> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 双英集团（920059.BJ）总结 ## 核心内容 双英集团是一家主要从事汽车座椅、汽车内外饰件研发、生产和销售的高新技术企业，同时也是广西“专精特新”企业、制造业单项冠军示范企业。公司专注于汽车座椅总成、内外饰件及精密模具的研发与生产，产品矩阵体系完善，具备与终端客户同步设计、同步研发、同步生产的能力，是汽车座舱领域的重要参与者。 ## 主要观点 - **行业地位**：双英集团是国内汽车座椅领域的领先企业之一，2025年营收同比增长45.11%，归母净利润复合增速达53.06%。 - **产业链布局**：公司具备完整的产业链布局，覆盖座椅骨架、发泡、面套、滑轨等关键环节，通过募投项目进一步完善产业链。 - **市场前景**：中国汽车市场仍有较大的增长空间，新能源汽车的快速发展推动了汽车座椅市场空间的扩大，预计2027年市场规模将达1,128亿元。 - **研发能力**：公司拥有CNAS实验室和多项核心技术，研发费用逐年增长，截至2025年12月31日，公司拥有523项专利，其中发明专利32项。 - **客户关系**：公司与多个主流整车厂和一级汽车零部件供应商建立了良好的合作关系，如上汽通用五菱、吉利、比亚迪、长安汽车、赛力斯等，2025年1-6月汽车座椅总成市场占有率增长至5.53%。 - **募投项目**：公司计划通过募投项目扩产新能源汽车座椅，布局零重力座椅，提升研发能力，预计2026-2028年相关营收将达51.15亿元、50.34亿元和39.84亿元。 ## 关键信息 - **2025年营收**：37.43亿元，同比增长45.11%。 - **2025年归母净利润**：1.31亿元，同比增长33.95%。 - **市场占有率**：2025年1-6月汽车座椅总成市场占有率增长至5.53%，新能源车领域达到8.21%。 - **核心技术**：公司形成了10项核心技术，覆盖轻量化、智能化、舒适性等多个方面。 - **募投项目**：公司拟通过募集资金投资新能源汽车座椅建设项目、厂房新建项目、研发中心升级建设项目等，以提高业务规模和盈利能力。 - **估值情况**：可比公司PE（2025）均值为32.35X，PE（TTM）均值为31.50X。 ## 风险提示 - 原材料波动风险 - 市场竞争加剧风险 - 募投项目不及预期风险 ## 估值对比 - **可比公司PE（2025）均值**：32.35X - **可比公司PE（TTM）均值**：31.50X ## 行业趋势 - **产品结构优化**：公司推动电气化、智能化、数字化、自动化和轻量化发展，提升产品竞争力。 - **轻量化发展**：公司采用高强度钢、玻纤/碳纤塑料等材料，实现座椅轻量化，提升燃油效率和续航里程。 - **智能化发展**：公司开发智能座椅，如电动调节、加热、通风、按摩等功能，提升驾乘体验。 - **舒适化发展**：公司注重舒适性设计，如高舒适性隐藏式储物门内饰板总成，提升用户体验。 - **环保化发展**：公司采用环保材料和节能技术，推动绿色汽车发展。 ## 公司布局 - **多区域布局**：公司在2国15座城市设立20处生产基地和2个技术中心，覆盖全国主要整车厂。 - **技术储备**：公司不断进行技术研发和产品迭代，以应对市场需求变化，提升市场竞争力。 ## 总结 双英集团凭借其全产业链布局、多区域生产网络以及强大的研发能力，在汽车座椅领域占据重要地位。随着新能源汽车的快速发展和汽车市场持续增长，公司有望在未来实现更大的市场份额和业绩增长。公司通过募投项目进一步提升生产能力，布局零重力座椅等新技术，增强其在行业中的竞争优势。同时，公司面临原材料波动、市场竞争加剧等风险，需持续关注其技术发展和市场表现。