> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 锡周报20260322总结 ## 核心内容 2026年3月22日的锡周报指出，锡价整体处于震荡上行阶段，后期价格中枢有望抬升。报告分析了锡产业链的供需情况、库存变化以及市场预期，并提出了相应的操作建议。 ### 主要观点 - **供应端**：缅甸推进锡矿复产，但产量释放不及预期；刚果金反政府武装冲突升级，印尼打击非法矿山影响未结束，导致短期锡精矿增量有限。国内精炼锡加工费低位回升，冶炼端开工率偏高，因此尽管矿紧，锡锭供应相对宽松。 - **需求端**：下游消费对高价锡锭的承接能力较弱，估值高位下，下游刚需采购为主，盘面给出交割利润。 - **库存变化**：国内外库存开始累库，显示供需双弱局面。尽管锡锭社会库存和交易所库存有所减少，但整体趋势仍偏向累库。 - **价格展望**：短期价格偏强震荡，关注后续供应端锡矿恢复进度及下游采购强度。 ## 产业链操作建议 | 参与角色 | 行为导向 | 情形导向 | 现货敞口 | 策略推荐 | 套保衍生品 | 买卖 | 套保比例(%) | 入场价格 | 相关场外产品 | |----------|----------|----------|----------|----------|------------|------|-------------|----------|--------------| | 冶炼企业 | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心锡价下跌 | 多 | 针对未销售的精炼锡部分做空套保锁定销售利润 | sn2604P350000 | 买入 | 10 | 3630 | - | | 冶炼企业 | 库存管理 | 产成品库存偏高，担心锡价下跌 | 多 | 针对未销售的精炼锡部分做空套保锁定销售利润 | sn2604 | 卖出 | 90 | 398000 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 常备库存偏低，寻求低价买入精炼锡 | 空 | 利用期货锁定采购成本 | sn2604C300000 | 卖出 | 20 | 800 | - | | 贸易商 | 采购管理 | 常备库存偏低，寻求低价买入精炼锡 | 空 | 利用期货锁定采购成本 | sn2604 | 买入 | 100 | 398000 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较大库存，担心锡价下跌 | 多 | 预防价格下跌，针对未销售的库存进行做空套保 | sn2603C500000 | 卖出 | 20 | 3900 | - | | 贸易商 | 库存管理 | 已有较大库存，担心锡价下跌 | 多 | 预防价格下跌，针对未销售的库存进行做空套保 | sn2604 | 卖出 | 80 | 398000 | - | | 下游加工企业 | 采购管理 | 有采购原料需求，担心锡价上涨 | 空 | 根据采购计划，卖出看跌期权进行变相锁价采购 | sn2604 | 买入 | 100 | 398000 | - | | 下游加工企业 | 采购管理 | 有采购原料需求，担心锡价上涨 | 空 | 根据采购计划，卖出看跌期权进行变相锁价采购 | sn2603P300000 | 卖出 | 20 | 800 | - | ## 关键信息 ### 锡矿 - **加工费**：云南40%锡精矿加工费为16000元/吨，江西60%锡精矿加工费为12000元/吨，较上周价格持平。 - **产量**：2月国内锡矿产量同比下降 $18.22\%$ ，环比下降 $23.90\%$。 - **进口量**：2月锡精矿进口量同比上升 $96\%$，其中缅甸进口锡矿6677实物吨，同比上升 $152\%$，环比下降 $2.1\%$；刚果金进口3049实物吨，同比上升 $114\%$，环比上升 $53.5\%$。 - **进口利润**：本周锡矿进口利润为39995元/吨，较上周扩大9900元/吨。 ### 锡锭 - **产量**：2月国内精炼锡产量为11490吨，同比下降 $18.22\%$。 - **开工率**：云南和江西两省综合开工率为68.93%，较上周上升11.06%。 - **进口利润**：本周精炼锡进口利润为-3576元/吨，较上周+10000元/吨；出口利润为-56991元/吨，较上周-6000元/吨。 - **进出口**：2月精炼锡进口量为2591吨，同比增加 $0.7\%$；出口量为1672吨，同比下降 $35.36\%$。 ### 库存 - **企业库存**：2月精炼锡企业月度库存为3080吨，较上个月减少130吨。 - **社会库存**：本周精炼锡社会库存为10977吨，较上周减少2380吨。 - **上期所库存**：本周上期所库存为10042吨，较上周减少2472吨。 - **LME库存**：本周LME库存为8955吨，较上周增加325吨。 ## 关注数据 - 每周五社会库存 - 月度锡矿进口量 - 缅甸佤邦复产进度 - 刚果金Aphamine生产情况 ## 撰写人 - 浙商期货有限公司 - 傅莹 (Z0019988) ## 咨询电话 - 0571-87215357 ## 免责声明 本报告基于我公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，但我公司及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。未经授权，不得以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、内容或复印本予以任何其他人，或投入商业使用。经过本公司同意的转发应遵循原文本意并注明出处“浙商期货有限公司”。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记，本公司保留一切权利。