基本就绪。
• SDN技术验证可行：华为与SK电讯完成基于SDN的5G承载测试，为5G商用奠定了基础。
• 英特尔5G基带芯片预计2019年商用：英特尔发布XMM8060基带芯片，支持5G非独立和独立新空口，终端上市时间早于预期。

关键信息

市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.78
• 国金通信指数：6160.69
• 沪深300指数：4120.85
• 上证指数：3382.91
• 深证成指：11292.93
• 中小板综指：11628.79

投资建议

• 关注5G主设备厂商：中兴通讯、烽火通信。
• 关注光纤光缆行业公司：亨通光电、中天科技。
• 关注通信工程设计相关公司：吉大通信、国脉科技、富春股份、杰赛科技、中国通信服务。

风险提示

• 频谱分配方案未明确：若两家运营商3.5GHz各分配100MHz，第三家分配4.9GHz，将导致投资规模激增；若共建共享，基站数量可能减少。
• 4G网络价值回收影响5G投资周期：5G投资可能比预期更长。

行业研究

长期竞争力评级

• 高于行业均值：表明通信行业具备较强的长期竞争力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

图表目录

• 图表1：5G高低频段定位
• 图表2：中国移动本周集采大单
• 图表3：3GPP5G工作计划
• 图表4：5G承载网络架构
• 图表5：Intel发布5G基带芯片XMM8000系列

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