> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 可回收火箭发展与商业航天产业链分析总结 ## 核心内容 可回收火箭技术正在推动商业航天进入一个低成本、高频次、工程化发展的新阶段。我国朱雀三号与长征12甲的相继发射，标志着我国在可重复使用运载火箭技术上的重要突破。与此同时，美国SpaceX的猎鹰-9火箭凭借多年技术积累，已实现常态化可复用，并显著降低了发射成本，成为全球商业航天的标杆。 ## 主要观点 1. **可回收火箭降低成本** 可重复使用是降低发射成本的重要途径，目前一次性火箭平均发射成本在1.1-1.8亿美元之间，而部分可回收火箭发射成本已降至约6700万美元，未来有望进一步降至200-500万美元。猎鹰-9实现完全可复用后，发射成本可降至0.5万元/kg，远低于其他运载火箭。 2. **卫星互联网推动需求增长** 卫星互联网的快速发展催生了大量商业火箭发射需求。我国多个星座计划，如GW星座、G60星座、鸿鹄-3等，合计计划发射44816颗卫星，预计每年需置换约8963颗，以猎鹰-9一箭60星的运力测算，稳态下商业火箭发射需求可达到150次/年。 3. **我国商业火箭产业快速崛起** 我国商业火箭产业已从0到1进入工程化、产业化阶段，多家公司如蓝箭航天、天兵科技、星际荣耀等已开启IPO进程。政策支持、技术进步和市场需求共同推动了这一进程。 ## 关键信息 - **朱雀三号**：蓝箭航天研制，首次发射成功，回收失败，航区回收运力18.3吨，返场回收运力12.5吨。 - **长征12甲**：我国第二款首飞即尝试回收的火箭，成功入轨，一子级未能回收，为技术迭代积累经验。 - **猎鹰-9**：SpaceX的可重复使用火箭，已实现580次发射，534次着陆，501次复用，成本优势明显。 - **卫星互联网星座**：GW星座计划发射12992颗卫星，G60星座15000颗，鸿鹄-3星座10000颗，合计44816颗，预计每年需置换8963颗。 ## 商业火箭产业链分析 ### 发动机系统 - **关键作用**：发动机是火箭的核心部件，占总硬件成本的77.8%（一级）或58.1%（二级）。 - **主要技术方向**：液氧甲烷与液氧煤油发动机，追求高推力、高比冲、高可靠性与低成本。 - **主要企业**： - **新材料**：斯瑞新材、西部材料 - **零部件加工**：铂力特、航宇科技、派克新材、中航重机 - **发动机总装**：航天动力 ### 箭体结构 - **功能与要求**：箭体结构是火箭的基体，需具备良好的气动外形、足够的强度与刚度、轻量化、便于维护等。 - **主要企业**：超捷股份、广联航空、国机精工 - **材料与工艺**：主要使用铝合金、复合材料，涉及铆接、铸造、钣金成型、热压罐固化等工艺。 ### 控制系统 - **组成**：包括箭上飞行控制系统（制导、姿态、时序、电源）和地面测试发控系统（测试、发射、监控、故障诊断、电源）。 - **主要企业**： - **电子元器件**：鸿远电子、航天电器、中航光电、高华科技 - **线缆**：华菱线缆、全信股份 - **模块组件**：航天电子、理工导航、智明达 ## 投资建议 随着可回收火箭技术不断成熟和卫星互联网需求持续增长，商业火箭产业链将迎来快速发展。建议重点关注以下环节及企业： - **发动机系统**：斯瑞新材、西部材料、铂力特、航宇科技、派克新材、中航重机、航天动力 - **箭体结构**：超捷股份、广联航空、国机精工 - **控制系统**：鸿远电子、航天电器、中航光电、高华科技、华菱线缆、全信股份、航天电子、理工导航、智明达 ## 风险提示 - 卫星互联网建设进度不及预期 - 火箭回收技术发展滞后，影响成本下降效果 ## 总结 可回收火箭技术正在改变商业航天的成本结构与市场格局。我国在该领域取得显著进展，而美国SpaceX的猎鹰-9则展示了可复用技术的成熟与商业化应用。随着卫星互联网的快速发展，商业火箭市场需求将持续增长，推动产业链各环节的技术创新与商业化进程。未来，随着技术不断成熟，我国商业火箭有望进入黄金发展期。