> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 金融工程周报总结 ## 核心内容概览 本周金融衍生品市场呈现分化态势，期指与期债走势各异，策略信号与市场情绪变化显著。整体来看，市场风险偏好小幅回升，但受地缘政治和美元流动性压制，市场仍保持谨慎。 ## 期指与期债走势分析 ### 期指走势 - **IH2608** 下降 **1.20%** - **IF2608** 下降 **0.39%** - **IC2608** 上升 **0.32%** - **IM2608** 上升 **1.32%** ### 期债走势 - **期债持仓量因子** 小幅下降 - **期债综合信号** 维持中性水平 - **长端持仓量** 回落，主要受止盈情绪影响 - **短周期动量** 上升，但更多来自股债跷跷板效应 ### 宏观基本面因子评分 | 因子 | 期指评分 | 期债评分 | |------|----------|----------| | 通胀 | 9 | 7 | | 流动性 | 8 | 8 | | 估值 | 11 | 8 | | 市场情绪 | 8 | 7 | ## 金融衍生品策略表现 ### 量化CTA策略 - **上周净值上升** **0.45%** - **主要收益来源**：周五做多 **TL** 并平仓 ### 持仓量指标 - **IF主力**：0 - **IH主力**：0 - **IC主力**：0 - **IM主力**：1 - **T主力**：1 - **TF主力**：0 ### 策略信号规则 1. **综合信号强度** 由三个独立模型加权合成（0-1）。 2. **做多条件**：综合信号强度前2位，且数值 **≥0.6**。 3. **做空条件**：综合信号强度后2位，且数值 **≤0.4**。 4. **信号屏蔽规则**：交割日前7日信号被屏蔽。 5. **止损机制**：日内跌超 **1%** 视为止损点。 6. **资金分配**：等权重分配资金仓位。 7. **连续信号规则**：连续两个交易日同方向信号将被屏蔽。 ## 策略收益表现 | 指标 | 值 | |------|----| | 策略收益 | 1.08% | | 策略年化收益 | 17.08% | | 超额收益 | -0.76% | | 基差收益 | 1.85% | | 阿贝法 | 0.117 | | 贝塔 | 0.051 | | 夏普比率 | 2.530 | | 胜率 | 0.667 | | 盈亏比 | 10.800 | | 最大回撤 | 0.46% | | 实绩对比 | 14.11 | ## 国债期货跨品种套利策略 ### 策略介绍 - **模型基础**：基于基本面三因子模型与趋势回归模型的信号共振。 - **三因子模型**：采用 Nelson 和 Siegel 模型，将收益率曲线分解为水平、斜率和曲率三个部分，分别解释市场预期、风险溢价和凸性偏离。 - **信号分类**： - **1**：利差较大可能降低 - **0**：利差变动趋势不确定或维持振荡 - **-1**：利差较大可能上升 - **趋势回归模型**：用于过滤信号，产生共振时交易。 - **配比调整**：采用 **10-5Y价差** 久期中性配比，比例为 **1:1.8**。 ### 交易信号 | 日期 | N-S模型信号 | 趋势回归模型信号 | |------|-------------|------------------| | 2026/8/10 | 0 | 0 | | 2026/8/11 | 0 | 0 | | 2026/8/12 | 1 | 0 | | 2026/8/13 | 0 | 0 | | 2026/8/14 | 0 | 0 | ## 风险提示 1. **经济复苏力度不及预期** 2. **美联储政策进一步超预期** 3. **地缘政治风险超预期** ## 操作评级 | 品种 | 操作评级 | |------|----------| | 股指 | ☆☆☆ | | 国债 | ☆☆☆ | ## 关键数据与图表说明 - **图1**：国内各大资产价格最近3年百分位点 - **图2**：沪深300市盈率倒数与国债10年收益率关系 - **图3**：沪深300股息率与国债10年收益率关系 - **图4**：沪深300指数与国债指数关系 - **图5**：股指/全A指数60日滚动收益率 - **图6**：两市融资融券余额 ## 免责声明 - 本报告由 **国投期货有限公司** 发布。 - 报告仅供 **机构或个人客户** 使用，不构成投资建议。 - 报告内容基于公开信息，不保证其准确性或完整性。 - 报告版权归 **国投期货有限公司** 所有，未经许可不得复制或分发。 ## 总结 本周金融衍生品市场表现分化，期指整体小幅回落，期债持仓量因子小幅下降。宏观基本面因子评分显示通胀、流动性、估值和市场情绪均处于中性偏上水平。量化CTA策略表现稳健，主要收益来自周五做多TL操作。国债跨品种套利策略基于基本面三因子模型与趋势回归模型，当前信号未触发明确交易方向。市场风险提示包括经济复苏不及预期、美联储政策超预期及地缘政治风险。整体操作评级为中性，建议投资者关注市场信号变化，谨慎操作。