> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 通惠期货·研发产品系列 - 铜期货市场分析总结 ## 核心内容概览 本报告为2026年7月7日发布的铜期货市场分析，由通惠期货研发部李英杰与孙皓撰写。报告主要围绕铜期货市场的近期走势、产业链供需变化以及未来价格走势进行分析，旨在为投资者提供市场判断依据。 --- ## 一、日度市场总结 ### 1. 铜期货市场数据变动分析 - **主力合约与基差**： - SHFE铜主力合约价格在7月6日小幅上涨。 - 现货市场升贴水结构分化，升水铜升水扩大至110元/吨，平水铜与湿法铜升水同步走强，基差整体走强。 - LME市场0-3月期升贴水为贴水49.14美元/吨，较前期有所扩大。 - **持仓与成交**： - LME铜合约持仓为249,740手，较前一交易日小幅收缩587手。 ### 2. 产业链供需及库存变化分析 - **供给端**： - 远期供应增长预期增强，包括加拿大Red Chris铜矿扩建、智利Antofagasta公司推进新项目勘探、波兰KGHM大规模投资计划等。 - 冶炼端新增产能，如印度Adani Copper获LME交割资质，国内赤峰金通铜业二期投产，预计产能提升至55万吨。 - **需求端**： - 新能源汽车产业链持续扩张，四川铜博科技锂电铜箔项目预计9月底投产，拉动精铜需求。 - 覆铜板龙头企业建滔积层板发布涨价函，反映上游材料供应紧张及价格上升。 - **库存端**： - 全球显性库存持续去化，LME铜库存环比下降6.28%至64,172吨，SHFE铜库存环比下降1.24%至314,950吨。 --- ## 二、价格走势判断 未来一到两周，铜价预计将维持**高位震荡走势**，主要驱动因素如下： - **供给端**：虽然冶炼产能释放和远期矿山开发消息对长期价格构成压力，但短期投产尚未转化为实际供应，且全球交易所库存持续去化表明当前现货供应偏紧。 - **需求端**：新能源及电子相关需求点状发力，为价格提供了结构性支撑。 - **宏观情绪**：美元指数走势及市场对全球经济的预期将反复影响风险偏好，增加价格波动。 综上，铜价短期或在**103,000-104,000元/吨**区间震荡。 --- ## 三、产业动态及解读 1. **四川铜博科技**：控股子公司四川铜博科技年产2万吨高性能锂电铜箔项目预计9月底投产，推动新能源产业链需求。 2. **加拿大Red Chris铜矿**：获政府5亿加元资金支持，扩建后铜产量提升15%以上，同时减排70%。 3. **LME交割资质**：Adani Copper品牌获LME铜合约交割资质，自7月10日起可签发仓单。 4. **智利Antofagasta铜矿**：计划第四季度提交环境申请，推进Encierro和Volcanes项目勘探，为未来产量增长铺路。 5. **赤峰金通铜业**：二期工程投产，阴极铜年产能提升至55万吨，预计年产值达500亿元。 --- ## 四、关键数据图表（部分） - **图1-图3**：中国与美国PMI指数及就业情况，反映宏观经济环境对铜需求的影响。 - **图4-图5**：美元指数与美国利率对LME铜价的关联性，提示宏观因素对铜价的潜在影响。 - **图6**：TC加工费走势，反映冶炼成本与市场供需关系。 - **图7-图8**：CFTC铜持仓与LME铜各类净多持仓，显示市场投机情绪。 - **图9-图11**：沪铜仓单量与LME、COMEX铜库存变化，体现市场流动性与供需关系。 - **图12**：SMM社会库存变化，显示市场库存水平与去化趋势。 --- ## 关键信息总结 | 指标 | 说明 | 数据 | |------|------|------| | SHFE铜主力合约 | 价格小幅上涨 | 103,170元/吨（7月6日） | | LME铜库存 | 环比下降6.28% | 64,172吨（7月6日） | | SHFE铜库存 | 环比下降1.24% | 314,950吨（7月6日） | | 升水铜 | 升水扩大至110元/吨 | - | | 平水铜 | 升水扩大至55元/吨 | - | | 湿法铜 | 升水扩大至10元/吨 | - | | LME 0-3月期升贴水 | 贴水扩大至49.14美元/吨 | - | --- ## 主要观点 - **短期铜价**：在供给端增量尚未兑现、库存持续去化、需求端结构性支撑的背景下，铜价将维持高位震荡。 - **中长期供应**：加拿大、智利、波兰及中国等地的铜矿与冶炼项目持续推进，中长期供应有望增加，但短期对价格影响有限。 - **需求支撑**：新能源汽车与电子行业需求持续增强，推动铜价上行。 - **宏观因素**：美元指数与利率变化将对铜价形成波动影响，需密切关注市场情绪与政策动向。 --- ## 总结 铜期货市场在2026年7月上旬表现出震荡偏强的走势。短期来看，现货升贴水结构分化、库存去化以及新能源与电子行业需求支撑，为铜价提供支撑；中长期来看，矿山与冶炼产能扩张将增加供应，但短期影响有限。投资者需关注宏观政策、美元指数波动及市场情绪变化，以把握未来价格走势。