> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 季末信贷冲量力度偏弱，社融增速预计延续下探 ## 核心内容 2026年6月的金融数据显示，信贷和社融增速预计延续下行趋势，整体信贷和社融增量均出现同比少增的情况。以下是文档的核心内容总结： ### 信贷增长情况 - **新增全口径信贷**：预计为1.80万亿元，同比少增约4400亿元。 - **信贷余额增速**：预计回落至5.3%附近。 - **信贷结构**： - **居民端**：中长贷同比少增约2400亿元，短贷同比少增约1800亿元。 - **对公端**：中长贷延续同比少增，少增幅度约3100亿元；短贷或有冲量特征，少增约2600亿元；票据贴现预计实现正增长，对信贷增量的贡献度高于去年同期。 ### 社融增长情况 - **社融增量**：预计为3.5万亿元，同比少增约0.7万亿元。 - **社融余额增速**：预计下探至7.5%附近。 - **社融结构**： - **人民币贷款**：预计新增1.91万亿元，同比少增约4500亿元。 - **政府债净融资**：预计约0.94万亿元，同比少增约4110亿元。 - **企业直接融资**：新增约3400亿元，延续同比多增。 - **非金融企业境内股票融资**：新增约300亿元。 - **其他融资方式**：如委托贷款、信托贷款等，预计贡献约2000亿元。 ### 存款增长情况 - **存款增量**：预计为2.75万亿元，同比少增约4600亿元。 - **存款结构**： - **居民存款**：预计新增21000亿元。 - **企业存款**：预计新增14500亿元。 - **财政存款**：预计减少8100亿元。 - **非银金融机构存款**：预计减少5000亿元。 - **境外存款**：预计新增2904亿元。 ## 主要观点 - 6月作为季末月，信贷投放或有脉冲，但整体幅度偏弱。 - 实体信贷需求疲软，重点领域结构性风险仍在持续暴露，资产质量压力存在。 - 存款增长呈现季节性特征，非银和财政存款向居民和企业存款转移。 - 信贷和社融增速均预计延续下行趋势，但企业直接融资有望多增。 ## 关键信息 - **信贷增量**：预计1.80万亿元，同比少增4400亿元。 - **社融增量**：预计3.5万亿元，同比少增0.7万亿元。 - **存款增量**：预计2.75万亿元，同比少增4600亿元。 - **风险提示**：经济复苏不及预期、房地产风险蔓延、流动性超预期收紧、测算假设变化等。 ## 投资建议 - **行业评级**：看好（维持）。 - **投资主线**： 1. **国有大行**：基本面稳健，具备较好防御价值，相关标的包括：工商银行（601398）、中国银行（601988）。 2. **优质中小行**：基本面确定，相关标的包括：宁波银行（002142，买入）、杭州银行（600926，买入）、南京银行（601009，买入）、渝农商行（601077，买入）、苏州银行（002966，买入）。 ## 风险提示 - **经济复苏不及预期**：可能导致信贷和社融增长放缓。 - **房地产等重点领域风险蔓延**：可能对信贷和社融产生负面影响。 - **流动性环境超预期收紧**：可能影响金融机构的信贷投放能力。 - **测算假设变化**：可能影响预测结果的准确性。 ## 报告发布信息 - **报告发布日期**：2026年07月13日 - **行业**：银行行业 - **国家/地区**：中国 ## 证券分析师 - **屈俊**：执业证书编号 S0860523060001，香港证监会牌照 BLZ443，邮箱 qujun@orientsec.com.cn，电话 0755-82819271。 - **于博文**：执业证书编号 S0860524020002，邮箱 yubowen1@orientsec.com.cn，电话 021-63326320。 - **陶明婧**：执业证书编号 S0860525090006，香港证监会牌照 BXO331，邮箱 taomingjing@orientsec.com.cn，电话 021-63326320。 ## 相关报告 - 《26年以来银行负债增长有何特征？如何展望下半年负债增长格局？》 - 《信贷延续少增，社融增速温和下行：5月》 - 《息差企稳拐点初现，基本面改善下风险或》 - 《主动加速出清：——银行行业2026年中期投资策略》 ## 免责声明 本报告由东方证券股份有限公司制作及发布，仅供客户使用。本报告基于公开信息撰写，力求准确但不保证其完整性。报告中的观点或陈述可能发生变化，不构成投资建议，投资者需自行承担风险。未经授权不得复制、转发或公开传播本报告内容。