> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 行情与波动率分析总结 ## 核心内容 本报告提供了上证50、沪深300和中证1000三大股指的行情回顾与波动率分析，涵盖收盘价、涨跌幅、成交额、成交量、期权成交量与持仓量、成交PCR与持仓PCR、历史波动率锥以及波动率微笑曲线等关键指标。 --- ## 行情回顾 ### 指数表现 | 指数 | 收盘价 | 涨跌幅(%) | 成交额（亿元） | 成交量（亿） | |----------|------------|-----------|----------------|-------------| | 上证50 | 2953.7472 | -0.01 | 2053.21 | 57.52 | | 沪深300 | 4850.7 | -0.04 | 7296.53 | 220.02 | | 中证1000 | 8808.9095 | 0.00 | 6539.46 | 306.72 | - 上证50指数小幅下跌，沪深300指数微跌，中证1000指数持平。 - 成交额和成交量方面，中证1000指数表现最为活跃。 --- ## 股指期权成交情况 ### 期权成交量与持仓量 | 指数 | 期权成交量 (万张) | 认购期权成交量 | 认沽期权成交量 | 成交PCR | 期权持仓量 (万张) | 认购期权持仓量 | 认沽期权持仓量 | 持仓PCR | |----------|-------------------|----------------|----------------|---------|-------------------|----------------|----------------|---------| | 上证50 | 2.25 | 1.40 | 0.85 | 0.61 | 7.57 | 4.51 | 3.06 | 0.68 | | 沪深300 | 7.71 | 4.78 | 2.93 | 0.61 | 16.56 | 9.34 | 7.22 | 0.77 | | 中证1000 | 24.59 | 13.72 | 10.86 | 0.79 | 32.57 | 17.07 | 15.50 | 0.91 | - 中证1000期权成交量和持仓量均最高，表明市场对中证1000的关注度最高。 - 上证50和沪深300的成交PCR和持仓PCR相近，显示市场对认购与认沽期权的偏好较为均衡。 --- ## 成交PCR与持仓PCR趋势（2025-2026年） ### 成交PCR趋势 | 日期 | 成交PCR | |------------|---------| | 2025-05-30 | 0.6 | | 2025-06-30 | 0.7 | | 2025-07-31 | 0.6 | | 2025-08-31 | 0.5 | | 2025-09-31 | 0.6 | | 2025-10-31 | 0.7 | | 2025-11-30 | 0.6 | | 2025-12-31 | 0.5 | | 2026-01-31 | 0.6 | | 2026-02-28 | 0.7 | | 2026-03-31 | 0.6 | | 2026-04-30 | 0.7 | - 成交PCR整体呈波动趋势，多数时间在0.6至0.8之间，表明市场对认沽期权的偏好略高于认购期权。 ### 持仓PCR趋势 | 日期 | 持仓PCR | |------------|---------| | 2025-09-30 | 1.1 | | 2025-10-31 | 1.0 | | 2025-11-30 | 1.1 | | 2025-12-31 | 1.3 | | 2026-01-31 | 1.0 | | 2026-02-28 | 1.0 | | 2026-03-31 | 0.9 | | 2026-04-30 | 1.0 | - 持仓PCR波动较大，多数时间在1.0至1.3之间，显示市场对认沽期权的持仓偏好更高。 --- ## 波动率分析 ### 上证50波动率 | 日期 | HV5 | HV20 | HV60 | |------------|-----|------|------| | 2025-12-25 | 0.03 | 0.09 | 0.11 | | 2026-01-25 | 0.24 | 0.13 | 0.11 | | 2026-02-25 | 0.15 | 0.14 | 0.11 | | 2026-03-25 | 0.27 | 0.15 | 0.13 | | 2026-04-25 | 0.14 | 0.16 | 0.14 | - 上证50的短期波动率（HV5）在2026年3月达到峰值0.27，之后有所回落。 - 长期波动率（HV20、HV60）整体维持在0.11至0.27之间，波动幅度较小。 ### 沪深300波动率 | 日期 | HV5 | HV20 | HV60 | |------------|-----|------|------| | 2025-12-25 | 0.04 | 0.12 | 0.15 | | 2026-01-25 | 0.18 | 0.11 | 0.14 | | 2026-02-25 | 0.14 | 0.13 | 0.13 | | 2026-03-25 | 0.29 | 0.18 | 0.14 | | 2026-04-25 | 0.16 | 0.16 | 0.16 | - 沪深300的短期波动率（HV5）在2026年3月达到0.29，之后有所下降。 - 长期波动率（HV20、HV60）在2026年3月达到峰值0.18，随后趋于稳定。 ### 中证1000波动率 | 日期 | HV5 | HV20 | HV60 | |------------|-----|------|------| | 2025-12-25 | 0.10 | 0.15 | 0.18 | | 2026-01-25 | 0.25 | 0.20 | 0.19 | | 2026-02-25 | 0.30 | 0.25 | 0.20 | | 2026-03-25 | 0.45 | 0.30 | 0.25 | | 2026-04-25 | 0.15 | 0.20 | 0.25 | - 中证1000的短期波动率（HV5）在2026年3月达到0.45，为最高值。 - 长期波动率（HV20、HV60）在2026年3月达到0.30和0.25，之后有所下降。 --- ## 历史波动率锥 ### 上证50 | 时间 | 最小值 (%) | 最大值 (%) | 10%分位值 (%) | 30%分位值 (%) | 60%分位值 (%) | 当前值 (%) | |------|------------|------------|----------------|----------------|----------------|------------| | 5日 | 8.0 | 72.0 | 6.0 | 10.0 | 12.0 | 15.0 | | 20日 | 9.0 | 45.0 | 8.0 | 12.0 | 14.0 | 16.0 | | 40日 | 10.0 | 35.0 | 10.0 | 14.0 | 16.0 | 17.0 | | 60日 | 11.0 | 30.0 | 12.0 | 15.0 | 17.0 | 16.0 | | 120日| 12.0 | 25.0 | 14.0 | 16.0 | 18.0 | 17.0 | - 上证50的历史波动率锥显示，短期波动率较高，长期波动率逐步下降。 - 当前值在60日和120日分别为16.0%和17.0%，波动率整体呈上升趋势。 ### 沪深300 | 时间 | 最小值 (%) | 最大值 (%) | 10%分位值 (%) | 30%分位值 (%) | 60%分位值 (%) | 当前值 (%) | |------|------------|------------|----------------|----------------|----------------|------------| | 5日 | 2 | 90 | 7 | 8 | 12 | - | | 20日 | 5 | 53 | 9 | 10 | 13 | - | | 40日 | 7 | 41 | 10 | 11 | 14 | 17 | | 60日 | 9 | 35 | 11 | 12 | 15 | 16 | | 120日| 11 | 26 | 12 | 13 | 14 | - | - 沪深300的历史波动率锥显示，短期波动率较低，长期波动率逐步上升。 - 当前值在40日和60日分别为17%和16%，波动率整体呈下降趋势。 ### 中证1000 | 时间 | 最小值 (%) | 最大值 (%) | 10%分位值 (%) | 30%分位值 (%) | 60%分位值 (%) | 当前值 (%) | |------|------------|------------|----------------|----------------|----------------|------------| | 5日 | 3 | 115 | 10 | 12 | 18 | 18 | | 20日 | 8 | 65 | 12 | 14 | 20 | 19 | | 40日 | 12 | 52 | 14 | 16 | 24 | 26 | | 60日 | 14 | 45 | 15 | 17 | 25 | 25 | | 120日| 15 | 35 | 16 | 18 | 27 | 23 | - 中证1000的历史波动率锥显示，短期波动率较低，长期波动率较高。 - 当前值在40日和60日分别为26%和25%，波动率整体呈上升趋势。 --- ## 波动率微笑曲线 ### 上证50 | X-axis | 2605 | 2606 | |--------|------|------| | 2300 | 0.0 | 0.25 | | 2375 | 0.0 | 0.2 | | 2450 | 0.0 | 0.15 | | 2550 | 0.0 | 0.13 | - 上证50的波动率微笑曲线显示，随着行权价的上升，波动率逐渐下降，表明市场对上证50的下跌风险偏好较高。 ### 沪深300 | X | 2605 | 2606 | |---|------|------| | 3450 | 0.0 | 0.38 | | 3550 | 0.0 | 0.0 | | 3600 | 0.0 | 0.35 | | 3650 | 0.0 | 0.3 | | 3700 | 0.0 | 0.0 | | 3750 | 0.0 | 0.29 | | 3850 | 0.0 | 0.27 | | 3950 | 0.0 | 0.25 | | 4050 | 0.0 | 0.22 | - 沪深300的波动率微笑曲线显示，行权价越低，波动率越高，表明市场对沪深300的下跌风险偏好较高。 ### 中证1000 | X | 2605 | 2606 | |---|------|------| | 2605 | 0.0 | 0.0 | | 2606 | 0.0 | 0.0 | - 中证1000的波动率微笑曲线数据不完整，但可推测其波动率随着行权价的变化呈波动趋势。 --- ## 波动率值趋势 ### 上证50 | 日期 | Value | |------------|-------| | 2025-12-09 | 0.12 | | 2026-01-09 | 0.18 | | 2026-02-09 | 0.24 | | 2026-03-09 | 0.14 | | 2026-04-09 | 0.17 | | 2026-05-09 | 0.16 | - 上证50的波动率整体呈上升趋势，但在2026年3月有所下降。 ### 沪深300 | 日期 | Value | |------------|-------| | 2025-12-10 | 0.15 | | 2026-01-10 | 0.22 | | 2026-02-10 | 0.18 | | 2026-03-10 | 0.14 | | 2026-04-10 | 0.19 | | 2026-05-10 | 0.17 | - 沪深300的波动率呈波动趋势，2026年2月达到峰值0.22，之后有所回落。 ### 中证1000 | 日期 | Value | |------------|-------| | 2025-12-10 | 0.18 | | 2026-01-10 | 0.28 | | 2026-02-10 | 0.33 | | 2026-03-10 | 0.22 | | 2026-04-10 | 0.36 | | 2026-05-10 | 0.24 | - 中证1000的波动率整体呈上升趋势，但在2026年3月有所下降。 --- ## 免责声明 - 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。 - 本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要。 - 投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。 - 本报告未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。 - 期市有风险，入市需谨慎。 --- ## 公司简介 - **公司名称**：国贸期货股份有限公司 - **企业性质**：世界500强投资企业 - **愿景**：成为一流的衍生品综合服务商