> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 冠通期货沪铜研究报告总结 ## 核心内容概述 本报告分析了2026年5月19日沪铜市场的行情走势、供给端情况以及基本面变化，指出当前铜价处于高位震荡状态，受宏观与基本面因素共同影响。市场对印尼格拉斯伯格铜矿复产时间的预期有所调整，同时国内政策及海外矿山扰动对铜价形成压制。 ## 行情分析 - **沪铜走势**：今日沪铜高开低走，午后翻红，整体呈现高位震荡格局。 - **价格区间**：当前铜价在十万元附近波动，近期预计以金融属性为主导。 - **期现价差**： - 华东现货升贴水为-60元/吨。 - 华南现货升贴水为235元/吨。 - **美元指数影响**：美元指数下调，一定程度上缓解了铜价下跌压力。 ## 供给端分析 - **TC与RC**：截至5月15日，现货粗炼费（TC）为-103.72美元/干吨，现货精炼费（RC）为-10.56美分/磅，显示冶炼厂加工费持续走低。 - **加工费趋势**：2026年TC和RC均呈现负值，表明冶炼厂面临较大的成本压力。 ## 库存情况 - **SHFE铜库存**：截至5月11日，SHFE铜库存为10.23万吨，较上期增加97吨。 - **上海保税区库存**：2.79万吨，较上期增加0.14吨。 - **LME铜库存**：39.47万吨，较上期+1275吨。 - **COMEX铜库存**：62.97万短吨，较上期+2481短吨。 ## 市场需求分析 - **中游工厂**：高价抑制了铜中游工厂的开工情况，铜管、铜板带等工厂降负荷运行。 - **终端表现**： - 电网和AI发展稳定增长。 - 家电、房地产、新能源汽车等终端需求相对疲软。 ## 供给与需求展望 - **印尼格拉斯伯格铜矿**：官方辟谣复产推迟至2028年，复产时间维持2027年底不变，但2026年产量下修，预计减少约13.6万吨。 - **海外矿山扰动**：除矿端停产罢工外，国内硫酸出口禁令导致海外湿法冶炼铜数量减少，影响国内铜矿港口库存及冶炼厂加工费。 - **废铜市场**：精废价差走扩，替代优势驱动废铜供应商积极出货，但票据政策问题导致市场货源偏紧，废铜制杆开工率低位徘徊。 ## 风险与展望 - **宏观因素**：海外通胀明显，加息预期增长，压制铜价上涨趋势。 - **政策影响**：国内政策对废铜市场造成影响，导致铜供应紧张。 - **短期走势**：关注十万元整数关口，短期铜价以高位震荡为主。 - **未来关注点**：美国经济数据及加息押注情况将影响铜价的短期走势。 ## 数据来源 - **行情数据**：同花顺期货通、Wind - **市场资讯**：SMM、乘联会、金十期货网站 ## 报告发布机构 - **冠通期货股份有限公司**：已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格。 ## 免责声明 本报告中的信息均来源于公开资料，冠通期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。冠通期货及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归原冠通期货所有。未经冠通期货书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制、引用或转载。