> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 天风电子：AI投资转向训练&推理共同驱动后，硬件投资的结构性变化 ## 核心内容 随着AI大模型产业从“训练驱动”向“推理驱动”转变，电子行业面临新的发展趋势。这一转变意味着对硬件投资的需求不再单一聚焦于算力，而是扩展到“存、算、电、连”四大维度，形成更为均衡和全面的结构需求。AI需求的持续旺盛与技术的不断创新，使得电子产业整体处于高景气状态，同时，自主可控趋势也愈发明显。 ## 主要观点 - **AI驱动结构变化**：AI大模型产业从“训练驱动”向“推理驱动”转型，对硬件投资结构产生深远影响。 - **四大维度均衡需求**：推理时代对“存储、计算、电力、连接”四大硬件维度提出了更为均衡和严格的要求。 - **电子产业全面高景气**：AI需求旺盛与技术升级持续推动电子产业链整体增长。 - **自主可控趋势加强**：国产替代加速，本土产业链迎来黄金发展期。 - **产业链深度研究**：天风电子团队注重产业链上下游交叉验证，结合多维度产业信息形成对趋势的判断。 ## 关键信息 ### 技术与产业趋势 - AI大模型产业进入“推理驱动”阶段，标志着从单纯追求算力向更全面的硬件需求转变。 - 推理阶段对“存、算、电、连”四大维度提出了更高要求，尤其是存储、计算、电力和连接技术的协同优化。 - 国产替代加速，本土产业链在AI赋能下迎来快速发展期。 ### 报告与研究动态 - **核心报告**： - 20260716：全品类测试装备构筑核心壁垒，国产替代龙头乘风高速成长—长川科技 - 20260502：AI芯片+先进封装共振，测试设备迎黄金成长期 - 20260420：量检测领军企业，明暗场产品有望迎来突破—中科飞测 - 20260419：盛合晶微新股报告：先进封装龙头扬帆起航 - 20260417：国产ATE龙头，技术筑壁垒，业绩高增可期—华峰测控 - 20260327：PCB载板双轮共驱，乘AI东风启新程—深南电路 - 20260316：AI互联平台，光与铜双轮驱动—立讯精密 - 20260314：澜起科技：AI算力基建红利下的成长解析 - 20260207：“感存算控连”芯生态构筑护城河，平台型龙头乘风而上—兆易创新 - 20260127：长鑫IPO受理驱动产能技术双升级，AI赋能下本土产业链迎黄金发展期 - **关键交流**： - 20251216：布局AI科技正当时（三） - 20260315：上海新阳重点推荐：平台型半导体材料公司，有望受益新一轮存储扩产 - 20260525：AI产业趋势研判系列电话会：TI芯片专家交流 - 模拟芯片后续景气度怎么看 - 20260526：AI主升重启及动态更新：继续看好国产算力&半导体设备材料 - 20260528：AI产业趋势研判系列电话会：CPU质变时刻，载板增量环节展望 - 20260605：迅捷兴：RCC材料推进进度，M-SAP紧缺催化新技术发展 - 20260608：天风电子AI双周谈 - 20260701：AI产业趋势研判系列电话会：MLCC下半年加速紧缺，关键变量梳理 - 20260810：天风电子研究框架 ### 团队构成 天风电子团队由首席分析师李双亮领衔，团队成员背景涵盖半导体产业研发、买方投资与卖方研究等多个维度，覆盖半导体、消费电子、AI硬件、汽车电子、光学、被动元器件等核心方向。 ### 研究方法论 - **产业深耕**：坚持产业研究路径，以产业链上下游交叉验证为核心。 - **全球视野**：在全球范围内整合产业专家、科技媒体、采购及供应链管理、PE投资、上市公司等多方信息源。 - **前瞻判断**：注重在产业认知与市场定价之间做出前瞻判断。 ## 投资评级与免责声明 - **股票投资评级**： - “买入”：预期股价相对于同期基准指数收益20%以上 - “增持”：10%~20% - “持有”：-10%~10% - “卖出”：-10%以下 - **行业投资评级**： - “强于大市”：预期行业指数涨幅5%以上 - “中性”：-5%~5% - “弱于大市”：-5%以下 - **免责声明**： - 本报告仅供参考，不构成投资建议。 - 接收人应独立判断，自主做出投资决策并承担风险。 - 本平台内容仅供专业投资者使用，非专业投资者请勿查阅或转载。 - 本平台内容不构成对具体证券在具体价位、时点、市场表现的判断或投资建议。 ## 天风机构销售通讯录（20260630） | 职务 | 姓名 | 电话 | 邮箱 | |----------|--------|------------|------------------------| | 全国销售 | 朱量 | 15021020969 | zhuliang@tfzq.com | | 北京销售 | 李靓一 | 13910172084 | liliangyi@tfzq.com | | 北京销售 | 张竹筠 | 18602642351 | zhangzhuyun@tfzq.com | | 北京销售 | 邹烨 | 15101156610 | zouye@tfzq.com | | 北京销售 | 金羽豪 | 13811335970 | jinyuhao@tfzq.com | | 北京销售 | 陆聪 | 18813021537 | lucong@tfzq.com | | 北京销售 | 阎小丝 | 18610828797 | yanxiaosi@tfzq.com | | 北京销售 | 王楠茜 | 13860473487 | wangnanqian@tfzq.com | | 北京销售 | 赵明宇 | 13201415528 | zhaomingyu@tfzq.com |