> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 山金期货贵金属策略报告总结 ## 报告导读 今日贵金属市场整体延续反弹趋势，沪金主力上涨 **2.36%**，沪银主力上涨 **2.77%**，铂金主力上涨 **3.27%**，钯金主力上涨 **3.98%**。报告指出，贵金属短期震荡偏强，中期低位反弹，长期多头趋势不变。 --- ## 核心内容与主要观点 ### 一、黄金 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。 - **价格表现**： - Comex黄金活跃合约收盘价：**4135.50美元/盎司**，较上日上涨 **90.90美元**（+2.25%），较上周上涨 **93.90美元**（+3.18%）。 - 伦敦金：**4129.20美元/盎司**，较上日上涨 **39.75美元**（+0.97%），较上周上涨 **127.40美元**（+3.18%）。 - 沪金主力收盘价：**911.40元/克**，较上日上涨 **20.74元**（+2.33%），较上周上涨 **28.10元**（+3.18%）。 - 黄金T+D收盘价：**886.96元/克**，较上日持平，较上周上涨 **4.11元**（+0.47%）。 - **基差与价差**： - 沪金主力-伦敦金：**-15.78元/克**，较上日下降 **19.84元**（-489%），较上周下降 **14.17元**（-877%）。 - 沪金主力基差：**-24.44元/克**，较上日下降 **20.74元**（-489%）。 - 金银比（伦敦金/伦敦银）：**69.24**，较上日上涨 **0.76**（+1.11%）。 - 金铜比（Comex金/Comex铜）：**6.70**，较上日上涨 **0.13**（+1.92%）。 - 金油比（Comex金/WTI原油）：**60.41**，较上日上涨 **1.01**（+1.69%）。 - **持仓与库存**： - Comex黄金持仓量：**352,167手**，较上周下降 **12,837手**（-3.78%）。 - 沪金主力持仓量：**135,048手**，较上周下降 **13,306手**（-8.97%）。 - 黄金TD持仓量：**45,964手**，较上周下降 **4,438手**（-2.25%）。 - LBMA黄金库存：**9,392吨**，较上周持平。 - Comex黄金库存：**861吨**，较上周下降 **10吨**（-1.11%）。 - 沪金库存：**112吨**，较上周下降 **8吨**（-2.25%）。 - **净持仓**： - CFTC管理基金净持仓：**113,010手**，较上周上升 **92手**。 - SPDR黄金ETF：**1,005.08吨**，较上周下降 **17.12吨**（-1.67%）。 - **风险提示**： - 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。 - 美国经济数据超预期风险。 - 地缘政治风险。 - 交易所调控风险。 --- ## 二、白银 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。 - **价格表现**： - Comex白银活跃合约收盘价：**61.44美元/盎司**，较上日上涨 **1.84美元**（+3.08%），较上周上涨 **3.55美元**（+6.13%）。 - 伦敦银：**59.64美元/盎司**，较上日上涨 **1.39美元**（+2.39%），较上周上涨 **2.28美元**（+3.97%）。 - 沪银主力收盘价：**15,256元/千克**，较上日上涨 **606元**（+4.14%），较上周上涨 **1,044元**（+7.35%）。 - 白银T+D收盘价：**14,551元/千克**，较上日持平，较上周上涨 **447元**（+3.17%）。 - **基差与价差**： - 沪银主力-伦敦银：**2,237.14元/千克**，较上日上涨 **302.58元**（+15.64%），较上周上涨 **578.93元**（+34.91%）。 - 沪银主力基差：**-705元/千克**，较上日下降 **606元**（-489%）。 - **持仓与库存**： - Comex白银持仓量：**108,944手**，较上周持平。 - 沪银主力持仓量：**3,183,900手**，较上日下降 **18,090手**（-0.56%），较上周下降 **424,350手**（-11.76%）。 - 白银TD持仓量：**2,698,000手**，较上日持平，较上周下降 **70,572手**（-2.55%）。 - LBMA白银库存：**27,611吨**，较上周上升 **0吨**。 - Comex白银库存：**10,050吨**，较上周下降 **7吨**（-0.07%）。 - 沪银库存：**835吨**，较上周下降 **8吨**（-0.98%）。 - 白银（上金所）库存：**1,003吨**，较上周上升 **32吨**（+3.25%）。 - **净持仓**： - CFTC管理基金净持仓：**11,659手**，较上周下降 **411手**。 - iShare白银ETF：**14,939.01吨**，较上周下降 **8.53吨**（-1.67%）。 - **风险提示**： - 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。 - 美国经济数据超预期风险。 - 需求证伪风险。 - 交易所调控风险。 --- ## 三、铂金 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。 - **价格表现**： - NYMEX铂金活跃合约收盘价：**2,069.70美元/盎司**，较上日下降 **90.90美元**（-4.21%），较上周上涨 **37.10美元**（+1.83%）。 - 伦敦铂金：**2,102.00美元/盎司**，较上日下降 **25.00美元**（-1.18%），较上周上涨 **16.00美元**（+0.77%）。 - 铂主力（广期所）收盘价：**401.05元/克**，较上日上涨 **1.20元**（+0.30%），较上周下降 **18.45元**（-4.40%）。 - 铂金（上金所）收盘价：**405.00元/克**，较上日上涨 **0.15元**（+0.04%），较上周下降 **13.13元**（-3.14%）。 - **基差与价差**： - 铂主力-伦敦铂金：**-57.80元/克**，较上日上涨 **1.20元**（-1.86%），较上周上涨 **20.80元**（+56.20%）。 - 铂主力基差：**4元/克**，较上日下降 **9.95元**（-19.60%）。 - **持仓与库存**： - NYMEX铂金持仓量：**50,273手**，较上日上涨 **468手**（+0.94%），较上周上涨 **1,196手**（+1.19%）。 - NYMEX铂金库存：**13吨**，较上日持平，较上周下降 **0吨**（-2.47%）。 - **净持仓**： - CFTC管理基金净持仓：**12,934手**，较上周持平。 - **风险提示**： - 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。 - 美国经济数据超预期风险。 - 需求证伪风险。 - 交易所调控风险。 --- ## 四、钯金 - **策略建议**：稳健者观望，激进者可采取高抛低吸策略，注意仓位管理和止损止盈。 - **价格表现**： - NYMEX钯金活跃合约收盘价：**1,461.00美元/盎司**，较上日下降 **57.00美元**（-3.75%），较上周下降 **32.00美元**（-2.14%）。 - 伦敦钯金：**1,461.00美元/盎司**，较上日下降 **69.00美元**（-4.66%），较上周下降 **69.00美元**（-4.51%）。 - 钯主力（广期所）收盘价：**295.20元/克**，较上日上涨 **9.95元**（+3.49%），较上周下降 **12.00元**（-3.91%）。 - **基差与价差**： - 钯主力-伦敦钯金：**-23.72元/克**，较上日上涨 **14.53元**（-37.99%），较上周上涨 **3.90元**（-14.13%）。 - 钯主力基差：**-13元/克**，较上日下降 **9.95元**（-19.60%）。 - **持仓与库存**： - NYMEX钯金持仓量：**10,018手**，较上日下降 **835手**（-7.69%），较上周下降 **2,813手**（-21.92%）。 - NYMEX钯金库存：**8吨**，较上日下降 **1吨**（-7.30%），较上周下降 **0吨**（-5.29%）。 - **净持仓**： - CFTC管理基金净持仓：**3,773手**，较上周持平。 - **风险提示**： - 美联储官员讲话对后期宽松指引改变。 - 美国经济数据超预期风险。 - 需求证伪风险。 - 交易所调控风险。 --- ## 五、贵金属基本面关键数据 ### 美联储数据 - 联邦基金目标利率上限：**3.75%**。 - 贴现利率：**3.75%**。 - 准备金余额利率（IORB）：**3.65%**。 - 美联储总资产：**67,756.22亿美元**，较上周下降 **114.98亿美元**（-0.00%）。 - M2同比增速：**5.58%**。 - 十年期美债真实收益率：**2.76%**，较上日上升 **0.07%**（+2.60%）。 - 美债利差（3月-10年）：**-0.32%**，较上周下降 **0.08%**（-30.77%）。 ### 美国经济数据 - CPI同比增速：**4.20%**。 - CPI环比增速：**0.60%**。 - 核心CPI同比增速：**2.90%**。 - 核心CPI环比增速：**0.30%**。 - PCE物价指数同比增速：**4.07%**。 - 核心PCE物价指数同比增速：**3.41%**。 - 个人消费支出（PCE）同比增速：**6.29%**。 - 个人消费支出（PCE）环比增速：**0.71%**。 - 个人储蓄占可支配收入比重：**3.00%**。 - 工业生产指数同比增速：**1.67%**。 - 工业生产指数环比增速：**0.14%**。 - 产能利用率：**76.17%**。 - 耐用品新增订单（亿美元）：**840.27**，较上周上升 **13.14**（+13.14%）。 - 耐用品新增订单同比增速：**10.49%**，较上周下降 **0.34**（-0.34%）。 - 出口同比增速：**35.41%**。 - 出口环比增速：**6.16%**。 - 进口同比增速：**20.36%**。 - 进口环比增速：**-5.01%**。 - 贸易差额（百亿美元）：**-5.59**，较上周上升 **0.07**（+1.24%）。 - ISM制造业PMI指数：**53.30**。 - ISM服务业PMI指数：**54.50**。 - Markit制造业PMI指数：**55.70**。 - Markit服务业PMI指数：**51.30**。 - 密歇根大学消费者信心指数：**49.50**。 - 中小企业乐观指数：**95.30**。 - 美国投资者信心指数：**9.80**。 ### 其他关键数据 - 央行黄金储备（美国）：**8,133.46吨**。 - 央行黄金储备（世界）：**36,552.49吨**。 - IMF外储占比（美元）：**56.77%**，较上周下降 **0.16%**。 - IMF外储占比（欧元）：**20.25%**，较上周下降 **0.11%**。 - IMF外储占比（人民币）：**1.95%**，较上周上升 **0.04%**。 - 黄金/外储（全球）：**27.50%**，较上周下降 **2.58%**。 - 黄金/外储（中国）：**9.14%**，较上周下降 **0.85%**。 - 黄金/外储（美国）：**83.32%**，较上周下降 **1.48%**。 - 地缘政治风险指数：**150.93**，较上周下降 **39.67**（-20.81%）。 - VIX指数：**16.15**，较上日下降 **0.44**（-2.65%），较上周下降 **2.74**（-14.51%）。 - CRB商品指数：**353.03**，较上日下降 **0.83**（-0.23%），较上周上升 **0.80**（+0.23%）。 - 离岸人民币：**6.7896**，较上日持平，较上周下降 **0.0171**（-0.25%）。 --- ## 六、美联储利率预期 - **2026/7/29**：加息概率为 **82.4%**（350-375区间）。 - **2026/9/16**：加息概率为 **46.2%**（350-375区间），**46.0%**（375-400区间）。 - **2026/10/28**：加息概率为 **36.0%**（350-375区间），**46.1%**（375-400区间）。 - **2026/12/9**：加息概率为 **22.5%**（350-375区间），**42.3%**（375-400区间）。 - **2027/1/27**：加息概率为 **19.7%**（350-375区间），**39.8%**（375-400区间）。 - **2027/3/17**：加息概率为 **16.2%**（350-375区间），**36.2%**（375-400区间）。 - **2027/4/28**：加息概率为 **16.0%**（350-375区间），**36.0%**（375-400区间）。 - **2027/6/9**：加息概率为 **1.3%**（325-350区间），**17.6%**（350-375区间），**35.6%**（375-400区间）。 - **2027/7/28**：加息概率为 **0.1%**（325-350区间），**1.0%**（350-375区间），**3.1%**（375-400区间）。 - **2027/9/15**：加息概率为 **0.5%**（325-350区间），**5.2%**（350-375区间），**34.1%**（375-400区间）。 - **2027/10/27**：加息概率为 **0.1%**（325-350区间），**1.0%**（350-375区间），**6.9%**（375-400区间）。 - **2027/12/8**：加息概率为 **0.2%**（325-350区间），**1.6%**（350-375区间），**8.6%**（375-400区间）。 --- ## 七、风险提示 - 美联储官员讲话可能改变后期宽松指引。 - 美国经济数据可能超预期。 - 需求证伪风险。 - 交易所调控风险。 --- ## 八、作者与联系方式 - **作者**：林振龙 - **期货从业资格证号**：F03107169 - **投资咨询从业资格证号**：Z0018476 - **电话**：021-20627529 - **邮箱**：linzhenlong@sd-gold.com --- ## 九、数据来源 - iFind - Wind - CME