20260510-中航证券-机械行业2026年中期策略_AI重塑新周期_制造再启新篇章_36页_32mb

机械行业2026年中期策略总结

核心内容

2026年机械行业将受到人工智能（AI）技术的深度影响，进入由AI驱动的长周期结构性成长阶段。行业评级为“增持”，主要投资主线包括AIDC发电、PCB设备与耗材、人形机器人三大领域。AI技术正从底层算力基建逐步渗透至制造业的各个层面，推动行业从传统周期性增长向技术驱动型成长转型。

主要观点

主线一：AI算力需求高增，AIDC电源开启长周期景气

• AI算力指数级扩张：北美云厂商资本开支创历史新高，预计2026年全球超大规模云服务商资本开支将达6000亿美元，AI数据中心用电需求呈指数级增长。
• 美国电网瓶颈：美国电网供电能力无法满足AI算力负荷增长，出现结构性缺口，自备电源成为必要补充。
• 自备电源技术：燃气轮机、燃气内燃机、SOFC、柴发等成为AIDC电源主要技术路径，其中燃气轮机是主供增量的核心方案，内燃机为分布式调峰方案，SOFC为高效低碳方案，柴发为紧急备用电源。
• 全球供需紧平衡：燃气轮机市场呈现寡头垄断格局，GE、西门子、三菱重工等占据全球87%市场份额，供需矛盾将持续至2028年以后。
• 国产替代加速：国内企业如泰豪科技、潍柴重机等加速切入海外供应链，拓展海外市场。

主线二：AI芯片硬件迭代，PCB设备/耗材量价持续上行

• 英伟达GPU架构迭代：Blackwell、Rubin、Feynman等新一代架构推动AI服务器性能跃升，对PCB制造提出更高要求。
• PCB行业高端化：2025年PCB行业投资聚焦AI服务器，向高阶HDI、高多层、高速高频等方向升级。
• Q布材料应用：Q布具备低Dk、低Df、低CTE等特性，成为高频高速PCB的首选材料，但其高硬度导致加工难度上升，推动钻针与设备升级。
• 正交背板普及：正交背板减少长距离走线，提升信号完整性，推动PCB制造向高精度、高难度发展。
• CoWoP封装趋势：CoWoP推动PCB制造向接近半导体的高精度体系演进，对设备与耗材提出更高要求。

主线三：大模型赋能具身智能，人形机器人迈入量产落地元年

• 大模型技术成熟：云端通用大模型持续优化，AI算法逐步从数字世界走向物理现实场景，推动具身智能产业化。
• 特斯拉Optimus量产：2026年是人形机器人从小批量订单走向规模化量产的关键年，特斯拉Optimus Gen3预计2026年Q1发布，年底启动生产，远期目标年产能达100万台。
• 产业投资方向：围绕特斯拉T链、跨界新技术、国内本体供应链、海外非T链增量市场展开投资布局。

关键信息

• AI五层蛋糕架构：从底层算力基建到场景应用，AI技术推动制造业结构升级。
• 全球AI数据中心用电：预计2030年全球数据中心用电量将达945TWh，占全球用电量3%。
• 北美AIDC供电架构：形成“电网+自备电源+备用电源”三层结构，其中自备燃气电源成为核心增量来源。
• PCB制造升级：从传统HDI向Ultra-HDI、高多层、高速高频方向发展，同时向CoWoP等先进封装技术演进。
• 行业成长空间：PCB设备、耗材、AIDC发电设备、人形机器人产业链均迎来长周期量价齐升机会。

核心推荐组合

• AIDC发电：杰瑞股份、万泽股份、应流股份、东方电气、泰豪科技
• PCB设备/耗材：鼎泰高科、沃尔德、中钨高新、大族数控
• 人形机器人：三花智控、拓普集团、恒立液压、浙江荣泰

风险提示

• 海外需求不及预期
• 地缘政治与贸易风险
• 新技术推进不及预期
• 竞争格局恶化
• 国产替代不及预期
• 汇率波动风险