有机硅行业深度_行业概述_周期复盘_供需预测及相关公司深度梳理_26页_3mb

有机硅行业深度分析总结

核心内容

有机硅材料因其独特的“工业味精”特性，广泛应用于建筑、电子、新能源等多个领域。中国有机硅产业经过七十余年发展，已成为全球产能第一，占全球产能约 $70%$。然而，自2021年景气高点以来，行业因产能无序扩张导致供需失衡，产品价格大幅回落，行业陷入增产不增利的内卷困境。2025年四季度，行业开始形成“反内卷”共识，减产挺价，叠加海外产能退出和下游新兴需求增长，行业景气周期触底回升，正从规模竞争向价值竞争转型。

主要观点

• 行业地位：中国有机硅产业已占据全球主导地位，但行业面临产能过剩和价格下行压力。
• 周期演变：行业经历多次景气周期，2025年进入减产挺价阶段，景气度逐步回升。
• 需求结构变化：传统领域如建筑、纺织需求增速放缓，新能源汽车、光伏等新兴领域成为主要增长点。
• 供给端变化：国内产能扩张放缓，海外产能加速退出，全球供给逐步收缩。
• 政策影响：国内“反内卷”机制推动行业协同减产，海外巨头也逐步调价，行业利润有望修复。
• 出口增长：出口量自2023年起回升，出口均价在成本支撑下具备上涨空间。
• 成本支撑：工业硅和甲醇价格维持上行趋势，对有机硅价格形成支撑。
• 企业竞争格局：行业集中度提升，龙头企业具备成本和一体化优势。

关键信息

行业周期回顾

• 2008年以前：需求强劲，依赖进口，行业高位运行。
• 2008-2016年：产能扩张，景气持续回落。
• 2016.7-2018.8：环保限产推动价格上涨，价差扩大。
• 2018.9-2020.7：环保政策放松，开工率回升，价格回落。
• 2020.8-2021.12：需求增长和供给扰动共振，价格再次上涨。
• 2022-2025年：产能扩张进入尾声，行业利润承压，景气度处于底部。

需求增长趋势

• 国内需求：2025年有机硅表观消费量预计达196.14万吨，同比增速为 $7.0%$，2026年预计为 $7.0%$，2027年预计为 $8.8%$。
• 出口增长：2025年出口量达55.9万吨，同比增长 $2.4%$，亚洲市场为主要增量来源。
• 新兴领域：新能源汽车、光伏、风电、核电、医疗等新兴领域需求增长显著，推动行业结构优化。

供给格局变化

• 国内产能集中：截至2025年底，国内有机硅中间体产能达344万吨，CR8为 $81%$。
• 新增产能有限：2026-2027年国内新增产能有限，主要为新疆其亚集团的45万吨单体（折DMC为20万吨）。
• 海外产能退出：海外有机硅产能面临收缩，预计2025年海外产能退出规模达30万吨。

成本与价格趋势

• 成本支撑：工业硅和甲醇价格稳定或上涨，对有机硅价格形成支撑。
• 价格回升：2025年11月起，DMC价格逐步上涨，毛利转正，价格有望保持稳中有升趋势。
• 出口退税取消：2026年起，出口退税取消，将推动行业向高附加值产品转型。

供需预测

• 供需平衡：随着供给端减产和需求端转型，供需平衡有望逐步收紧，行业景气度将底部回升。
• 未来展望：预计2026-2027年，行业供需将得到修复，价格保持稳中有升。

相关公司梳理

合盛硅业

• 行业地位：国内硅基新材料行业龙头，业务覆盖工业硅、有机硅及多晶硅。
• 产能优势：工业硅产能122万吨/年，有机硅单体产能173万吨/年，行业占比 $30%$。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为0.90、17.82、29.59亿元，盈利有望修复。

新安股份

• 产业链布局：具备从硅矿开采冶炼到有机硅单体合成、终端产品制造的完整产业链。
• 产能规模：有机硅单体产能50万吨/年，终端产能超20万吨/年。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为18.1、24.2、30.1亿元。

东岳硅材

• 生产规模：有机硅单体产能60万吨/年，具备一体化生产能力。
• 产品结构：产品涵盖硅橡胶、硅油、硅树脂、气相白炭黑等。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为17.4、0.9、17.8亿元。

兴发集团

• 产能布局：有机硅单体设计产能60万吨/年，配套多种终端产品。
• 产业链延伸：积极探索磷、硅、硫、盐、氟融合发展，完善上下游一体化布局。
• 盈利预测：预计2025-2027年归母净利润分别为18.1、24.2、30.1亿元。

行业未来展望

• 景气周期：行业景气度将逐步回升，价格稳中有升。
• 价值竞争：从规模竞争向高附加值产品转型，注重技术与市场拓展。
• 政策支持：环保政策趋严，推动行业高质量发展，抑制低价竞争。
• 出口增长：出口量持续增长，亚洲市场为主要增长点。