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螺卷早报（2025-8-13）总结

分析师: 胡毓秀
从业资格: F03105325
投资咨询资格: Z0021337
联系方式: 0575-8522675

核心观点

1. 风险提示： 本报告仅供期货市场参考，不构成投资建议。市场有风险，投资需谨慎。分析师不会因此报告认定客户。
2. 期货交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号。

螺纹钢分析

• 基本面： 下游需求持续疲软，房地产行业下行周期未改，终端需求弱势，螺纹钢库存环比增加但同比仍处低位。偏空。
• 基差： 当前现货价3370元/吨，基差正值（偏多），现货支撑较强。
• 库存： 全国35城总库存升至388.48万吨，环比增加，同比仍减少。偏多。
• 盘面： 价格位于20日均线上方，均线呈向上角度，显示趋势性支撑。偏多。
• 主力持仓： 主力合约净空头，且空头持仓继续增仓。偏空。
• 操作建议： 后市需求降温预期、国内去产能计划预期构成压力。高位震荡为可能走向。综合来看观点中性偏空。

利多因素

• 生产企业产量低。
• 现货价格高于期货，升水市场。
• 国内去产能预期。

利空因素

• 下游房地产持续下滑。
• 终端需求持续偏低。

热卷分析

• 基本面： 供需双方均有所走弱，出口面临压力，国内宏观政策或有调整。中性。
• 基差： 现货价3510元/吨，基差为负26元，市场预期有下跌空间。偏多（基差偏低）。
• 库存： 全国33城总库存278.75万吨，环比增加，同比减少。偏多。
• 盘面： 价格位于20日均线上方，均线向上。偏多。
• 主力持仓： 主力合约净空头，空头增仓。偏空。
• 操作建议： 市场供需态势有所减弱，出口不畅，预期呈现震荡格局。高位震荡思路。

利多因素

• 现货市场升水0。
• 国内去产能预期。
• 需求尚可维持。

利空因素

• 下游需求进入季节性淡季。
• 价格预期悲观。
• 主要出口市场消息不佳（东南亚价差不利）。

其他数据参考（简述）

• 产量（高炉/电炉）、库存（社会/钢厂）、表观消费量及其变化趋势和同比/环比变化显示总体供需压力。
• 盘面利润（尤其是现货基差与05合约利润关系）是判断市场供需平衡与价格走势的关键因素之一，近年来波动显示盈利周期。
• 市场情绪（例如建材成交量、房地产投资、制造业PMI、钢材出口、水泥价格）为宏观背景补充。
• 地理跨品种价差也需关注。

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