20250519-方正中期期货-钢矿日度策略报告_22页

• 螺纹钢
  近期市场情绪因中美关税谈判结果改善有所反弹，但中长期国内铁、碳元素供应宽松预期未改，限制螺纹钢短期涨幅。4月经济数据显示生产端较强，消费端较弱，地产销售与新开工同比降幅扩大，基建增速回落但相对偏高。现货需求环比回升，库存偏低导致钢厂减产动力不足，但中期需求增速或难持续，铁水见顶后原料供应宽松将压制钢价。交易策略上，中期供应宽松仍存，短期反弹后可能承压，操作上建议5月轻仓或区间操作，10合约支撑位3020-3050元，压力位3150-3180元。可尝试卖出3250元看涨期权+3000元以下看跌期权，若反弹至3150元附近，买入3000元看跌期权。

• 热轧卷板
  基本面静态矛盾有限，关税谈判带动价格反弹，但中期需求下滑及供应宽松预期持续。5月可能因关税下调引发对美抢出口，但6月后需求或回落，叠加铁水产量下降及发运回升，价格上行驱动减弱。现货表需稳定，库存去化或持续，但制造业PMI大幅回落预示后期需求承压。交易策略上，建议5月轻仓操作，关注压力位3250-3300元与支撑位3150-3180元，9-1正套逻辑仍存。

• 铁矿石
  关税下调提振情绪，但基本面弱预期主导，价格承压。4月经济数据反映生产强于需求，出口回落可能加剧供需矛盾。短期铁水维持高位支撑矿价，但全球发运量回升（同比增10%）及长期供应扩张周期压制反弹空间。5月不建议低位追空，操作上可逢高做空，关注09合约压力位730-750元，短期支撑680-690元，中期支撑640-650元，9-1正套逻辑仍在。

• 政策与产业动态
  4月国内工业增加值同比增6.1%，社零增速5.1%，固定资产投资增40%（基建增58%，制造业增88%），但房地产投资降10.3%。铁矿到港量环比减少，澳洲巴西发运量回升，粗钢产量同比持平，显示供应端压力延续。

• 期现货市场表现
  螺纹钢期货10合约结算价3103元，热卷10合约3229元，铁矿09合约7295元。现货价格方面，螺纹钢上海均价3200元，热卷上海均价3280元，铁矿石青岛港PB粉报价765元。废钢价格（张家港）2140元/吨，日耗量5320吨。

• 基本面数据
  全国钢厂日均铁水产量维持高位，热卷产量下降后库存或持续去化。45港铁矿库存总量及钢厂进口库存消费比显示供应端逐步宽松。制造业PMI回落预示6月需求压力，铁水产量将回落，进一步压制钢价。

• 价差与持仓变化
  卷螺差、螺矿比及卷矿比等价差指标显示钢厂利润承压，价差走扩受限。螺纹钢净多头与净空头持仓变化反映市场情绪波动，空配倾向增强。铁矿石09合约正套逻辑明确，但基差高位回落影响操作空间。

• 风险提示
  报告基于公开数据，不构成投资建议，市场变化可能导致策略失效，投资者需注意交易风险。全文信息仅限方正中期期货研究院使用，未经授权禁止转载或复制。

核心结论：短期钢材及铁矿石价格受关税政策及需求韧性支撑，但中期供应宽松预期主导趋势，需警惕出口回落与铁水下降对供需矛盾的加剧。操作上建议轻仓应对，逢高做空，关注合约价差与支撑压力位，正套策略或可参与。