> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 银行理财配债行为分析总结 ## 1. **银行理财产品资产端情况** - **规模与期限**：理财产品发行数量自2020年下降，单产品规模增大。2023年6月底存续产品只数较年初增长688%，存续规模环比下降8.35%。 - **期限结构**：新发理财产品中中长期产品占比提升，封闭式理财平均期限持续走高（2023年上半年346天）。 - **资产配置**：债券为主（47.8%），固收类理财存续规模占比95.15%，非标资产配置占比持续缩减（3.25%）。 - **破净与回报**：破净率处于历史低位（2023年8月2.94%），2022年平均回报率较2020年下滑568个百分点。 ## 2. **银行理财产品负债端情况** - **投资者结构**：个人投资者为主（98.87%，约103亿人），机构投资者占比攀升（11.3%）。 - **风险偏好**：风险偏好转向保守，一级/二级理财偏好上升，三级/四级偏好下降。 - **持有期限**：中长期理财占比上升，投资者持有产品时间延长，12个月以上产品占比逐年递增。 ## 3. **银行理财产品配置行为** - **风险偏好影响**：投资者保守倾向推动固收类产品增多，信用债配置规模先升后降，高评级信用债占比达83.36%。 - **破净率影响**：破净引发负反馈机制（债市下跌→产品破净→赎回→抛售债券）。 - **非标资产**：风险偏好下降导致非标资产配置占比从10.89%降至3.14%。 ## 4. **银行理财公司发展现状** - **数量分化**：获批节奏放缓，存续规模分化，头部机构规模上升（如信银理财），尾部下降（如建信理财）。 - **产品结构**：固收类产品占比超90%，混合、权益类产品规模较低，部分公司逐步拓展商品及衍生品类。 ## 5. **银行理财配债未来发展** - **可控性**：当前破净率较低（3.58%），相比2022年低流动性风险可能性小。 - **策略调整**：信用债主投中高评级，配置短久期债券，宽货币+弱复苏背景下债市下行风险有限。 ```