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冠通期货沪铜日报总结

核心内容概述

本报告为冠通期货发布的2026年3月31日沪铜日报，主要围绕沪铜期货市场走势、供需基本面、库存变化以及相关市场动态进行分析。报告指出，当前沪铜市场呈现窄幅整理趋势，价格波动较小，但整体仍受到供需关系及宏观因素影响。

主要观点

1. 沪铜期货走势

• 沪铜高开低走，日内收跌。
• 鲍威尔发言后，有色金属小幅反弹，但受海外进口冲击，沪铜支撑力度不足。

2. 供给端分析

• 铜精矿进口：2026年2月中国进口铜精矿及其矿砂231.0万吨，同比增加6.0%，但环比下降12.0%。
• 库存情况：国内铜精矿库存处于历年偏低水平，叠加海外铜矿资源紧张及运输受阻，铜矿资源短缺问题仍对铜价形成支撑。
• 加工费：截至3月24日，现货粗炼费（TC）为-69.22美元/干吨，现货精炼费（RC）为-7美分/磅，显示加工费持续承压。

3. 需求端分析

• 铜材开工：铜线缆行业开工率在2月录得55.81%，环比下降14.29个百分点，但同比增长9.06个百分点，显示行业逐步复苏。
• 终端需求：新能源汽车产销分别完成69.4万辆和76.5万辆，同比分别下降21.8%和14.2%，终端需求疲软，对铜价反馈较弱。

4. 库存变化

• SHFE铜库存22.13万吨，较上期减少9710吨。
• 上海保税区铜库存6.19万吨，环比微降0.15吨。
• LME铜库存36.24万吨，环比减少175吨。
• COMEX铜库存58.81万短吨，环比减少798短吨。
• 整体来看，库存处于去化状态，旺季之下消化顺畅，供需宽松格局边际好转，铜价低位反弹。

关键信息

1. 市场动态

• CSPT会议：2026年3月31日，CSPT召开第一季度总经理办公会议，决定不设二季度现货铜精矿加工费参考数字，表明市场对未来加工费预期较为悲观。
• 期现价差：华东现货升贴水-50元/吨，华南现货升贴水95元/吨，显示区域间价格差异存在。

2. 数据来源

• 期现行情数据来源于Wind、冠通研究咨询部。
• 库存数据来源于SHFE、LME、COMEX。
• 需求数据来源于SMM、乘联会、金十期货网站等。

3. 投资风险提示

• 报告强调投资有风险，入市需谨慎。
• 本公司具备期货交易咨询业务资格，但不对信息的准确性和完整性作出保证，仅供投资者参考。

结论

当前沪铜市场在供需关系和宏观因素的共同作用下，呈现窄幅整理态势。供给端受铜矿资源短缺影响，对铜价形成一定支撑；需求端虽有所回升，但终端表现仍偏弱，整体市场仍面临压力。库存去化良好，显示市场对铜的需求在旺季中有所释放，但铜价反弹仍需更多实质性需求支撑。建议投资者密切关注后续供需变化及宏观政策动向。